今日導讀

　　11月13日，摩爾線(xiàn)程披露招股意向書(shū)，宣布正式啟動(dòng)科創(chuàng )板IPO發(fā)行，股票代碼為“688795”。

　　央行數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額335.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.2%。

　　我國已連續四年組織開(kāi)展6G技術(shù)試驗，目前已完成第一階段6G技術(shù)試驗。

　　上證精選

　　央行數據顯示，10月末，廣義貨幣（M2）余額335.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)8.2%。狹義貨幣（M1）余額112萬(wàn)億元，同比增長(cháng)6.2%。流通中貨幣（M0）余額13.55萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.6%。前十個(gè)月凈投放現金7284億元。

　　金融監管總局法規司司長(cháng)王勝邦透露，近期金融監管總局將發(fā)布新修訂的《商業(yè)銀行并購貸款管理辦法》，助力包括科創(chuàng )企業(yè)在內的各類(lèi)企業(yè)的兼并重組和轉型升級。同時(shí)，王勝邦表示，金融監管總局也正在與其他部門(mén)通力合作，研究促進(jìn)科技保險高質(zhì)量發(fā)展的政策，為科創(chuàng )活動(dòng)提供更加健全的經(jīng)濟保障。

　　國家市場(chǎng)監督管理總局黨組書(shū)記、局長(cháng)羅文表示，針對部分領(lǐng)域出現的“內卷式”競爭問(wèn)題，市場(chǎng)監管部門(mén)將圍繞維護良性競爭市場(chǎng)秩序，加強反壟斷和反不正當競爭執法，堅決糾治利用市場(chǎng)優(yōu)勢地位擠壓其他經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展空間等行為，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)者集中反壟斷審查規則，更好引導和規范投資并購行為。

　　11月13日，摩爾線(xiàn)程智能科技（北京）股份有限公司披露招股意向書(shū)，宣布正式啟動(dòng)科創(chuàng )板IPO發(fā)行，股票代碼為“688795”。最新公告顯示，其將在11月24日進(jìn)行申購，之后擬在上交所科創(chuàng )板上市。

　　騰訊控股在港交所公告稱(chēng)，公司第三季度實(shí)現營(yíng)收1928.7億元，同比增長(cháng)15%，預估1888億元，上年同期1671.93億元；第三季度凈利潤631.3億元，同比增長(cháng)19%，預估558.8億元。騰訊控股第三季的非國際財務(wù)報告準則本公司權益持有人應占盈利同比增長(cháng)18%至人民幣706億元。

　　上證聚焦

　　○我國完成第一階段6G技術(shù)試驗 行業(yè)發(fā)展加快

　　據央視新聞報道，我國已連續四年組織開(kāi)展6G技術(shù)試驗，目前已完成第一階段6G技術(shù)試驗，形成超過(guò)300項關(guān)鍵技術(shù)儲備。

　　東莞證券認為，隨著(zhù)6G標準制定工作的逐步推進(jìn)，業(yè)界對6G標準的共識日益加深。在此過(guò)程中，決定6G長(cháng)期發(fā)展方向的系統架構決策有望在相對較短的時(shí)間內得以確定。展望后市，2025年通信行業(yè)處于技術(shù)迭代與政策紅利疊加期，AI、量子通信、低空經(jīng)濟等新質(zhì)生產(chǎn)力方向將持續釋放增長(cháng)動(dòng)能，蜂窩物聯(lián)網(wǎng)模組從庫存調整中復蘇回暖，基站、光纜線(xiàn)路、數據中心等通信設施建設有望持續推進(jìn)，帶來(lái)新的器件、設備與服務(wù)運營(yíng)需求。

　　相關(guān)公司方面，信科移動(dòng)持續開(kāi)展6G無(wú)線(xiàn)技術(shù)預研，構建Sub-7GHz驗證平臺，發(fā)布6G超大規模MIMO云化無(wú)線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )原型驗證系統。三維通信（002115）子公司海衛通是專(zhuān)業(yè)提供衛星寬帶互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的運營(yíng)商，通過(guò)直接為終端客戶(hù)提供一站式全場(chǎng)景衛星寬帶接入及行業(yè)垂直應用服務(wù)。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○內存芯片價(jià)格繼續上漲 行業(yè)景氣度高

