今日市場(chǎng)震蕩拉升，創(chuàng )業(yè)板指漲近2%，此前一度漲超3%。滬深兩市成交額1.81萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日放量844億。從板塊上看，AI硬件及應用再度爆發(fā)，養殖、軍工走弱。截至收盤(pán)，滬指漲0.87%，深成指漲1.53%，創(chuàng )業(yè)板指漲1.77%，中證A500指數漲1.1%。

　　近日，市場(chǎng)出現一些有利于風(fēng)險資產(chǎn)的宏觀(guān)催化因素，包括中美領(lǐng)導人通話(huà)、美聯(lián)儲降息預期提升等，預計市場(chǎng)情緒和流動(dòng)性將得到一定支撐。展望后市，我們仍建議投資者密切關(guān)注AI主線(xiàn)，并通過(guò)現金流、紅利類(lèi)資產(chǎn)進(jìn)行啞鈴型配置。

　　1)今日半導體芯片相關(guān)板塊漲幅居前，或受到隔夜美股反彈的溢出影響。近期，全球市場(chǎng)充斥著(zhù)對AI投資回報比的擔憂(yōu)，導致上周出現英偉達業(yè)績(jì)超預期而美股高開(kāi)低走的異�，F象。然而，有鑒于科技公司的基本面依舊強勁，投資者更愿意將其視作技術(shù)性回調，故而在谷歌發(fā)布Gemini3、美聯(lián)儲降息概率抬升等催化下，AI得以重回強勢。展望后市，對于A(yíng)I投資回報比的討論會(huì )長(cháng)期存在，從而使該領(lǐng)域的波動(dòng)加大，但并不意味著(zhù)產(chǎn)業(yè)趨勢發(fā)生根本改變，故而板塊自身仍然能夠成為未來(lái)的投資主線(xiàn)。此外，長(cháng)期看好國產(chǎn)替代趨勢，并推薦投資者同時(shí)關(guān)注國內和海外的AI算力產(chǎn)業(yè)鏈，通過(guò)通信ETF(515880)、半導體設備ETF(159516)等產(chǎn)品布局相關(guān)機會(huì )。

　　2)游戲今日延續強勢，行業(yè)的盈利修復和高景氣有望延續，并受益于A(yíng)I帶來(lái)降本增效影響�；�本面上，Q3財報顯示行業(yè)營(yíng)收和凈利潤實(shí)現雙位數/三位數增長(cháng)，頭部公司擁有優(yōu)秀的產(chǎn)品儲備，業(yè)績(jì)增長(cháng)穩健。此外，AI已經(jīng)廣泛應用于游戲行業(yè)，并對成本端產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性?xún)?yōu)化，而隨著(zhù)大模型多模態(tài)能力的持續提升，其對分辨率的支持及物理世界的理解能力進(jìn)一步增強(如谷歌近日發(fā)布的Nano Banana Pro)，將有望支持內容制作領(lǐng)域更加高效的利用AI。投資者可關(guān)注游戲ETF(516010)的相關(guān)機會(huì )。