今日提示

　　MSCI中國A股指數調整11月24日收盤(pán)后生效。新納入東陽(yáng)光（600673）、長(cháng)盈精密（300115）等17只標的，剔除16只。

　　2025中國汽車(chē)供應鏈大會(huì )定于11月24日至26日在蕪湖市召開(kāi)，主題為“鏈動(dòng)產(chǎn)業(yè)生態(tài)新質(zhì)驅動(dòng)未來(lái)”。

　　2025年第二屆中國國際鋰業(yè)大會(huì )將于11月24日至26日在成都啟幕，大會(huì )將以“鋰聚全球，鏈動(dòng)未來(lái)”為主題。圍繞“穩供給、強鏈條、促創(chuàng )新、謀共贏(yíng)”四大核心，重點(diǎn)探討在新形勢下，如何通過(guò)技術(shù)創(chuàng )新與全球協(xié)作，提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的韌性與安全水平，推動(dòng)鋰電產(chǎn)業(yè)邁向高質(zhì)量、可持續發(fā)展新階段。

　　摩爾線(xiàn)程今日申購，代碼787795，發(fā)行價(jià)114.28元，該公司未盈利，市銷(xiāo)率122.51倍，申購上限1.1萬(wàn)股，為國產(chǎn)GPU龍頭。

　　上證精選

　　11月21日，國務(wù)院國資委組織召開(kāi)中央企業(yè)專(zhuān)業(yè)化整合推進(jìn)會(huì )并舉行重點(diǎn)項目簽約儀式。國務(wù)院國資委副主任李鎮表示，央企要多用、善用資本市場(chǎng)，用好并購這一整合方式，增強戰略性新興產(chǎn)業(yè)整合能力。

　　國家網(wǎng)信辦、公安部就《大型網(wǎng)絡(luò )平臺個(gè)人信息保護規定（征求意見(jiàn)稿）》征求意見(jiàn)，旨在規范大型網(wǎng)絡(luò )平臺個(gè)人信息處理活動(dòng)，保護個(gè)人信息合法權益，促進(jìn)平臺經(jīng)濟健康發(fā)展。

　　財政部、證監會(huì )健全完善H股企業(yè)審計業(yè)務(wù)名單動(dòng)態(tài)管理和市場(chǎng)退出機制，每年對H股會(huì )計師事務(wù)所進(jìn)行綜合評估。

　　自2026年6月起，儲蓄國債（電子式）納入個(gè)人養老金產(chǎn)品可投資范圍。

　　《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第三十次締約方大會(huì )（COP30）在巴西北部城市貝倫閉幕。大會(huì )通過(guò)新的有關(guān)氣候行動(dòng)的總體協(xié)議——《全球動(dòng)員：團結協(xié)作應對氣候變化挑戰》。

　　大咖觀(guān)市

　　○短期調整帶來(lái)布局機會(huì )

　　剛剛結束的一周風(fēng)險資產(chǎn)普遍遭遇拋售，上證指數失守3900點(diǎn)。如何看待近期市場(chǎng)的調整呢？多家機構認為，當下風(fēng)險的提前釋放反而帶來(lái)了布局的契機。

　　廣發(fā)證券研報認為，中國宏觀(guān)經(jīng)濟穩步復蘇；中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)全球競爭力顯著(zhù)提升，上市公司基本面改善；資本市場(chǎng)定位提升，居民存款搬家剛剛開(kāi)始等一系列因素是今年以來(lái)中國股市上漲行情的基礎，而這些因素近期并沒(méi)有改變。因此，市場(chǎng)因為海外流動(dòng)性因素、年末資金分歧帶來(lái)的調整，只是短期的擾動(dòng)，并未改變本輪行情的運行邏輯。

　　中銀國際證券研報認為，美股市場(chǎng)波動(dòng)對A股市場(chǎng)情緒造成了一定傳導壓力。此外，時(shí)值年底，機構資金進(jìn)入結算周期，部分資金為了鎖定收益和排名而選擇賣(mài)出，這使得市場(chǎng)的整體抵抗力較弱。經(jīng)過(guò)大幅調整后，市場(chǎng)短期繼續大幅下探的空間有限。政策基調仍然積極的背景下，維穩資金有望對市場(chǎng)形成托底，短期調整或帶來(lái)中期布局機會(huì )。

