今日導讀

　　14日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究深入實(shí)施“兩重”建設有關(guān)工作，部署增強消費品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費政策措施。

　　中國人民銀行11月14日發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，11月17日將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（182天）。

　　據新華社報道，中國南方航空（600029）一架C919飛機于當地時(shí)間11月14日凌晨1點(diǎn)15分順利抵達阿聯(lián)酋迪拜阿勒馬克圖姆國際機場(chǎng)，參加17日至21日舉行的2025年迪拜航空展。這是中國C919大飛機首次在中東亮相。

　　上證精選

　　14日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議，研究深入實(shí)施“兩重”建設有關(guān)工作，部署增強消費品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費政策措施，聽(tīng)取貫徹落實(shí)全國教育大會(huì )精神加快建設教育強國情況的匯報，討論《中華人民共和國商標法（修訂草案）》，審議通過(guò)《殯葬管理條例（修訂草案）》。

　　中國人民銀行11月14日發(fā)布公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，11月17日將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展8000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，期限為6個(gè)月（182天）。

　　今年1至10月，全國鐵路發(fā)送旅客39.5億人次，同比增長(cháng)6.4%，再創(chuàng )歷史同期新高。

　　第三輪第五批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動(dòng)。本批督察將組建8個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護例行督察組，分別對北京、天津、河北3�。ㄊ校�，華電集團、國家能源集團、鞍鋼集團、中國寶武、中國中煤5家中央企業(yè)開(kāi)展例行督察，進(jìn)駐時(shí)間1個(gè)月。同時(shí)，本批督察將對北京、天津、河北、山東、河南、安徽、江蘇、浙江等8�。ㄊ校╅_(kāi)展大運河生態(tài)環(huán)境保護專(zhuān)項督察。

　　商務(wù)部等四部門(mén)近日發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步加強二手車(chē)出口管理工作的通知》要求，嚴控新車(chē)以二手車(chē)名義出口。

　　上證聚焦

　　○國產(chǎn)大飛機將亮相迪拜航展 航空產(chǎn)業(yè)有望持續擴張

　　據新華社報道，中國南方航空一架C919飛機于當地時(shí)間11月14日凌晨1點(diǎn)15分順利抵達阿聯(lián)酋迪拜阿勒馬克圖姆國際機場(chǎng)，參加17日至21日舉行的2025年迪拜航空展。這是中國C919大飛機首次在中東亮相�！笆�四五”期間，C919實(shí)現從“首飛”到“首航”，再到“常態(tài)化商業(yè)運營(yíng)”，是中國航空工業(yè)發(fā)展的重要里程碑，目前累計獲得國內外訂單超過(guò)1000架。

　　迪拜航展被譽(yù)為“航空界奧運會(huì )”，而中東市場(chǎng)更是全球航空業(yè)的黃金賽道。據波音預測，未來(lái)20年中東地區需新增3000架客機，價(jià)值逾5000億美元。根據《中國商飛市場(chǎng)預測年報（2024—2043）》，未來(lái)20年，預計中國機隊年均增長(cháng)率為4.4%，中國航空運輸市場(chǎng)將接收噴氣客機9323架。到2043年，中國民航的機隊規模將達到10061架，占全球客機機隊20.6%，成為全球最大的單一航空運輸市場(chǎng)。國產(chǎn)大飛機的批產(chǎn)和交付能力正處于穩步爬坡階段，航空發(fā)動(dòng)機等關(guān)鍵系統國產(chǎn)化需求迫切，有望持續牽引國內航空產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)擴張及產(chǎn)業(yè)鏈升級。

　　相關(guān)公司方面，中航西飛（000768）（000768）在機身、機翼等部件集成制造核心技術(shù)上具備顯著(zhù)優(yōu)勢，未來(lái)有望持續擴大C909、C919及其他新研型號的民機部件訂單儲備，持續受益于國內民機產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。中航高科（600862）（600862）承擔國產(chǎn)大飛機復合材料結構以及預浸料、蜂窩等原材料的研制生產(chǎn)任務(wù)，是中國商飛前機身筒段的一級供應商。

　　大咖觀(guān)市

　　○市場(chǎng)風(fēng)格再平衡還將持續

　　10月底以來(lái)，滬指圍繞4000點(diǎn)關(guān)口反復震蕩，板塊之間與板塊內部的輪動(dòng)節奏均明顯加快。多家研究機構認為，市場(chǎng)風(fēng)格再平衡還將持續一段時(shí)間，難有方向性突破。

