市場(chǎng)震蕩拉升，創(chuàng )業(yè)板指漲近2%，此前一度漲超3%。

　　盤(pán)面上，AI應用概念再度爆發(fā)，榕基軟件（002474）7天6板，實(shí)達集團（600734）4連板。算力硬件概念延續強勢，特發(fā)信息（000070）3連板，長(cháng)飛光纖（601869）、匯綠生態(tài)（001267）漲停。福建板塊快速拉升，福建高速（600033）、中國武夷（000797）等多股漲停�？沽鞲懈拍畋憩F活躍。下跌方面，養殖板塊震蕩調整，獐子島（002069）、中水漁業(yè)（000798）跌停。

　　截至收盤(pán)，滬指漲0.87%，深成指漲1.53%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.77%。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)4300只個(gè)股上漲，95只個(gè)股漲停。滬深兩市成交額1.81萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量844億。

　　 AI產(chǎn)業(yè)鏈再度強勢爆發(fā)

　　今日A股市場(chǎng)震蕩走強，量能較之昨日有所提升。

　　從熱點(diǎn)方向看，AI產(chǎn)業(yè)鏈再度爆發(fā)，算力硬件方向集體修復，其中谷歌鏈方向領(lǐng)漲；AI應用同樣延續強勢，教育、游戲、Sora概念等板塊漲幅居前。

　　消息面上，谷歌發(fā)布的最新大型Gemini3Pro近日登頂“大模型競技場(chǎng)”LMArena排行榜榜首。據11月25日消息，Meta正考慮斥資數十億美元購買(mǎi)谷歌TPU，谷歌硬件供應商或迎重大機遇。

　　中泰證券（600918）研報指出，谷歌憑借從芯片(TPU)、網(wǎng)絡(luò )(OCS)、模型(Gemini)到應用(云計算/搜索/廣告等)的完整技術(shù)閉環(huán)，構建起強大的AI護城河，并推動(dòng)資本開(kāi)支持續增長(cháng)。隨著(zhù)TPU出貨量預期上修、OCS滲透率提升以及1.6T光模塊放量，相關(guān)硬件供應商將迎來(lái)重大發(fā)展機遇。

　　值得注意的是，芯片行業(yè)頭部企業(yè)近期正密集IPO。被喻為“國產(chǎn)GPU第一股”的摩爾線(xiàn)程即將登陸A股；沐曦股份上市申請也于近日獲證監會(huì )批復同意，預計2025年11月下旬至2026年1月期間正式上市交易；燧原科技、航中天啟于11月初提交上市輔導備案；長(cháng)鑫存儲完成上市輔導、長(cháng)江存儲完成股改、新凱來(lái)進(jìn)入上市籌備關(guān)鍵期。

　　整體而言，今日A股延續昨日午后的反彈走勢，AI產(chǎn)業(yè)鏈集體加強，短線(xiàn)情緒有進(jìn)一步回暖。但需注意的是，量能提升幅度有限，若后續沒(méi)有足夠的跟進(jìn)買(mǎi)盤(pán)，市場(chǎng)大概率還是會(huì )震蕩反復，因此機構建議，踏準節奏仍是關(guān)鍵。

　　大漲背后四大原因

　　綜合市場(chǎng)觀(guān)點(diǎn)，今日A股大漲主要或有四大原因：

　　首先，市場(chǎng)內部的結構性風(fēng)險在急跌過(guò)程中得到了顯著(zhù)釋放。數據顯示，當前A股成交集中度回落至40%附近，明顯低于45%的歷史偏高經(jīng)驗值；股價(jià)處于歷史高位的個(gè)股占比也回落至12%，低于15%的警戒線(xiàn)。

　　上述指標顯示，市場(chǎng)過(guò)熱風(fēng)險已得到相當程度的化解。特別值得注意的是，盡管市場(chǎng)情緒回落，但成交大幅萎縮也反映出惜售現象的出現，這種多空力量的再平衡為市場(chǎng)反彈奠定了基礎。

