11月12日，科技股延續弱勢，A股繼續回調，日成交額跌破2萬(wàn)億元。

　　截至收盤(pán)，滬指險守4000點(diǎn)，兩市3563只個(gè)股收跌。盤(pán)面上，家電、銀行等傳統股表現不錯，但電力設備、計算機等科技股仍低迷。

　　受訪(fǎng)人士表示，近期A(yíng)股震蕩下跌屬短期調整，科技與傳統板塊輪動(dòng)亦屬短期現象。預計主要指數仍將維持較長(cháng)時(shí)間的橫盤(pán)，博弈難度加大。當下可適當降低科技股倉位，規避短線(xiàn)波動(dòng)風(fēng)險。

　　A股縮量回調

　　今日A股弱勢震蕩，盤(pán)中“V”型反轉，午后跌幅收窄：滬指收跌0.07%報4000.14點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指收跌0.39%報3122.03點(diǎn)，深證成指收跌0.36%�？苿�(chuàng )50、滬深300、北證50微跌，上證50微漲。交易縮量，A股日成交額降至1.96萬(wàn)億元。杠桿資金熱度卻不減反增，截至11月11日，滬深京兩融余額增至約2.51萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上，資金繼續高低切換，銀行、石油天然氣、白色家電、醫藥等概念收紅，電源設備、輸變電設備、第四代半導體、BC電池、鈣鈦礦電池、超導概念、HIT電池等概念跌幅較大。

　　家用電器、綜合、紡織服飾、石油石化、醫藥生物等板塊收紅，開(kāi)能健康（300272）“20cm”漲停，三木集團（000632）、粵桂股份（000833）、南京新百（600682）、九牧王（601566）、孚日股份（002083）、康隆達（603665）、真愛(ài)美家（003041）、石化油服（600871）、淮油股份等多股漲停。

　　醫藥生物年內累計漲逾20%，博暉創(chuàng )新（300318）、藥易購（300937）“20cm”漲停，建發(fā)致新（301584）、天益醫療（301097）漲勢超過(guò)10%，人民同泰（600829）、眾生藥業(yè)（002317）、合富中國（603122）、濟民健康（603222）、盤(pán)龍藥業(yè)（002864）漲停。

　　電力設備板塊跌逾2%，年內漲幅縮至47.59%，阿斯特、艾羅能源領(lǐng)跌，神馬電力（603530）跌停，但摩恩電氣（002451）、中利集團（002309）、天際股份（002759）、石大勝華（603026）漲停。此外，機械設備、計算機、國防軍工、汽車(chē)板塊也收跌。

　　市場(chǎng)共計1758只個(gè)股收漲，漲停股77只；3563只個(gè)股收跌，跌停股10只。6只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，中際旭創(chuàng )（300308）漲逾5%，新易盛（300502）漲約1%，香農芯創(chuàng )（300475）漲幅超過(guò)10%。但陽(yáng)光電源（300274）跌近3%，隆基綠能（601012）跌逾7%，特變電工（600089）繼續回調。

　　黑崎資本首席戰略官陳興文告訴《國際金融報》記者，今日A股走弱，是多種因素交織的結果。一是從國內宏觀(guān)環(huán)境來(lái)看，當前經(jīng)濟仍處于復蘇階段，部分經(jīng)濟數據雖有改善，但整體復蘇基礎尚不牢固，市場(chǎng)對經(jīng)濟增長(cháng)的預期存在一定的分歧。貨幣政策雖保持適度寬松，但資金流入實(shí)體經(jīng)濟的傳導機制仍需進(jìn)一步優(yōu)化。

　　二是從市場(chǎng)情緒和資金流向來(lái)看，近期科技板塊資金流出較為明顯，光伏設備、半導體等板塊凈流出居前，而傳統防御性板塊如醫藥、銀行等則獲得資金流入，顯示出市場(chǎng)在不確定性中尋求避險的傾向。

　　三是從國際視角來(lái)看，全球經(jīng)濟增長(cháng)的不確定性依然存在，美聯(lián)儲的貨幣政策走向以及全球經(jīng)濟復蘇的不平衡性，對A股市場(chǎng)形成了一定的外部壓力。國際資金的流動(dòng)也較為復雜，外資在A(yíng)股市場(chǎng)的配置策略受到全球經(jīng)濟形勢和匯率波動(dòng)的影響，部分外資機構可能在近期調整了投資組合，對市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了一定的擾動(dòng)。

　　排排網(wǎng)財富研究總監劉有華，近期A(yíng)股震蕩下跌屬短期調整。一方面，臨近年末，機構為了鎖定收益在調倉，部分資金從前期漲幅較大的科技板塊流出；另一方面，上證指數接近前期4025點(diǎn)的高點(diǎn)位置，積累了不少獲利盤(pán)，需要通過(guò)回調來(lái)釋放壓力。而軟銀減持英偉達、臺積電銷(xiāo)售額增速不及預期，再加上華爾街近期對AI（人工智能）泡沫發(fā)出警示，這些因素共同影響了科技板塊的情緒，并拖累了大盤(pán)。

