中國發(fā)展網(wǎng)訊 中國共產(chǎn)黨第二十屆中央委員會(huì )第四次全體會(huì )議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì )議”），于2025年10月20日至23日在北京勝利召開(kāi)，會(huì )議審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》，為資本市場(chǎng)未來(lái)五年的改革發(fā)展錨定了方向、擘畫(huà)了藍圖。作為連接實(shí)體經(jīng)濟與社會(huì )資本的核心樞紐，資本市場(chǎng)在“十五五”時(shí)期將以會(huì )議精神為指引，深化改革、擴大開(kāi)放、防控風(fēng)險，在服務(wù)中國式現代化建設中展現新?lián)�當、�?shí)現新突破。

　　回顧“十四五”時(shí)期，我國資本市場(chǎng)實(shí)現了從規模擴張向質(zhì)效提升的深刻轉變。在新“國九條”與“1+N”政策體系的指引下，基礎制度完成系統性重塑，注冊制改革全面落地并持續深化，多層次市場(chǎng)體系愈發(fā)完備，主板、科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板、北交所功能互補、協(xié)同發(fā)展的格局基本形成。這一時(shí)期，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的質(zhì)效顯著(zhù)提升，成為培育“硬科技”企業(yè)、支持產(chǎn)業(yè)升級的重要平臺，一批掌握核心技術(shù)的創(chuàng )新型企業(yè)通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現了跨越式發(fā)展。同時(shí)，市場(chǎng)監管框架全面優(yōu)化，常態(tài)化退市機制加速完善，違法違規行為受到嚴厲打擊，市場(chǎng)生態(tài)持續凈化，韌性與抗風(fēng)險能力明顯增強，為“十五五”時(shí)期的高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅實(shí)基礎。

　　立足于“十五五”新發(fā)展階段，資本市場(chǎng)被賦予服務(wù)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、助力金融強國建設的重任。在會(huì )議精神指引下，監管部門(mén)多次強調以防風(fēng)險、強監管、促高質(zhì)量發(fā)展為工作主線(xiàn)，并對未來(lái)改革方向進(jìn)行了戰略部署，為市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供明確指引。一方面，強化對科技創(chuàng )新的支持力度，通過(guò)深化科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板改革，優(yōu)化發(fā)行上市審核標準，突出對企業(yè)研發(fā)投入、核心專(zhuān)利、技術(shù)突破等創(chuàng )新屬性的評價(jià)，讓更多“硬科技”企業(yè)、專(zhuān)精特新企業(yè)借助資本市場(chǎng)成長(cháng)壯大。另一方面，圍繞“科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融”五篇大文章，豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品體系，拓寬重點(diǎn)領(lǐng)域融資渠道，推動(dòng)資金向國民經(jīng)濟關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節集中。

　　“十五五”時(shí)期，資本市場(chǎng)改革將向更深層次、更廣領(lǐng)域推進(jìn)。在融資端，將構建覆蓋企業(yè)初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期的全生命周期融資支持體系，完善并購重組制度，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)通過(guò)產(chǎn)業(yè)整合實(shí)現規�；�發(fā)展。在投資端，著(zhù)力培育長(cháng)期資本、耐心資本和戰略資本，通過(guò)稅收優(yōu)惠、機制創(chuàng )新等方式，引導保險資金、養老金、銀行理財等中長(cháng)期資金入市，優(yōu)化“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”生態(tài)，降低市場(chǎng)波動(dòng)性。同時(shí)，加快資本市場(chǎng)數字化轉型，以數智技術(shù)賦能監管與服務(wù)，破解中小微企業(yè)信息不對稱(chēng)難題，提升金融服務(wù)精準度。

　　堅持制度型開(kāi)放導向，是“十五五”資本市場(chǎng)建設的重要方向。將持續深化與國際資本市場(chǎng)的銜接，推動(dòng)國內金融規則與國際高標準對接，完善外資機構入市便利化措施，優(yōu)化跨境投融資環(huán)境。穩步擴大債券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)開(kāi)放范圍，提升人民幣資產(chǎn)的國際吸引力與流動(dòng)性，發(fā)揮香港離岸人民幣樞紐功能與上海國際金融中心資源配置作用，打造與金融強國地位相匹配的市場(chǎng)體系。通過(guò)高水平開(kāi)放，既引入國際先進(jìn)的管理經(jīng)驗與資本力量，也推動(dòng)我國資本市場(chǎng)在全球金融格局中提升話(huà)語(yǔ)權與影響力。

　　金融安全是國家安全的重要組成部分，“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)將把風(fēng)險防控擺在更加突出的位置。一方面，精準化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，穩妥處置房地產(chǎn)市場(chǎng)、地方政府債務(wù)等關(guān)聯(lián)領(lǐng)域風(fēng)險向資本市場(chǎng)傳導的隱患。另一方面，完善風(fēng)險防控制度體系，強化功能監管與穿透式監管，依法從嚴打擊財務(wù)造假、操縱市場(chǎng)、內幕交易等惡性違法違規行為，大幅提高違法成本，維護市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正秩序。

　　站在新的歷史起點(diǎn)，“十五五”資本市場(chǎng)建設機遇與挑戰并存。在黨的二十屆四中全會(huì )精神的科學(xué)指引下，隨著(zhù)改革的持續深化、開(kāi)放的不斷擴大、生態(tài)的日益完善，資本市場(chǎng)必將更好地發(fā)揮資源配置、價(jià)格發(fā)現、風(fēng)險緩釋功能，成為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大引擎，為全面推進(jìn)中國式現代化提供堅實(shí)的金融支撐。（作者葛政：麥高證券副總經(jīng)理，研究發(fā)展部負責人）