大家好，我是天弘基金張戈，關(guān)注通信設備指數投資機會(huì )伙伴，歡迎一起交流討論~

　　今日通信設備指數(931160)成為領(lǐng)漲先鋒，截至14:24單日漲幅超6%。從近期走勢看，通信設備指數經(jīng)歷了11月21日-5.5%的階段性回調后，迅速實(shí)現企穩回升，呈現“跌后快速修復”的強勢特征。這種波動(dòng)既符合成長(cháng)股對投資者情緒、前期漲跌幅的敏感性特征，也與今年以來(lái)科技賽道多次出現的“短期調整-快速反彈”節奏高度一致，并未改變行業(yè)長(cháng)向上的核心邏輯。

　　三重支撐：基本面、資金面、風(fēng)格趨勢共振，指數上漲有跡可循

　　(一)基本面：AI產(chǎn)業(yè)繁榮溢價(jià)凸顯，需求支撐筑牢增長(cháng)根基

　　市場(chǎng)對“AI泡沫”的擔憂(yōu)并未影響通信設備行業(yè)的景氣度，反而凸顯了產(chǎn)業(yè)繁榮的真實(shí)性。與2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期不同，當前科技產(chǎn)業(yè)的高估值有扎實(shí)的需求支撐：英偉達最新財報顯示數據中心收入突破500億美元，下季度指引強勁，印證高端AI芯片“供不應求”；微軟、谷歌等云巨頭持續上調資本開(kāi)支計劃，而這些投入背后是AI算力、數據傳輸的真實(shí)需求，而非盲目擴張。

　　具體到通信設備領(lǐng)域，光模塊等細分賽道的技術(shù)迭代速度超預期，1.6T產(chǎn)品加單潮持續上演，龍頭企業(yè)股價(jià)突破歷史峰值后，呈現“批量擴散效應”，帶動(dòng)行業(yè)整體估值修復。更關(guān)鍵的是，當前科技巨頭的ROE和利潤率遠高于1997-1999年水平，盈利增長(cháng)能夠更好地匹配估值，通信設備行業(yè)作為AI產(chǎn)業(yè)鏈的核心硬件支撐，自然受益于這一產(chǎn)業(yè)紅利。

　　(二)資金面：年底獲利了結無(wú)礙長(cháng)期流入，增量資金將持續加碼

　　臨近年底，部分機構資金出于獲利了結需求出現短期撤出，這也是11月下旬指數回調的重要原因。但從資金流向規律看，預計這部分資金大概率從哪里走的還會(huì )加量回到哪里——當前股債性?xún)r(jià)比顯著(zhù)傾向股市，預計明年大機構TAA(戰術(shù)資產(chǎn)配置)或將進(jìn)一步加碼權益市場(chǎng)，而通信設備作為科技賽道的核心細分，有望成為資金回流的重點(diǎn)方向之一。

　　市場(chǎng)調整后諸多行業(yè)指數估值分位數快速下降，新指數產(chǎn)品審批也將加速，市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的情況下預計增量資金會(huì )繼續涌入科技行業(yè)，龍頭公司和主流賽道有望受益。

　　(三)風(fēng)格趨勢：龍頭引領(lǐng)格局未變，大小切換預期落空

　　關(guān)于市場(chǎng)是否出現“大小風(fēng)格切換”的討論，數據給出了明確答案：11月以來(lái)滬深300與中證1000跌幅均為-5.5%左右，并未出現明顯的風(fēng)格分化。量化模型持續看好大盤(pán)股，而通信設備行業(yè)的龍頭企業(yè)憑借研發(fā)壁壘、先發(fā)優(yōu)勢，在A(yíng)I技術(shù)浪潮中持續領(lǐng)漲，進(jìn)一步驗證了“龍頭制勝”的核心邏輯。

　　通信設備：繼續關(guān)注。建議考慮關(guān)注布局春季躁動(dòng)。

　　天弘中證全指通信設備指數基金(A類(lèi)：020899，C類(lèi)：020900)緊密跟蹤中證全指通信設備指數，該指數從中證全指指數中選取了50家業(yè)務(wù)涉及通信設備領(lǐng)域的上市公司證券作為指數樣本，以反映該主題上市公司證券的整體表現。感興趣的伙伴，上支付寶、天天基金、京東金融等渠道搜索：天弘中證全指通信設備指數基金(A類(lèi)：020899，C類(lèi)：020900)，即可了解詳情。

　　風(fēng)險提示：觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不構成投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險，投資需謹慎。投資者在購買(mǎi)基金前應仔細閱讀基金招募說(shuō)明書(shū)與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗等因素充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當性意見(jiàn)的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。指數基金存在跟蹤誤差。以上僅為對指數成分股列示，非個(gè)股推薦。指數歷史表現不構成對基金產(chǎn)品未來(lái)收益的預測及保證。