　　中信證券研報認為，全球風(fēng)險資產(chǎn)的波動(dòng)表面是流動(dòng)性問(wèn)題，本質(zhì)是風(fēng)險資產(chǎn)對于A(yíng)I單一敘事過(guò)于依賴(lài)，適當的估值修正也是一種紓解風(fēng)險的方式。AI商業(yè)化場(chǎng)景的拓寬、硬件成本的下降、以及美聯(lián)儲提前降息，都可能成為打破當前僵局的關(guān)鍵。對A股而言，穩健回報導向的絕對收益資金持續入市，這一資金生態(tài)下，市場(chǎng)的內在穩定性不斷增強。對需要增配權益資產(chǎn)的投資者而言，當下風(fēng)險的提前釋放給了年末重新布局2026年的契機。

　　東吳證券研報表示，當前指數調整基本符合歷史上“春季躁動(dòng)”前的回調規律。尤其今年結構性行情特征突出，短期倉位再平衡的訴求更加明顯。往后看，一方面，歲末年初的流動(dòng)性邏輯依然堅實(shí)。另一方面，2026年上半年，以科技創(chuàng )新與現代化產(chǎn)業(yè)體系為核心的政策主線(xiàn)有望進(jìn)一步強化。11月之后市場(chǎng)調整或將結束，并迎來(lái)春季行情的提前布局窗口。

　　上證聚焦

　　○我國衛星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗正式啟動(dòng)

　　在11月22日開(kāi)幕的2025中國5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )上，工業(yè)和信息化部對外宣布，我國衛星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗正式啟動(dòng)。據悉，此次商用試驗期為兩年，旨在通過(guò)開(kāi)展衛星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗，豐富衛星通信市場(chǎng)供給，激發(fā)經(jīng)營(yíng)主體活力，提升行業(yè)服務(wù)能力，建立安全監管體系，形成可復制可推廣的經(jīng)驗和模式，支撐商業(yè)航天、低空經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。

　　國泰海通研報認為，隨著(zhù)太空資源競爭日益激烈，衛星互聯(lián)網(wǎng)已成為全球科技競爭的新高地。隨著(zhù)組網(wǎng)進(jìn)程加快與技術(shù)不斷成熟，衛星互聯(lián)網(wǎng)將逐步從“戰略布局”走向“商業(yè)運營(yíng)”，成為推動(dòng)全球通信變革的重要力量。中國雖起步較晚，但憑借國家戰略支持與市場(chǎng)體量?jì)?yōu)勢，有望在太空經(jīng)濟新賽道中占據一席之地。

　　相關(guān)公司方面，乾照光電（300102）砷化鎵太陽(yáng)能電池產(chǎn)品已批量應用于國內在軌運行的大型商業(yè)航天星座組網(wǎng)衛星。通宇通訊（002792）已建立覆蓋“星—地—端”全鏈條的衛星通信產(chǎn)品體系，具體包括地面站終端、衛星通信載荷及衛星通信終端應用三大類(lèi)。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○具身智能人形機器人成廣州車(chē)展新主角

　　第二十三屆廣州國際汽車(chē)展覽會(huì )（下稱(chēng)“廣州車(chē)展”）11月21日至30日在廣交會(huì )展館舉辦。除了新車(chē)型等傳統展項外，廣汽集團、小鵬汽車(chē)等多家國內主流車(chē)企在本屆廣州車(chē)展展示跨界具身智能領(lǐng)域的重要成果——最新款機器人。

　　專(zhuān)家表示，傳統工業(yè)企業(yè)正在涉足具身智能領(lǐng)域，形成共生型產(chǎn)業(yè)矩陣。其中，處于新能源化和智能化轉型中的汽車(chē)行業(yè)企業(yè)與具身智能新領(lǐng)域的關(guān)聯(lián)尤為緊密，產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節高度相似。在以特斯拉為代表的國際車(chē)企積極布局、投資機器人的同時(shí)，國內有資金和技術(shù)實(shí)力的車(chē)企也開(kāi)始涉足具身智能領(lǐng)域，希望通過(guò)跨界打開(kāi)新的增長(cháng)空間。羅蘭貝格預測，到2050年，全球人形機器人年產(chǎn)量將達到5000萬(wàn)臺左右，整個(gè)行業(yè)有望實(shí)現1.5萬(wàn)億美元的年收入。

　　相關(guān)公司方面，美湖股份（603319）現有諧波減速器產(chǎn)線(xiàn)設計產(chǎn)能為5萬(wàn)套/年、關(guān)節模組已實(shí)現配套，西南基地規劃諧波減速器產(chǎn)能為10萬(wàn)套/年、關(guān)節模組產(chǎn)能為10萬(wàn)套/年。冠盛股份（605088）已在上海成立了全資機器人子公司，前期將重點(diǎn)聚焦于萬(wàn)向節關(guān)節模組的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售服務(wù)。

