今日提示

　　阿里巴巴將于11月25日公布季度業(yè)績(jì)，資本開(kāi)支和AI應用進(jìn)展情況受關(guān)注。

　　卡塔爾移動(dòng)通信展MWC25 Doha將于11月25—26日在多哈會(huì )展中心舉行。

　　2025全球數商大會(huì )將于11月25日至26日在上海舉行，共設“會(huì )、商、展、用”四大板塊，包括會(huì )議論壇、商業(yè)轉化、多元展示、應用體驗等系列活動(dòng)。

　　摩爾線(xiàn)程公告，網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率為0.02423369%，公私募等267家機構參與報價(jià)，網(wǎng)下申購倍數近1600倍。

　　上證精選

　　11月25日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展10000億元MLF操作，期限為1年期。

　　截至10月底，全國累計發(fā)電裝機容量37.5億千瓦，同比增長(cháng)17.3%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機容量11.4億千瓦，同比增長(cháng)43.8%；風(fēng)電裝機容量5.9億千瓦，同比增長(cháng)21.4%。1至10月，全國發(fā)電設備累計平均利用2619小時(shí)，比上年同期降低260小時(shí)。

　　11月24日，《上海市全面深化藥品醫療器械監管改革促進(jìn)醫藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》發(fā)布，聚焦細胞與基因治療、腦機接口等重點(diǎn)領(lǐng)域和產(chǎn)品。

　　財政部數據顯示，10月份，全國共銷(xiāo)售彩票468.93億元，同比增加26.68億元，增長(cháng)6.0%，主要是去年同期即開(kāi)型彩票銷(xiāo)售基數較低影響。

　　上證聚焦

　　○AI應用爆發(fā) 市場(chǎng)情緒轉暖

　　11月24日，A股三大指數集體收漲，截至收盤(pán)，上證指數漲0.05%，深證成指漲0.37%，創(chuàng )業(yè)板指漲0.31%。滬深北三市全天成交17403億元，較上一交易日縮量2433億元。全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲，市場(chǎng)情緒有所轉暖。港股市場(chǎng)方面反彈力度更強，恒生指數、恒生國企指數和恒生科技指數，漲幅分別為1.97%、1.79%和2.78%，CXO板塊漲幅居前。

　　A股市場(chǎng)方面，AI應用全線(xiàn)走強，光云科技以20%幅度漲停，藍色光標（300058）漲超15%。軍工裝備板塊走高，江龍船艇（300589）、航天環(huán)宇均以20%幅度漲停。商業(yè)航天板塊持續活躍，航天長(cháng)峰（600855）、上海港灣（605598）等多股漲停。鋰板塊全線(xiàn)走弱，盛新鋰能（002240）、融捷股份（002192）連續兩個(gè)交易日跌停。

　　國泰海通證券研報表示，隨著(zhù)市場(chǎng)風(fēng)險已大幅釋放，中國股市進(jìn)入擊球區，A股將逐步企穩并展開(kāi)跨年攻勢。近期谷歌和阿里巴巴的AI新產(chǎn)品，推動(dòng)AI應用板塊熱度持續提升。

　　谷歌近日發(fā)布Gemini 3，系列模型在多模態(tài)、推理、Agent三條主流線(xiàn)路的多項國際測試創(chuàng )下多個(gè)歷史最高紀錄。Gemini 3基于谷歌自研的TPU完成訓練，谷歌TPU+大模型+應用+數據的全生態(tài)優(yōu)勢逐步凸顯，有望最先實(shí)現AI生態(tài)閉環(huán)。另外，阿里旗下的C端AI助手千問(wèn)App公測一周，下載量已突破1000萬(wàn)次，超越ChatGPT、Sora、DeepSeek成為史上增長(cháng)最快的AI應用。AI應用的加快推進(jìn)，有助于緩解AI泡沫焦慮，實(shí)現產(chǎn)業(yè)鏈良性循環(huán)。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○華為手機新產(chǎn)品即將發(fā)布 產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展受關(guān)注

　　華為Mate 80系列 | Mate X7及全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì )將于11月25日舉行，屆時(shí)將發(fā)布華為Mate 80系列、Mate X7及多款全場(chǎng)景新品。

　　從官方海報看，此次新品在命名方面也有全新升級，華為Mate 80 Pro Max將登場(chǎng)，有望在性能、影像、創(chuàng )新黑科技以及智慧體驗等方面帶來(lái)全方位革新。

　　華為Mate X系列作為折疊屏賽道的開(kāi)創(chuàng )者與引領(lǐng)者，在屏幕技術(shù)、鉸鏈、性能等關(guān)鍵領(lǐng)域持續突破，推動(dòng)折疊屏手機從“小眾嘗鮮”走向“主力機”。據IDC統計，2025年三季度，中國折疊屏手機市場(chǎng)出貨量已達263萬(wàn)臺，同比增長(cháng)17.8%。其中，華為以接近70%的市場(chǎng)份額持續領(lǐng)跑，展現了絕對領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。據TrendForce預測，全球折疊屏手機出貨量有望在2027年增長(cháng)至7000萬(wàn)臺，復合年增長(cháng)率超40%。