　　公開(kāi)數據顯示，11月13日，內存芯片DDR5 16G、DDR4 16Gb、DDR3 4Gb價(jià)格分別上漲0.66%、0.18%、1.05%。

　　研究機構認為，當前存儲市場(chǎng)正經(jīng)歷一輪顯著(zhù)的價(jià)格上漲周期。其核心驅動(dòng)因素源于兩方面，首先，AI時(shí)代下，多模態(tài)應用與企業(yè)級存儲需求呈現爆發(fā)式增長(cháng)；其次，主要存儲原廠(chǎng)將產(chǎn)能優(yōu)先分配給HBM等高利潤產(chǎn)品，導致傳統存儲領(lǐng)域出現結構性供給緊張。受此影響，行業(yè)自2025年初以來(lái)供需關(guān)系持續偏緊，并在第三季度后加劇，推動(dòng)NAND Flash、DDR4、DDR5等產(chǎn)品價(jià)格快速上漲。若AI需求持續強勁而供給側未能有效擴容，2026年存儲市場(chǎng)的供需緊張格局可能會(huì )延續，行業(yè)高景氣度有望保持。

　　相關(guān)公司方面，帝科股份（300842）控股的江蘇晶凱專(zhuān)注于存儲芯片封裝與測試制造服務(wù)以及存儲晶圓分選測試服務(wù)。大為股份（002213）子公司大為創(chuàng )芯持續完善產(chǎn)品線(xiàn)，已覆蓋DDR3、DDR4、LPDDR4X商規/寬溫級別產(chǎn)品，已有eMMC工業(yè)級產(chǎn)品線(xiàn)，并完成部分產(chǎn)品的相關(guān)適配認證。

　　○國產(chǎn)GPU新秀沐曦股份IPO獲準注冊 產(chǎn)業(yè)鏈受關(guān)注

　　11月13日，證監會(huì )官網(wǎng)顯示，證監會(huì )同意沐曦集成電路（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“沐曦股份”）首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng )板上市的注冊申請。公司擬募集資金39.04億元，用于投資“新型高性能通用GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”“新一代人工智能推理GPU研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”和“面向前沿領(lǐng)域及新興應用場(chǎng)景的高性能GPU技術(shù)研發(fā)項目”。

　　公開(kāi)信息顯示，沐曦股份致力于自主研發(fā)全棧高性能GPU芯片及計算平臺，持續為國家人工智能公共算力平臺、運營(yíng)商智算平臺、商業(yè)化智算中心等提供基礎算力底座，推動(dòng)人工智能賦能千行百業(yè)，并重點(diǎn)布局教科研、金融、交通、能源、醫療健康、大文娛等行業(yè)應用場(chǎng)景，主要產(chǎn)品包括用于智算推理的曦思N系列GPU、用于訓推一體和通用計算的曦云C系列GPU，以及正在研發(fā)用于圖形渲染的曦彩G系列GPU。

　　民生證券認為，沐曦股份和摩爾線(xiàn)程作為國產(chǎn)GPU領(lǐng)軍者，不斷打破海外算力的壟斷，加速突圍，持續看好國內算力芯片的快速發(fā)展，也密切關(guān)注其對供應鏈以及合作伙伴的拉動(dòng)。

　　相關(guān)公司方面，中電港（001287）表示沐曦股份作為公司國產(chǎn)授權代理品牌之一，目前的合作為GPU產(chǎn)品業(yè)務(wù)。東港股份（002117）主要業(yè)務(wù)分為印刷類(lèi)業(yè)務(wù)，覆合類(lèi)業(yè)務(wù)和技術(shù)服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)，控股子公司北京瑞宏與沐曦股份有戰略合作關(guān)系。

　　公告快遞

　　○中芯國際第三季度營(yíng)收171.62億元，同比增長(cháng)9.9%；凈利潤15.1億元，同比增長(cháng)43.1%；前三季度營(yíng)收495.10億元，同比增長(cháng)18.2%；凈利潤38.1億元，同比增長(cháng)41.1%。