　　第二，市場(chǎng)進(jìn)入新的布局窗口期。分析人士表示，市場(chǎng)的季節特征可以總結為：4-10月“關(guān)注現實(shí)”(定價(jià)當期基本面)，11月-次年3月“關(guān)注預期”。11月，市場(chǎng)往往傾向于主題博弈，再往后，市場(chǎng)開(kāi)始尋找景氣度線(xiàn)索，布局春季行情。而以AI為代表的科技股，目前的景氣程度具有較高的能見(jiàn)度。

　　第三，科技敘事邏輯依舊，帶動(dòng)科技股反復活躍�？萍紨⑹碌难永m性成為修復行情的核心支撐。在流動(dòng)性預期緩和與全球AI應用持續迭代的雙重背景下，市場(chǎng)對“AI泡沫”的擔憂(yōu)逐漸緩解。

　　 AI產(chǎn)業(yè)作為當前確定性最強的成長(cháng)主線(xiàn)，其技術(shù)突破與應用落地并未因短期市場(chǎng)調整而停滯。隨著(zhù)前期回調，產(chǎn)業(yè)景氣度與估值的匹配度已重新回到合理區間，為修復提供了基本面支撐。

　　第四，修復的關(guān)鍵驅動(dòng)力還來(lái)自外部環(huán)境的改善與機構信心的加持。美聯(lián)儲近期的鴿派言論顯著(zhù)緩解了全球流動(dòng)性收緊的擔憂(yōu)，市場(chǎng)正在對此前過(guò)于悲觀(guān)的降息預期進(jìn)行重新定價(jià)。同時(shí)，高盛等國際頂級投行明確表達看好中國資產(chǎn)。

　　歷史經(jīng)驗表明，在美聯(lián)儲貨幣政策預期轉鴿與國際機構積極看好的雙重背景下，全球資金往往會(huì )重新配置風(fēng)險資產(chǎn)，A股作為全球重要的新興市場(chǎng)，有望在此過(guò)程中獲得外資回流的強力支撐。

　　 A股市場(chǎng)新高可期

　　往后看，A股在經(jīng)歷了近期的波動(dòng)后，能否重回升勢？

　　財信證券認為，后續指數調整空間可能有限。對中長(cháng)期市場(chǎng)走勢仍然保有信心，A股這一輪“牛市”并未結束，預計12月中旬前后，市場(chǎng)將迎來(lái)再次做多的機會(huì )窗口期。

　　東方財富（300059）證券首席策略官陳果認為，2026年中國資產(chǎn)重估邏輯將繼續演繹，內外資對權益市場(chǎng)的增配有望共振，國內居民權益類(lèi)資產(chǎn)配置仍有廣闊提升空間，A股新高可期。

　　陳果表示，2025年中國股市演繹信心重估上漲行情，中國股市的估值有所修復，但并未過(guò)熱。與此同時(shí)，2025年A股的盈利結束了2022年至2024年的下行周期，由于盈利不再低于市場(chǎng)預期，且筑底回暖跡象顯現，景氣線(xiàn)索占比明顯提升。

　　展望未來(lái)，陳果對2026年中國股市持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。成長(cháng)及周期風(fēng)格仍是目前清晰可見(jiàn)的2026年勝率方向，分別對應AI產(chǎn)業(yè)浪潮、PPI同比回暖兩條中觀(guān)線(xiàn)索。

　　 AI鏈方面，國產(chǎn)投資及替代周期仍處于初步階段；周期方面，“反內卷”政策支持疊加制造業(yè)產(chǎn)能周期內生性筑底的背景下，PPI同比自2025年8月以來(lái)持續回溫，中性假設下，市場(chǎng)預期明年P(guān)PI同比降幅繼續收窄，2026全年有望回升至-0.44%的水平。歷史來(lái)看，PPI同比回暖周期往往將帶動(dòng)周期風(fēng)格相對全A的超額收益彈性。