　　興業(yè)證券研報表示，11月以來(lái)，結構“再平衡”成為全球股市的共同特征。資金從前期領(lǐng)漲的科技板塊輪動(dòng)至資源品、消費、醫藥等低位板塊。

　　中國銀河（601881）研報認為，近期A(yíng)股行情整理格局仍在延續，板塊之間快速輪動(dòng)。臨近年末，機構配置或趨于均衡，同時(shí)也為明年景氣方向布局做出準備，預計年末行情仍以震蕩為主。

　　中銀國際證券研報認為，市場(chǎng)短期或延續4000點(diǎn)左右震蕩行情，難有方向性突破。前期滯漲的消費板塊會(huì )隨著(zhù)歲末年初通脹數據的回暖出現階段性修復行情，市場(chǎng)風(fēng)格也會(huì )迎來(lái)階段性均衡化。

　　信達證券（601059）研報認為，當前的風(fēng)格擴散仍處在估值、預期和資金驅動(dòng)的階段，或將持續1至2個(gè)季度。但風(fēng)格擴散轉變?yōu)槟甓燃墑e的行情需要看到價(jià)值股盈利邏輯的兌現。

　　開(kāi)源證券研報認為，階段性的市場(chǎng)風(fēng)格再平衡或將持續1至2個(gè)月。在當前的再平衡階段，要重視科技板塊內部的高低切，關(guān)注電力設備、游戲、光伏、港股互聯(lián)網(wǎng)等方向。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○嗶哩嗶哩舉辦作品發(fā)布會(huì ) 中國原創(chuàng )動(dòng)畫(huà)持續發(fā)力

　　11月15日，嗶哩嗶哩線(xiàn)上舉辦了2025年—2026年國創(chuàng )動(dòng)畫(huà)作品發(fā)布會(huì )，對外宣布了40部國創(chuàng )動(dòng)畫(huà)作品，其中包含多部全新作品，也透露了各類(lèi)IP續作的新信息。其中，《羅小黑戰記》TV動(dòng)畫(huà)時(shí)隔4年回歸，B站將開(kāi)啟TV動(dòng)畫(huà)新篇章“學(xué)前篇”�，F象級動(dòng)畫(huà)《中國奇譚2》宣布定檔2026年1月1日。

　　從2018年至今，B站歷史累計上線(xiàn)國創(chuàng )作品超過(guò)3000部，國創(chuàng )動(dòng)畫(huà)已經(jīng)成為年輕群體的重要觀(guān)看選擇。近一年，B站用戶(hù)觀(guān)看國創(chuàng )內容時(shí)長(cháng)近9.7億小時(shí)，第三季度B站國創(chuàng )內容播放時(shí)長(cháng)同比增長(cháng)104%，而整體用戶(hù)規模達到3.3億。

　　相關(guān)公司方面，中文在線(xiàn)（300364）（300364）通過(guò)對優(yōu)質(zhì)網(wǎng)文進(jìn)行音頻、漫畫(huà)、動(dòng)漫短劇、動(dòng)畫(huà)、短劇、影視、游戲以及文創(chuàng )周邊等衍生形態(tài)的全模態(tài)開(kāi)發(fā)，深度挖掘內容的價(jià)值，公司擁有自主IP羅小黑。上海電影（601595）（601595）擁有《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(cháng)》《天書(shū)奇譚》《中國奇譚》等覆蓋全年齡段的經(jīng)典IP，通過(guò)多形態(tài)加速內容煥新，多品類(lèi)推動(dòng)商業(yè)授權，多IP開(kāi)展游戲合作，多渠道打造爆款文創(chuàng )，全方位推動(dòng)IP全鏈商業(yè)開(kāi)發(fā)。

　　○宇樹(shù)科技上市輔導工作完成 機器人生態(tài)鏈受關(guān)注

　　據證監會(huì )官網(wǎng)，中信證券近日發(fā)布關(guān)于宇樹(shù)科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市輔導工作完成報告。中信證券認為，輔導對象具備成為上市公司應有的公司治理結構、會(huì )計基礎工作、內部控制制度，充分了解多層次資本市場(chǎng)各板塊的特點(diǎn)和屬性。