　　○2025亞洲通航展將舉行 低空經(jīng)濟受關(guān)注

　　2025亞洲通用航空展將于11月27日至30日在珠海國際航展中心舉行。本屆展會(huì )國際化水平顯著(zhù)提升，共吸引來(lái)自中國、美國、加拿大、德國、英國、法國等21個(gè)國家和地區的超300家企業(yè)參展。本屆亞洲通航展以“通航新紀元，探索低空無(wú)限可能”為主題，創(chuàng )新打造“展覽+會(huì )議+賽事+活動(dòng)”四位一體的全方位新平臺，進(jìn)一步夯實(shí)珠�！半p航展”品牌。

　　國金證券研報認為，低空經(jīng)濟市場(chǎng)規�？臻g巨大，基礎設施和飛行器制造兩大領(lǐng)域將核心受益。目前低空經(jīng)濟整體處于發(fā)展初期，所需要的基礎設施建設既脫胎于傳統的通用航空基礎設施，又在其基礎上對信息感知和信息處理能力做了較大的提升。無(wú)人機是低空經(jīng)濟主導產(chǎn)業(yè)，eVTOL是低空經(jīng)濟重要載體，新型飛行器場(chǎng)景快速拓展空間廣闊。

　　公司新聞

　　○小米集團于港交所發(fā)布公告表示，小米集團創(chuàng )始人、董事長(cháng)兼CEO雷軍個(gè)人斥資超1億港元增持小米集團260萬(wàn)股，平均價(jià)為每股約38.58港元，雷軍持股比例增加至23.26%。

　　○工業(yè)富聯(lián)（601138）稱(chēng)第四季度整體經(jīng)營(yíng)，包括GB200、GB300等相關(guān)產(chǎn)品出貨均按既定計劃推進(jìn)，客戶(hù)需求持續暢旺，生產(chǎn)及出貨一切正常。公司未向市場(chǎng)下調第四季度利潤目標，不存在應披露未披露的信息。

　　○龍蟠科技（603906）11月24日公告，公司控股子公司常州鋰源及控股孫公司南京鋰源（合稱(chēng)為“賣(mài)方”）與楚能新能源全資子公司武漢楚能、孝感楚能及宜昌楚能（合稱(chēng)為“買(mǎi)方”）共同簽署了《<生產(chǎn)材料采購合作協(xié)議>之補充協(xié)議二》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《補充協(xié)議二》），對《原協(xié)議》相關(guān)條款進(jìn)行補充與修訂�！对瓍f(xié)議》約定：自2025年至2030年期間，賣(mài)方合計向買(mǎi)方銷(xiāo)售15萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品�！堆a充協(xié)議二》約定：自2025年至2030年期間，賣(mài)方合計向買(mǎi)方銷(xiāo)售130萬(wàn)噸磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)品。如按照預計數量及市場(chǎng)價(jià)格估算，《補充協(xié)議二》與《原協(xié)議》總銷(xiāo)售金額超人民幣450億元（最終根據銷(xiāo)售訂單據實(shí)結算）。

　　○紫光股份（000938）800G CPO硅光交換機產(chǎn)品已具備量產(chǎn)與商用交付能力，正在推進(jìn)與多家互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)的現網(wǎng)測試驗證，將重點(diǎn)支撐大模型訓練、推理與多模態(tài)AI工作負載的高速互聯(lián)需求，為智算集群提供更高能效比與更低網(wǎng)絡(luò )時(shí)延。

　　○方大炭素（600516）擬作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方參與杉杉集團有限公司及其全資子公司寧波朋澤貿易有限公司的實(shí)質(zhì)合并重整投資人招募。

　　○易點(diǎn)天下（301171）發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告稱(chēng)，經(jīng)核查，公司控股股東、實(shí)際控制人鄒小武之一致行動(dòng)人寧波眾點(diǎn)易企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）在股票異動(dòng)期間存在賣(mài)出公司股票的行為。本次減持與此前已披露的意向、減持計劃一致。

　　○海創(chuàng )藥業(yè)收到國家藥品監督管理局藥品審評中心核準簽發(fā)的《藥物臨床試驗批準通知書(shū)》，同意HP518片聯(lián)合抗腫瘤藥物開(kāi)展用于治療晚期前列腺癌的Ⅰb/Ⅱ期臨床試驗。截至目前，HP518片已分別于中國、澳大利亞和美國三個(gè)國家獲批開(kāi)展用于晚期前列腺癌的臨床試驗。目前，國內外暫無(wú)同類(lèi)產(chǎn)品獲批上市。