　　或持續橫盤(pán)

　　11月以來(lái)，A股維持震蕩態(tài)勢，滬指在4000點(diǎn)上下波動(dòng)，市場(chǎng)賺錢(qián)效應不及預期。尤其本周A股多日走低，回調會(huì )否演變?yōu)樯疃日{整？

　　飛旋兄弟投資總經(jīng)理陳旋告訴記者，當前滬指守住4000點(diǎn)，但仍屬于在政策底明確與基本面弱復蘇的博弈中震蕩。政策端利好持續釋放，但經(jīng)濟數據反復及外部不確定性抑制了市場(chǎng)風(fēng)險偏好，呈現結構性行情特征。

　　“當前市場(chǎng)已進(jìn)入橫盤(pán)博弈的階段。預計未來(lái)各大指數依然會(huì )持續橫盤(pán)較長(cháng)一段時(shí)間，博弈交易難度較大�！敝邪捕κ⑼顿Y合伙人陳伯仲向記者表示，在策略上，忌追高頻繁切換，可蹲守補漲窗口。比如在中證1000指數8月底開(kāi)始橫盤(pán)后，滬深300指數和中證500指數依然補漲2個(gè)月才進(jìn)入橫盤(pán)。

　　“展望11月中下旬，A股市場(chǎng)可能仍處于震蕩調整階段�！标惻d文認為，宏觀(guān)經(jīng)濟數據的進(jìn)一步明朗化以及政策的持續發(fā)力，將是市場(chǎng)能否企穩回升的關(guān)鍵因素�？萍脊啥叹�(xiàn)回調，是市場(chǎng)資金輪動(dòng)和情緒調整的結果。部分科技板塊前期漲幅大，短線(xiàn)獲利盤(pán)兌現帶來(lái)壓力，調整反而給長(cháng)期資金打開(kāi)布局窗口。

　　對于傳統股反彈，陳興文指出，動(dòng)力部分源于市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇路徑的預期以及防御性需求的增加，但這種切換是否具有長(cháng)期性，還需觀(guān)察宏觀(guān)經(jīng)濟結構的調整和政策導向。

　　名禹資產(chǎn)認為，國內宏觀(guān)數據指向性不強，經(jīng)濟基本面關(guān)注度不高，中美關(guān)系對市場(chǎng)影響也式微。綜合來(lái)看，擇時(shí)信號相對有限，預計市場(chǎng)或繼續呈現震蕩格局。熱門(mén)賽道擁擠，純內需板塊賠率不足，市場(chǎng)風(fēng)格或延續再平衡。投資機會(huì )上，適度關(guān)注2026年P(guān)PI（工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數）邊際改善、行業(yè)有望底部反轉的方向，如電新、化工、有色、煤炭、建材；長(cháng)期可繼續關(guān)注相對景氣的AI、機器人、創(chuàng )新藥、新消費等。

　　市場(chǎng)風(fēng)格轉向？

　　近期科技股持續回調，電子、計算機、電力設備持續領(lǐng)跌，資金切換至傳統股，白酒、家電等板塊抬頭。那么，市場(chǎng)風(fēng)格是暫時(shí)切換，還是徹底轉向？當前投資者應該如何布局？

　　“投資者應從長(cháng)期戰略思維出發(fā)，結合宏觀(guān)與微觀(guān)層面的分析進(jìn)行持倉管理。在當前市場(chǎng)環(huán)境下，可適當降低科技股的倉位，以規避短期波動(dòng)風(fēng)險，但不宜過(guò)度悲觀(guān)�！标惻d文建議，投資者可以利用市場(chǎng)調整的機會(huì )，逢低布局一些具有核心競爭力和長(cháng)期增長(cháng)潛力的科技企業(yè)。另外，也建議適當配置一些防御性板塊，如醫藥、消費等，以平衡投資組合的風(fēng)險收益特征，實(shí)現資產(chǎn)的穩健增值。

　　“近期應規避高位科技股，切換至消費類(lèi)板塊�！标愋�直言，臨近年底，公募機構沖排名，市場(chǎng)慣例出現賽道大切換，短期科技讓位消費。待明年年報水落石出，優(yōu)質(zhì)科技股仍有望繼續發(fā)揮引領(lǐng)大盤(pán)向上的動(dòng)能。

　　劉有華也指出，科技股與傳統板塊的輪動(dòng)仍屬短期現象。這主要是年底資金從高估值板塊向低估值板塊切換的防御性操作，并不代表基本面發(fā)生了根本轉變。在持倉策略上，建議保持均衡配置，可以保留一部分科技龍頭的小倉位，同時(shí)適當增加估值較低的家電等傳統消費股。