　　國泰海通研報稱(chēng)，宇樹(shù)科技有望進(jìn)一步借助資本市場(chǎng)的助力，持續鞏固并強化自身的行業(yè)領(lǐng)先地位。宇樹(shù)在人形機器人領(lǐng)域優(yōu)勢顯著(zhù)，技術(shù)與產(chǎn)品持續迭代，建議重點(diǎn)關(guān)注宇樹(shù)機器人產(chǎn)業(yè)鏈或生態(tài)鏈投資機會(huì )。

　　相關(guān)公司方面，豐立智能（301368）（301368）精密減速器產(chǎn)品已向知名機器人產(chǎn)業(yè)公司宇樹(shù)科技、三花智控（002050）、禾川科技驗證導入或小批量供貨。遠東股份（600869）與優(yōu)必選、智元、宇樹(shù)、酷哇等領(lǐng)先企業(yè)深化合作，共推人形機器人產(chǎn)業(yè)化，其中優(yōu)必選已在批量交付，業(yè)務(wù)占比穩步提升；智元已完成送樣驗證，正穩步推進(jìn)批量供貨，并推進(jìn)與宇樹(shù)、酷哇等企業(yè)合作。

　　公告快遞

　　○和順石油（603353）（603353）擬以5.4億元通過(guò)收購股權及增資購買(mǎi)奎芯科技不低于34%的股權，同時(shí)通過(guò)表決權委托，合計控制奎芯科技51%表決權，即取得奎芯科技的控制權。交易完成后，奎芯科技成為和順石油控股子公司�？�芯科技是國內少數能提供完整Chiplet解決方案的企業(yè)之一，最新產(chǎn)品UCIe Chiplet互聯(lián)IP已用于國產(chǎn)大算力芯片中。

　　○容百科技（688005）與寧德時(shí)代（300750）簽訂合作協(xié)議，成為后者鈉電正極粉料第一供應商。寧德時(shí)代承諾向容百科技每年采購不低于其總采購量的60%，當年采購量達到50萬(wàn)噸及以上，容百科技將通過(guò)降本給予對方更優(yōu)惠的價(jià)格。該協(xié)議有效期至2029年12月31日。

　　○電投能源（002128）（002128）披露重組報告書(shū)（草案）。公司擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現金的方式購買(mǎi)國家電投集團白音華煤電100%股權，交易價(jià)格為111.49億元。同時(shí)，公司擬募集配套資金金額不超過(guò)45億元。

　　○璞泰來(lái)（603659）（603659）擬使用自有資金向全資子公司四川卓勤新材料科技有限公司增資7.6億元，用于開(kāi)展基膜涂覆一體化項目（二期之子項目二）建設。該項目總投資25億元，建成后新增基膜年產(chǎn)能20億㎡，新增涂覆年產(chǎn)能30億㎡。

　　○復旦微電（688385）公告稱(chēng)，復芯凡高和國盛投資近日簽署了股份轉讓框架協(xié)議。國盛投資擬以協(xié)議轉讓方式受讓復芯凡高所持復旦微電1.07億股A股股份（占股12.99%）。本次轉讓完成后，國盛投資將成為上市公司第一大股東。上市公司仍然為無(wú)控股股東、無(wú)實(shí)際控制人狀態(tài)。

　　○長(cháng)春高新（000661）（000661）子公司金賽藥業(yè)GS3-007a干混懸劑的境內生產(chǎn)藥品注冊臨床試驗申請獲得批準。該藥品為口服小分子生長(cháng)激素促分泌藥物，擬用于因內源性生長(cháng)激素缺乏所引起的兒童生長(cháng)緩慢的治療。目前國內尚無(wú)同類(lèi)產(chǎn)品上市。

　　○柘中股份（002346）（002346）全資子公司柘中電氣近日與深圳某供應鏈管理公司簽訂《物資采購與供應合同》，柘中電氣向其銷(xiāo)售低壓開(kāi)關(guān)設備，合同金額合計8529.52萬(wàn)元（含稅）。

　　○恒星科技（002132）（002132）全資子公司赤峰永金礦業(yè)14日收到赤峰市自然資源局頒發(fā)的《不動(dòng)產(chǎn)權證書(shū)（采礦權）》，礦山名稱(chēng)為赤峰市永金礦業(yè)有限公司龍頭山金礦；開(kāi)采主礦種為金礦，共伴生礦種為銀礦。

　　資金觀(guān)潮

　　○年內新發(fā)基金規模突破萬(wàn)億元大關(guān)

