11月26日，A股走勢分化，滬指震蕩微跌0.15%，而創(chuàng )業(yè)板指漲逾2%，回補了上周五的跳空缺口。盤(pán)面上，光模塊、大消費等板塊漲幅居前，水產(chǎn)、航天軍工等板塊明顯下挫。業(yè)內人士分析認為，當前市場(chǎng)或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復以及市場(chǎng)整體情緒謹慎的平衡期，在此期間，結構性行情仍將延續。

　　創(chuàng )指回補上周五跳空缺口

　　隔夜美股三大股指全線(xiàn)收漲，道指漲1.43%報47112.45點(diǎn)，標普500指數漲0.91%報6765.88點(diǎn)，納指漲0.67%報23025.59點(diǎn)。在外圍市場(chǎng)的提振下，A股三大指數26日早盤(pán)集體飄紅，但午后走勢明顯分化。截至收盤(pán)，上證指數下跌0.15%報3864.18點(diǎn)，深證成指上漲1.02%，創(chuàng )業(yè)板指上漲2.14%，回補了上周五的跳空缺口。滬深兩市合計成交1.78萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量288億元。

　　盤(pán)面上，光模塊概念股再度爆發(fā)，長(cháng)光華芯連續兩個(gè)交易日20%漲停，中際旭創(chuàng )（300308）漲逾13%，新易盛（300502）、東山精密（002384）、天孚通信（300394）漲幅居前；午后部分中后排個(gè)股掉隊，德科立跳水跌超6%。覆銅板、液冷、玻纖概念跟進(jìn)漲勢，滬電股份（002463）觸及漲停，浪潮信息（000977）、勝宏科技（300476）漲超4%。消費電子概念普遍反彈，達華智能（002512）、奮達科技（002681）漲停，賽微電子（300456）大漲16%，長(cháng)盈精密（300115）盤(pán)中漲超9%。

　　據工業(yè)和信息化部網(wǎng)站11月26日消息，六部門(mén)發(fā)布了《關(guān)于增強消費品供需適配性進(jìn)一步促進(jìn)消費的實(shí)施方案》。方案指出，到2027年，消費品供給結構明顯優(yōu)化，形成3個(gè)萬(wàn)億級消費領(lǐng)域和10個(gè)千億級消費熱點(diǎn)，打造一批富有文化內涵、享譽(yù)全球的高品質(zhì)消費品。到2030年，供給與消費良性互動(dòng)、相互促進(jìn)的高質(zhì)量發(fā)展格局基本形成，消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率穩步提升。受此消息刺激，大消費題材尾盤(pán)沖高，海欣食品（002702）回封漲停，歡樂(lè )家（300997）直線(xiàn)暴拉15%，東百集團（600693）、三江購物（601116）、益客食品（301116）快速拉升。

　　下跌方面，水產(chǎn)股繼續調整，中水漁業(yè)（000798）連續跌停，獐子島（002069）、國聯(lián)水產(chǎn)（300094）跌超7%。航天軍工概念高開(kāi)低走，航天發(fā)展（000547）跌停，晨曦航空（300581）、江龍船艇（300589）、久之洋（300516）均跌超10%。地產(chǎn)股午后走弱，濱江集團（002244）盤(pán)中跳水一度跌超7%，新城控股（601155）、萬(wàn)科A均跌逾2%。銀行股單邊回撤，中國銀行、郵儲銀行（601658）、工商銀行、中信銀行、農業(yè)銀行跌逾1%。AI應用端多數下跌，富春股份（300299）跌超10%，視覺(jué)中國（000681）、安妮股份（002235）、世紀天鴻（300654）、值得買(mǎi)（300785）跌幅較大。

　　AI 產(chǎn)業(yè)鏈或有望成為春躁主線(xiàn)

　　周三，以光模塊為代表的大科技板塊表現亮眼，“易中天”集中拉升，展現出AI產(chǎn)業(yè)鏈的強勁韌性。與之形成鮮明對比的是，市場(chǎng)成交量萎縮，增量資金入場(chǎng)意愿不足。巨豐投顧認為，這種“科技獨強、大盤(pán)偏弱”的格局，既揭示了當前市場(chǎng)的結構性特征，也反映出資金面的結構矛盾。年底特殊階段的資金博弈與政策等待期，決定了震蕩整理將成為短期市場(chǎng)的主旋律。整體看，當前市場(chǎng)或處于急跌之后高景氣賽道的集中修復以及市場(chǎng)整體情緒謹慎的平衡期，在此期間，結構性行情仍將延續。

　　中銀國際證券認為，在政策態(tài)度未發(fā)生明顯改變的前提下，維穩資金有望對市場(chǎng)形成托底，本輪調整為牛市中的健康調整，有望為歲末年初牛市春躁預熱。配置方向上，其認為，AI 產(chǎn)業(yè)鏈有望成為春躁主線(xiàn)，理由是：一方面，流動(dòng)性預期及風(fēng)險偏好修復，科技成長(cháng)或最為受益，寬基指數上，科創(chuàng )50、創(chuàng )業(yè)板指有望率先迎來(lái)修復；另一方面，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣趨勢仍向好，下游需求旺盛，AI 基礎設施建設短期面臨供應端存力與電力短缺，資源緊缺帶來(lái)存力與電力投資機會(huì )，算力特別是國產(chǎn)算力仍有廣闊成長(cháng)空間，適宜擇機配置，可重點(diǎn)關(guān)注AI 行情“硬切軟”（尤其是“谷歌鏈”）配置機會(huì )。

　　華龍證券也認為，近期影響因素有所釋放，且局部高估值在連續調整后有所消化，成長(cháng)方向總體景氣度仍較高，可繼續關(guān)注AI+、自主可控、人形機器人、低空經(jīng)濟、國防軍工等細分估值合理領(lǐng)域。另外，可持續關(guān)注“反內卷”政策動(dòng)態(tài)，關(guān)注電力設備、基礎化工等基本面預期改善且估值合理的細分領(lǐng)域。內需改善方向可繼續關(guān)注受益于內需政策的機械設備、家用電器、汽車(chē)、消費電子以及“兩新”“兩重”“城市更新”等方向。