招商證券發(fā)布研報稱(chēng)，本周產(chǎn)業(yè)趨勢主要集中在生成式AI技術(shù)突破方向。谷歌(GOOGL.US)發(fā)布Nano Banana Pro和新一代AI大模型Gemini 3。生成式AI正從炫技的“工具箱”蛻變?yōu)檎嬲�的“生產(chǎn)力底座”，其未來(lái)將沿著(zhù)全棧整合、行動(dòng)智能與多模態(tài)融合的方向演進(jìn)。它將不再僅是生成內容的工具，而是能深度推理、自主執行任務(wù)的“智能體”，并作為底層能力無(wú)縫融入云、操作系統與硬件生態(tài)，最終重塑所有行業(yè)的運作范式，開(kāi)啟人機協(xié)作的新紀元。從短期角度，11月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：AI應用、AI硬件、電力設備、有色金屬、創(chuàng )新藥。

　　招商證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢】谷歌發(fā)布Nano Banana Pro和新一代AI大模型Gemini 3。2025年11月20日，Google DeepMind正式發(fā)布Nano Banana Pro。它是構建在 Gemini 3 Pro 之上的新一代圖像生成與編輯模型，從文本渲染、多圖一致性，到世界知識、攝影級控制和信息可視化，Nano Banana Pro 在多個(gè)維度顯著(zhù)拉開(kāi)了與上一代、乃至整個(gè)行業(yè)同類(lèi)產(chǎn)品的差距。谷歌正式發(fā)布新一代AI大模型Gemini 3，全球大模型競爭格局進(jìn)一步升級。谷歌正式發(fā)布新一代AI大模型Gemini 3，多項基準測試實(shí)現顯著(zhù)突破，推動(dòng)全球大模型競爭格局進(jìn)一步升級。從Gemini 3到Nano banana 2，谷歌以領(lǐng)先的文生圖技術(shù)率先叩響圖像AGI時(shí)代之門(mén)。

　　【重要資訊】中美會(huì )晤——11月18日至20日，中美兩軍在美國夏威夷舉行2025年度中美海上軍事安全磋商機制第二次工作小組會(huì )議和年度會(huì )晤。人工智能——美國能源部一名官員當地時(shí)間19日透露，美國總統特朗普計劃下周在白宮簽署一項行政命令，其中將推出一項名為“創(chuàng )世使命”的計劃，旨在推進(jìn)美國在人工智能(AI)領(lǐng)域的發(fā)展。芯片半導體——媒體21日援引消息透露，特朗普政府正考慮批準向中國出口美國芯片制造商英偉達的H200人工智能芯片。報道援引知情人士消息稱(chēng)，負責監管美國出口管制的美國商務(wù)部正就改變對華出口限制一事進(jìn)行審查，并稱(chēng)相關(guān)計劃可能會(huì )發(fā)生變動(dòng)。報道稱(chēng)，美國商務(wù)部暫未對此作出回應，英偉達尚未就此直接置評。

　　【短期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從短期角度，11月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：AI應用、AI硬件、電力設備、有色金屬、創(chuàng )新藥。

　　【中長(cháng)期產(chǎn)業(yè)趨勢關(guān)注及建議】從中長(cháng)期角度，該行建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會(huì )智能化的進(jìn)展(大模型的持續迭代、算力基礎設施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對消費電子、機器人等賦能)，國產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控(國產(chǎn)大模型、國產(chǎn)AI應用與算力、國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈)，以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效(光伏、風(fēng)電、儲能、氫能、核電)，電動(dòng)化智能化大趨勢下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加。

　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟數據不及預期，政策理解不全面，海外政策超預期收緊。