　　○阿特斯控股股東CSIQ預計Q4收入13億—15億美元，毛利率14%—16%，組件出貨量4.6—4.8GW，儲能系統出貨量2.1—2.3GWh；預計2026年組件出貨量25—30GW、儲能系統出貨量14—17GWh。儲能科技在手訂單31億美元。截至10月31日，CSIQ旗下阿特斯儲能科技在手訂單金額31億美元。

　　○利德曼（300289）擬以17.33億元現金收購先聲祥瑞70%股權，構成重大資產(chǎn)重組。標的主營(yíng)結核篩查試劑及創(chuàng )新疫苗，擁有疫苗生產(chǎn)許可證，腦膜炎疫苗Xs03已提交pre-IND，公司借此切入高壁壘生物制品賽道。

　　○劍橋科技（603083）1.6T光模塊產(chǎn)品測試數據與行業(yè)頭部企業(yè)水平基本相當，目前部分產(chǎn)品已進(jìn)入小批量供貨階段，預計至2026年一季度可實(shí)現大量發(fā)貨。公司通過(guò)JDM模式深度綁定核心客戶(hù)，800G和1.6T光模塊的需求旺盛。嘉善及馬來(lái)西亞工廠(chǎng)產(chǎn)能逐步釋放，并推動(dòng)墨西哥生產(chǎn)基地的產(chǎn)能建設。

　　○吉電股份（000875）全資子公司白城吉電瀚海發(fā)電有限公司擬投資建設白城二期2×66萬(wàn)千瓦保供煤電項目。項目計劃總投資56.98億元，建設工期預計26個(gè)月。項目資本金內部收益率8.32%，全投資內部收益率（稅后）4.69%。

　　資金觀(guān)潮

　　○機構席位凈買(mǎi)入天賜材料

　　11月13日交易公開(kāi)信息顯示，天賜材料（002709）獲機構席位凈買(mǎi)入2.38億元，占總成交額比例3.60%。

　　華安證券（600909）表示，公司布局電池回收降本增利，美國20萬(wàn)噸電解液與摩洛哥一體化基地按計劃建設，硫化物固態(tài)電解質(zhì)中試線(xiàn)擬2026年中投產(chǎn)。

　　○機構席位凈買(mǎi)入萬(wàn)潤新能

　　11月13日交易公開(kāi)信息顯示，萬(wàn)潤新能獲機構席位凈買(mǎi)入1.94億元，占總成交額比例12.37%。

　　中泰證券（600918）表示，公司自2011年起研發(fā)磷酸鐵鋰正極并配套磷酸鐵，2023年第四代高壓實(shí)產(chǎn)品已小批量，第五代正送樣驗證，核心性能通過(guò)摻雜與碳源技術(shù)持續優(yōu)化。

　　機構調研

　　○國能日新（301162）功率預測業(yè)務(wù)隨新能源裝機擴容續費率維持95%以上，四季度搶裝窗口已啟動(dòng)。公司推出獨立儲能“交易+運營(yíng)”托管包，托管訂單年內已簽超300MWh。11月攜手東方新能設合資平臺，公司出技術(shù)、對方拿指標與資金，鎖定甘肅、蒙西兩地1GWh配套儲能開(kāi)發(fā)，2026年起貢獻運營(yíng)費及系統銷(xiāo)售雙增量。已在國內40座獨立儲能電站落地，平均提升充放電效率2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　○崇達技術(shù)（002815）公司砍虧單、搶高價(jià)單，瞄準工控、服務(wù)器、車(chē)電頭部客戶(hù)，海外銷(xiāo)售擴招，高頻高速、高階HDI、IC載板高端占比提升。大連、珠海三廠(chǎng)及泰國基地同步擴產(chǎn)，整體產(chǎn)能利用率85%。柔性板子公司三德冠Q3扭虧。2026年看點(diǎn)多：高多層板、HDI、IC載板漲價(jià)持續，新產(chǎn)能釋放+新客戶(hù)導入，汽車(chē)、服務(wù)器、醫療訂單放量，盈利彈性可期。