市場(chǎng)探底回升，三大指數集體收紅。

　　盤(pán)面上，商業(yè)航天概念持續拉升，航天發(fā)展（000547）等10股漲停。軍工板塊爆發(fā)，中船防務(wù)（600685）4天2板，江龍船艇（300589）6天3板。AI應用概念股快速走強，久其軟件（002279）、省廣集團（002400）等多股漲停。下跌方面，鋰礦概念股下挫，盛新鋰能（002240）跌停。

　　截至收盤(pán)，滬指漲0.05%，深成指漲0.37%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.31%。市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番活躍，全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額1.73萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量2379億。

　　商業(yè)航天板塊迎四大利好

　　今日A股市場(chǎng)午后一度大幅拉升，但因買(mǎi)盤(pán)不足再度回落，最終三大指數小幅收紅，兩市成交額大幅萎縮。

　　值得注意的是，AI方向分歧明顯。硬件端，幾大算力硬件權重震蕩走低，工業(yè)富聯(lián)（601138）盤(pán)中跌停，光模塊三巨頭“易中天”同樣跌幅明顯。應用端，AI應用方向午后突然拉升，游戲、文化傳媒、Kimi概念等漲幅居前。

　　消息面上，11月24日，阿里巴巴方面最新披露，其自主研發(fā)的AI助手千問(wèn)APP自11月17日開(kāi)啟公開(kāi)測試以來(lái)，一周內應用下載量已突破1000萬(wàn)次�；�于阿里在大模型技術(shù)上的積累，其正式規�；�推向消費者市場(chǎng)的重要一步已經(jīng)邁出。這也或許意味著(zhù)，國內乃至全球AI應用市場(chǎng)的競爭格局將迎來(lái)重大變化。

　　從其他熱點(diǎn)板塊看，商業(yè)航天、軍工等方向表現亮眼。

　　商業(yè)航天方面，有四大利好在周末集中釋放：一是工信部在中國5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì )上宣布，中國衛星（600118）物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗正式啟動(dòng)。二是2026年度考試錄用公務(wù)員公告包括“商業(yè)航天司航天監管崗”，意味著(zhù)商業(yè)航天司這一關(guān)鍵職能機構已正式成立。三是業(yè)內預計，神舟二十二號將于近期發(fā)射，此后國內首款可復用火箭ZQ-3將迎來(lái)首發(fā)。四是機構點(diǎn)評稱(chēng)，預計監管部門(mén)會(huì )將“可復用火箭成功入軌”作為商業(yè)火箭公司IPO標準之一。

　　軍工方面，機構表示，目前軍工行業(yè)處于從業(yè)績(jì)預期到業(yè)績(jì)兌現的轉折點(diǎn)，“9.24”以來(lái)板塊最高漲幅達50%，反映的是新周期增長(cháng)預期，2025年即將進(jìn)入業(yè)績(jì)兌現階段，板塊結構性、分化性特點(diǎn)或將愈加明顯。

　　另一方面，鋰礦再度跌幅居前，融捷股份（002192）、盛新鋰能等多股跌停。

　　不過(guò)機構對鋰價(jià)回暖仍有信心。中信證券預計，在儲能電池需求持續強勁的拉動(dòng)下，鋰產(chǎn)業(yè)鏈有望延續去庫態(tài)勢，鋰價(jià)或超預期上漲，上調鋰價(jià)預測區間上限至12萬(wàn)元/噸，建議關(guān)注在鋰價(jià)反彈過(guò)程中的低成本標的以及具有資源端增產(chǎn)預期的公司。

　　整體而言，雖然目前市場(chǎng)尚未止跌企穩，不過(guò)量能的大幅萎縮或預示著(zhù)盤(pán)面拋壓正逐步減弱。故機構建議，應對上仍宜保持謹慎觀(guān)望，耐心等待更為明確的轉強信號出現。

　　外資：中國股票將延續“牛氣”

　　面對A股的波動(dòng)，外資機構再度重磅表態(tài)，持續看好中國股市。

　　高盛首席中國股票策略師劉勁津日前表示，“中國股票的牛市行情將延續，但上漲節奏可能會(huì )放緩，因為明年的驅動(dòng)因素將從估值擴張轉向盈利復蘇�！鳖A測中國企業(yè)明年盈利增速將達到12%至13%，較今年2%至3%的預期增速大幅提升。

　　高盛還表示，在MSCI中國指數自2022年末低點(diǎn)實(shí)現48%的市盈率提升后，未來(lái)估值重估幅度或放緩至5%至10%左右。該行同時(shí)預測，到2027年中國股票有望進(jìn)一步上漲30%。

　　劉勁津認為，上市公司盈利增長(cháng)將受益于人工智能投資、中國整體國內生產(chǎn)總值(GDP)增長(cháng)、反內卷政策以及中國企業(yè)的全球化擴張等多個(gè)利好因素。此外，來(lái)自中國國內和國際投資者的強勁資金流入也將有助于中國股票延續牛市。

　　摩根士丹利、摩根大通和瑞銀近日相繼發(fā)表了對中國股票的看漲觀(guān)點(diǎn)。

　　摩根士丹利近日預測，中國股票2026年有望進(jìn)一步上漲，延續今年的強勁漲勢。摩根大通分析師表示，中國是亞洲資本市場(chǎng)最大的驅動(dòng)力，未來(lái)增長(cháng)空間巨大，主要來(lái)自科技公司和港股。瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪指出，預計中國股票將迎來(lái)又一個(gè)豐收年，因包括創(chuàng )新領(lǐng)域發(fā)展等許多有利的驅動(dòng)因素將繼續支撐市場(chǎng)。

　　 A股調整是為“攻堅�！毙盍�

　　從當前時(shí)點(diǎn)看，如何理解近期市場(chǎng)的調整？A股后市又會(huì )如何演繹？

　　天風(fēng)證券（601162）認為，A股近期調整主要是全球權益的脆弱性上升。事實(shí)上，全球股市近期已經(jīng)處于明顯的調整，擴散指標周度指標在11月月中前就已經(jīng)觸及0值，季度指標在6月至10月份基本維持在80%以上，近期也出現了明顯回落。

　　反觀(guān)A股此輪調整，是為“攻堅�！毙盍�。天風(fēng)證券表示，與8月至10月份主線(xiàn)行情強勢領(lǐng)漲不同，11月至今行情也在輪動(dòng)：依次經(jīng)歷主線(xiàn)行情、大盤(pán)價(jià)值、情緒指數/微盤(pán)的階段表現。

　　參照2024年12月至2025年1月、2025年3月至4月的這兩波經(jīng)驗來(lái)看，交易熱度回落領(lǐng)先于融資余額回落。近期交易熱度從10月的高點(diǎn)12%已經(jīng)回落至近期的10%附近，后續融資余額也將出現回落，同樣參照前兩段來(lái)看，后續的1個(gè)月或是處于整理期，關(guān)注交易熱度右側確認底部。

　　根據經(jīng)濟復蘇與市場(chǎng)流動(dòng)性，天風(fēng)證券把投資主線(xiàn)降維為三個(gè)方向：①DeepSeek突破與開(kāi)源引領(lǐng)的科技AI；②內外共振，經(jīng)濟逐步修復，牛市主線(xiàn)風(fēng)格“強者恒強”，但周期后半段易有所表現；③低估紅利繼續崛起。