　　○“華龍一號”批量化建設取得重大進(jìn)展

　　福建漳州核電2號機組11月22日首次并網(wǎng)成功，開(kāi)始向電網(wǎng)送電，標志著(zhù)“華龍一號”批量化建設取得重大進(jìn)展。漳州核電是“華龍一號”批量化建設的始發(fā)地，也是目前全球最大的“華龍一號”核電基地，規劃建設6臺“華龍一號”核電機組�；�地全面建成后，預計每年可提供超600億度的清潔電能，據估算可以滿(mǎn)足福建南部地區廈門(mén)市、漳州市用電總和的75%。

　　東吳證券研報指出，受全球不斷增長(cháng)的電力需求、不斷加強的環(huán)保意識及化石燃料價(jià)格及供應波動(dòng)影響，核電已成為全球重要能源選擇之一。根據《世界能源統計年鑒2025》，核電占2024年全球發(fā)電總量的比重為9%。截至2025年3月，全球在運核電機組417臺，總裝機容量3.77億千瓦。財信證券研報認為，核電需求偏內需、對能源安全又具有重要意義，且核電本身的持續高景氣度，疊加相關(guān)設備的國產(chǎn)替代滲透率提升，有望為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來(lái)更大的投資機會(huì )。

　　相關(guān)公司方面，江蘇神通（002438）核電閥門(mén)在線(xiàn)15萬(wàn)臺，核級蝶閥球閥等主打產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率超90%，閥門(mén)產(chǎn)品覆蓋AP1000、華龍一號、國和一號、高溫氣冷堆等主力堆型。中國核電（601985）目前在建機組的機型以華龍一號為主，公司預計明后年每年都有3-4臺核電機組FCD（第一罐混凝土澆注，核電工程的“零點(diǎn)”）。

　　公司新聞

　　○中鼎股份（000887）與傅利葉擬針對人形機器人相關(guān)產(chǎn)品，展開(kāi)多維度的全方位戰略合作，積極推動(dòng)公司諧波減速器、行星減速器、力覺(jué)傳感器、輕量化骨骼、空心杯電機等部件總成業(yè)務(wù)發(fā)展，并于近日簽署了戰略合作協(xié)議。在涉及到相關(guān)機器人部件產(chǎn)品時(shí)，傅利葉承諾在同等條件下優(yōu)先選擇中鼎股份及其關(guān)聯(lián)公司作為配套商。

　　○晶科能源組件產(chǎn)品飛虎3近期正式量產(chǎn)下線(xiàn)。該產(chǎn)品量產(chǎn)效率突破24.8%，功率可達670W，雙面率最高可達90%，具備高功率、高雙面率與優(yōu)異弱光性能等特點(diǎn)。在公司全球訂購簽約儀式上，公司及子公司與各大分銷(xiāo)商現場(chǎng)累計簽單達成15GW。上述飛虎3簽約僅為雙方訂購意向，不具法律約束力。

　　○大金重工（002487）全資子公司蓬萊大金與歐洲某能源企業(yè)簽署某海上風(fēng)電場(chǎng)項目過(guò)渡段獨家供應合同，合同總金額約13.39億元，占公司2024年度營(yíng)業(yè)收入的35.41%。

　　○零跑汽車(chē)將獲納入恒生科技指數。該變動(dòng)將于今年12月8日起生效。分析人士認為，零跑汽車(chē)的加入標志著(zhù)公司在科技創(chuàng )新、研發(fā)投入、收入增長(cháng)、市值和流動(dòng)性等方面得到資本市場(chǎng)認可。

　　○日前，螞蟻集團發(fā)布的全模態(tài)通用AI助手——螞蟻靈光App上線(xiàn)4天下載量突破100萬(wàn)次，沖上App Store中國區免費榜第六，成為2025年底表現亮眼的一款通用AI助手。

　　○聚石化學(xué)與豪爾賽（002963）近日均收到證監會(huì )下發(fā)的《立案告知書(shū)》。兩公司因涉嫌信息披露違法違規被證監會(huì )立案。