　　○澤璟制藥在研產(chǎn)品注射用ZG006被國家藥品監督管理局藥品審評中心納入突破性治療品種公示名單，適應癥為ZG006單藥治療既往至少經(jīng)含鉑方案治療后復發(fā)或進(jìn)展的DLL3陽(yáng)性的晚期神經(jīng)內分泌癌患者。

　　資金觀(guān)潮

　　○機構席位凈買(mǎi)入值得買(mǎi)

　　11月24日交易公開(kāi)信息顯示，值得買(mǎi)（300785）獲機構席位凈買(mǎi)入5748.69萬(wàn)元，占總成交額比例2.39%。

　　開(kāi)源證券表示，看好公司AI商業(yè)化持續推進(jìn)，AI全面賦能公司業(yè)務(wù)成長(cháng)，四季度“雙11+國補”助力公司業(yè)績(jì)繼續修復。機構預測2025年至2027年公司營(yíng)收分別為13.7億元、15.8億元、18.2億元，歸母凈利潤分別為0.9億元、1.1億元、1.3億元。

　　○機構席位凈買(mǎi)入德力佳

　　11月24日交易公開(kāi)信息顯示，德力佳（603092）獲機構席位凈買(mǎi)入1.29億元，占總成交額比例22.47%。

　　國信證券研報認為，公司深耕風(fēng)電主齒輪箱領(lǐng)域，市場(chǎng)份額保持行業(yè)領(lǐng)先。依托于行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)水平與服務(wù)能力、嚴格的產(chǎn)品質(zhì)量管控體系與穩定的產(chǎn)品質(zhì)量，公司已與金風(fēng)科技（002202）、遠景能源、明陽(yáng)智能（601615）、三一重能等風(fēng)電整機頭部客戶(hù)達成合作。

　　目前，公司風(fēng)電主齒輪箱出貨量達全球前三、中國前二。風(fēng)電行業(yè)持續景氣，有望帶動(dòng)風(fēng)電齒輪箱業(yè)務(wù)穩定增長(cháng)。根據Global Infor Research數據，全球風(fēng)電用主齒輪箱預計2030年市場(chǎng)規模將達到115.63億美元，2024—2030期間年復合增長(cháng)率為5.10%。

　　○四季度以來(lái)近2000億元資金涌入權益類(lèi)ETF

　　資金借道權益類(lèi)ETF入市的步伐顯著(zhù)提速。據測算，四季度以來(lái)，截至11月21日，權益類(lèi)ETF凈申購額合計已達到1964.83億元。其中，11月21日權益類(lèi)ETF單日凈申購額超400億元，創(chuàng )下近7個(gè)多月以來(lái)ETF單日凈流入額新高。

　　從資金具體流向看，主要分為三個(gè)方向：一是前期漲幅不多的券商主題ETF、紅利主題ETF等強勢吸金，例如，國泰證券ETF凈申購額為92.72億元，華寶券商ETF凈申購額為56.98億元，華泰柏瑞紅利低波ETF凈申購額為45.33億元；二是科技成長(cháng)主題ETF，例如，華夏科創(chuàng )50ETF凈申購額為73.06億元，嘉實(shí)科創(chuàng )芯片ETF凈申購額為45.8億元，南方創(chuàng )業(yè)板人工智能ETF凈申購額為34.17億元；三是港股主題ETF，例如，華夏恒生科技ETF凈申購額為88.88億元，華泰柏瑞南方東英恒生科技ETF凈申購額為80.92億元，天弘恒生科技ETF、易方達恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等凈申購額均超過(guò)50億元。

　　摩根資產(chǎn)管理發(fā)表觀(guān)點(diǎn)稱(chēng)，近期市場(chǎng)遭遇調整，但當前流動(dòng)性沖擊已接近充分定價(jià)，市場(chǎng)趨勢未發(fā)生根本改變。中國AI產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期，不存在美國式的資本開(kāi)支過(guò)度問(wèn)題，科技創(chuàng )新與自主可控的產(chǎn)業(yè)邏輯依然堅實(shí)。

　　機構調研

　　○銀龍股份（603969）研發(fā)的2200-2400MPa混凝土用超高強鋼絞線(xiàn)，是針對時(shí)速350公里高速鐵路雙線(xiàn)無(wú)砟簡(jiǎn)支梁需求開(kāi)發(fā)的高性能產(chǎn)品。目前，該產(chǎn)品已成功應用于雄商高鐵、雄忻高鐵、西渝高鐵等國家重點(diǎn)鐵路工程。公司逐步拓展產(chǎn)品應用場(chǎng)景，目前時(shí)速250公里高速鐵路如蘭張鐵路、銅吉鐵路已應用該產(chǎn)品，同時(shí)在公路市場(chǎng)進(jìn)行小批量試制。

　　○晶晨股份搭載公司自研端側智能算力單元的芯片出貨量突破1400萬(wàn)顆，同比增幅超150%，且已有20余款商用芯片完成公司自研端側算力單元的搭載適配，覆蓋公司多條核心產(chǎn)品線(xiàn)。