　　在今年以來(lái)的震蕩上行行情中，大量資金借道新發(fā)基金入市，年內新發(fā)基金規模已突破萬(wàn)億元大關(guān)。

　　數據顯示，截至11月16日，今年以來(lái)共成立了1377只新基金，規模合計達到9959.77億元。再加上目前已經(jīng)宣布結束募集即將成立的基金，年內新發(fā)基金規模已超萬(wàn)億元。

　　從年內新發(fā)基金看，權益類(lèi)基金發(fā)行顯著(zhù)回暖。截至11月16日，今年以來(lái)共成立了996只權益類(lèi)基金，發(fā)行規模合計為5173.38億元，爆款基金頻現，南方創(chuàng )業(yè)板人工智能ETF聯(lián)接基金發(fā)行規模為40.43億元，嘉實(shí)成長(cháng)共享混合基金為33.68億元，易方達產(chǎn)業(yè)優(yōu)選混合基金為31.62億元，富國興和混合基金為30億元。

　　此外，“固收+”產(chǎn)品也強勢“吸金”，南方益穩穩健增利債券基金、富國穩健添榮債券基金、匯添富穩惠6個(gè)月持有期債券基金等發(fā)行規模均在35億元以上。

　　○機構席位凈買(mǎi)入聯(lián)化科技

　　11月14日，聯(lián)化科技（002250）（002250）獲機構席位凈買(mǎi)入1.02億元，占總成交額比例4.63%。

　　中銀證券（601696）認為，聯(lián)化科技醫藥事業(yè)部今年完成多個(gè)關(guān)鍵驗證項目，為后續業(yè)務(wù)規模放量奠定了產(chǎn)能與技術(shù)基礎。公司國際市場(chǎng)拓展取得突破性進(jìn)展，已與兩家全球醫藥領(lǐng)域頭部企業(yè)深化研發(fā)合作；公司國內業(yè)務(wù)也已經(jīng)與多家創(chuàng )新藥公司展開(kāi)合作，完成多個(gè)臨床前及臨床項目的交付，有望在中間體合作的基礎上拓展原料藥合作業(yè)務(wù)。

　　○機構席位凈買(mǎi)入誠達藥業(yè)

　　11月14日，誠達藥業(yè)（301201）（301201）獲機構席位凈買(mǎi)入3357.7萬(wàn)元，占總成交額比例3.09%。

　　財通證券（601108）認為，誠達藥業(yè)重點(diǎn)品種左旋肉堿系列產(chǎn)品出口全球30多個(gè)國家，品質(zhì)穩定，擁有良好的國際知名度。公司積極向生物細胞治療領(lǐng)域轉型，通過(guò)構建人臍帶間充質(zhì)干細胞（hUC-MSCs）、基因治療等技術(shù)平臺的創(chuàng )新藥管線(xiàn)，打造繼小分子CDMO之后的第二增長(cháng)極。公司正處于傳統業(yè)務(wù)價(jià)值重估與創(chuàng )新管線(xiàn)估值切換的疊加期，公司布局干細胞業(yè)務(wù)具有前瞻性及市場(chǎng)潛力。

　　機構調研

　　○博盈特焊（301468）（301468）近期密集接受機構調研。據介紹，公司在越南生產(chǎn)基地、大凹生產(chǎn)基地均有布局HRSG（燃氣輪機余熱回收裝置）生產(chǎn)線(xiàn)。其中，大凹生產(chǎn)基地有2條生產(chǎn)線(xiàn)，越南生產(chǎn)基地一期已投產(chǎn)，共有4條HRSG生產(chǎn)線(xiàn)，越南生產(chǎn)基地二期的建設在穩步推進(jìn)中，預計將于明年二季度投產(chǎn)。公司根據當前市場(chǎng)需求情況，近期對越南生產(chǎn)基地的產(chǎn)能規劃進(jìn)行了調整，公司預計在越南生產(chǎn)基地總共建設12條HRSG生產(chǎn)線(xiàn)。

　　○川發(fā)龍蟒（002312）（002312）表示，公司積極推動(dòng)磷酸鐵及磷酸鐵鋰項目的建設。磷酸鐵鋰方面，德阿項目6萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰裝置已全面建成并投產(chǎn)使用；磷酸鐵方面，公司磷酸鐵投建產(chǎn)能合計15萬(wàn)噸/年，其中德阿項目10萬(wàn)噸/年磷酸鐵裝置單線(xiàn)正在進(jìn)行設備水試、聯(lián)機調試，攀枝花項目5萬(wàn)噸/年磷酸鐵產(chǎn)線(xiàn)部分裝置已實(shí)現平穩運行。