　　○吉祥航空（603885）控股股東均瑤集團擬通過(guò)集中競價(jià)交易及大宗交易方式，合計減持不超過(guò)公司總股本的3%。

　　○聞泰科技（600745）23日晚間發(fā)布《關(guān)于敦促安世荷蘭切實(shí)回應溝通解決控制權問(wèn)題以保障全球供應鏈穩定的聲明》。聲明稱(chēng)，盡管我方展現出最大誠意，安世荷蘭方面迄今未對我方的溝通提議作出任何實(shí)質(zhì)性回應。

　　資金觀(guān)潮

　　○16只科技主題基金同日獲批

　　11月21日，16只科技主題基金迅速獲批，包括首批7只科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)人工智能ETF、3只科創(chuàng )板芯片ETF、4只科創(chuàng )板芯片設計主題ETF，以及2只科技主題主動(dòng)權益類(lèi)基金，其中部分產(chǎn)品上報當日即獲批。與此同時(shí)，當前有多只科技主題基金正在發(fā)行。具體來(lái)看，截至11月23日，建信科技智選股票基金、興業(yè)中證科技優(yōu)勢成長(cháng)50策略ETF、招商科創(chuàng )綜指ETF等正在發(fā)行。

　　近期，AI泡沫化討論較多，科技板塊有所回調。富國基金表示，AI現在明顯還處在早期階段，估值和漲幅還沒(méi)到極端、資本開(kāi)支尚有支撐、應用端落地可期以及降息周期加持。短期科技股回調，更多是在消化估值，AI這條主線(xiàn)大概率還沒(méi)走完。未來(lái)2到3年或是驗證“AI能否改變世界”的重要觀(guān)察期。

　　華夏基金表示，TMT行業(yè)公募持倉處于高位并伴隨豐厚漲幅，疊加年末機構排名臨近，或有部分資金搶跑、提前鎖定利潤，導致成長(cháng)風(fēng)格資金抽離較多。這更多是資金圍繞性?xún)r(jià)比的反復博弈，而非行業(yè)趨勢結束后的徹底遠離。TMT行業(yè)相較前期高點(diǎn)已回撤10%以上，進(jìn)一步回調空間有限，短期性?xún)r(jià)比較高，為布局明年景氣預期提供窗口。

　　○機構席位凈買(mǎi)入易點(diǎn)天下

　　11月21日交易公開(kāi)信息顯示，易點(diǎn)天下（301171）獲機構席位凈買(mǎi)入8642.86萬(wàn)元，占總成交額比例1.56%。

　　申萬(wàn)宏源研報表示，在傳統客戶(hù)如跨境電商、游戲等賽道外，易點(diǎn)天下積極布局新興賽道，如AI短劇、AI真人劇及AI漫劇等。AI應用有望帶來(lái)新的媒體和流量，帶來(lái)競爭格局變化。根據易點(diǎn)天下公眾號，公司是目前業(yè)內稀缺的，能夠聯(lián)合國內外各家主流大模型與底層算力平臺，提供從算力支持到內容生產(chǎn)再到發(fā)行、增長(cháng)與變現全流程解決方案的出海營(yíng)銷(xiāo)企業(yè)。

　　機構調研

　　○杰瑞股份（002353）表示，近兩年公司天然氣相關(guān)業(yè)務(wù)訂單增長(cháng)較快，公司統籌規劃現有訂單生產(chǎn)交付節奏，多措并舉提產(chǎn)能保交付。根據在手訂單情況，公司提前儲備關(guān)鍵核心部件，因此三季度預付賬款及存貨較年初相比增加。在產(chǎn)能建設方面，公司積極加強資源投入，推進(jìn)海外產(chǎn)能建設進(jìn)度，天然氣產(chǎn)能建設顯著(zhù)加速；在國內，公司已經(jīng)通過(guò)租賃廠(chǎng)房等多種方式進(jìn)行產(chǎn)能擴充。

　　○涪陵榨菜（002507）表示，公司餐飲渠道去年以來(lái)保持了較好增長(cháng)，同時(shí)公司新開(kāi)發(fā)了泡辣椒、泡姜等多種產(chǎn)品，增加了大包裝產(chǎn)品的品類(lèi)，可滿(mǎn)足的餐飲渠道范圍更廣，今年增速預計超過(guò)20%，目前整體B端渠道銷(xiāo)售額超1億元。此外，公司將持續在佐餐開(kāi)味菜行業(yè)尋找合適親緣并購標的，主要考慮佐餐開(kāi)味菜行業(yè)內及復合調味料行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，公司持續考察標的企業(yè)，并適時(shí)開(kāi)展并購工作。