11月27日，2025搜狐財經(jīng)年度論壇在北京成功舉辦。張朝陽(yáng)、吳曉求、孫立平、黃少卿、張軼鵬、吳向東、吳世春等二十多位來(lái)自學(xué)術(shù)界、企業(yè)界和投資領(lǐng)域的權威嘉賓齊聚一堂，圍繞宏觀(guān)政策、產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)出海、資本市場(chǎng)改革以及國際格局等核心議題，展開(kāi)全天候、多維度的深度對話(huà)與思想碰撞。

　　從全球變局中看中國經(jīng)濟韌性 業(yè)界學(xué)者共議破局之道

　　針對當前供給結構優(yōu)化與產(chǎn)能過(guò)剩的挑戰，國家一級教授、中國人民大學(xué)原副校長(cháng)、國家金融研究院院長(cháng)吳曉求指出，中國經(jīng)濟已從“短缺時(shí)代”邁入“過(guò)剩階段”，僅用四十余年便完成這一轉變�！懊鎸�這種狀況，我們必須要認真思考在當前條件下，消費怎么進(jìn)行擴張�！彼麖娬{，“收入增長(cháng)的核心在于就業(yè)。如果存量、增量的就業(yè)都有壓力，收入的增加是非常困難的。顯然，要把就業(yè)做好，就要把民營(yíng)經(jīng)濟、國有經(jīng)濟做好�！�

　　中國政法大學(xué)教授劉紀鵬則就A股突破4000點(diǎn)后的可持續發(fā)展提出三大關(guān)鍵：第一是大股東減持，第二是低利率的回購，第三是要取之于股市用之于股民。他認為，尊重資本、振興股市，是扭轉經(jīng)濟下行的不二選擇。只要信心在，對中國的未來(lái)有希望，資本市場(chǎng)就能夠起來(lái)。

　　談及提振消費，經(jīng)濟學(xué)家、萬(wàn)博新經(jīng)濟研究院院長(cháng)滕泰指出，要實(shí)現“十五五”規劃的“社會(huì )消費品零售總額年均增速達到6%”目標，必須采取三項非常規的手段。一是發(fā)放萬(wàn)億規模通用消費券來(lái)直接刺激需求，把萬(wàn)億消費補貼直接變成中低收入者的收入補貼；二是劃轉十萬(wàn)億國有股權充實(shí)社保，提高居民長(cháng)期收入和消費預期；三是通過(guò)資本市場(chǎng)創(chuàng )造百萬(wàn)億財富效應，提振居民消費信心。

　　展望2026年國際政治格局，清華大學(xué)國際關(guān)系研究院名譽(yù)院長(cháng)閻學(xué)通認為，2025年的國際形勢變化無(wú)法用任何結構性因素解釋?zhuān)�而是由大國決策者們的行為決定，而2026年的國際形勢依然如此。

　　清華大學(xué)教授、社會(huì )學(xué)家孫立平則帶來(lái)“關(guān)于中國經(jīng)濟走勢的幾點(diǎn)看法”的主題分享。他表示，中國經(jīng)濟正處于“透支、收縮、內卷”的轉折點(diǎn)，亟須通過(guò)全面修復實(shí)現“回歸正常循環(huán)”，通過(guò)修復，將人們正常的社會(huì )生活、支付能力和消費信心恢復起來(lái)，使社會(huì )進(jìn)入正常的循環(huán)運轉，中國經(jīng)濟所蘊含的豐富潛力與充沛動(dòng)力才能得以釋放。

　　針對社會(huì )廣泛關(guān)注的“內卷與效率陷阱”，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院教授黃少卿表示，反內卷最重要的還是要規范地方政府的經(jīng)濟干預之手。要界定清楚地方政府的經(jīng)濟職能。要通過(guò)政府機構改革和行政審批制度改革，從根子上斬斷地方政府的干預之手。

　　作為關(guān)乎國計民生的重要行業(yè)，房地產(chǎn)正處于從高杠桿擴張向高質(zhì)量發(fā)展轉型的關(guān)鍵階段。58安居客研究院院長(cháng)張波表示，“十五五”規劃明確提出“多渠道增加城鄉居民財產(chǎn)性收入”，這意味著(zhù)我們正在告別“唯房產(chǎn)論”的財富邏輯。他指出：“房?jì)r(jià)的波動(dòng)讓我們看清，真正的財富安全感，從來(lái)不是單一房產(chǎn)的漲跌，而是多元保障下的生活穩定�！�

　　中原集團創(chuàng )始人、中原集團主席施永青則表示，房地產(chǎn)行業(yè)目前遇到的情況，香港在1997年之后也出現過(guò)。當時(shí)香港特區政府的做法就是停止賣(mài)地，減少開(kāi)發(fā)量，使以前蓋好的房子有機會(huì )慢慢消化掉。他認為，人口沒(méi)有增長(cháng)的地方，應該停止賣(mài)地。一線(xiàn)城市或者人口有增長(cháng)的城市，雖然不用完全停止，但是減少賣(mài)地也是有需要的。

　　中國房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )代建分會(huì )副會(huì )長(cháng)、綠城管理執行董事兼行政總裁王俊峰分析，代建作為房地產(chǎn)發(fā)展新模式的核心代表，正經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的轉型，告別“增量擴張”的舊篇章，全面邁入“存量提質(zhì)”的新時(shí)代。他強調稱(chēng)，代建的核心競爭力已從簡(jiǎn)單的“價(jià)格比拼”，全面轉向更深層次的“價(jià)值創(chuàng )造”。

　　展望2025年后的中國房地產(chǎn)新周期，同策集團董事長(cháng)孫益功指出，“2025年仍然處于一個(gè)筑底的過(guò)程，不管是量還是價(jià)格，在中國大部分城市逐步開(kāi)始完成市場(chǎng)的調整，我相信在未來(lái)兩年內，大部分城市都會(huì )調整到位，調整到位的過(guò)程，就是一個(gè)去庫存的過(guò)程�！�

　　在經(jīng)濟周期中突圍創(chuàng )新 企業(yè)家詮釋時(shí)代精神

　　本屆搜狐財經(jīng)年度論壇的主題是“韌性”。在全球格局深刻變化、企業(yè)普遍面臨不確定性的當下，大家都在尋找穿越周期的力量。

　　在消費領(lǐng)域，伊利集團副總裁張軼鵬分析，中國乳業(yè)正在從“以量取勝”邁向“以質(zhì)取勝”。消費者需要更加精準、更加專(zhuān)業(yè)、更具功能性的營(yíng)養產(chǎn)品，乳品深加工已成為行業(yè)升級的關(guān)鍵。他指出，作為中國產(chǎn)品線(xiàn)最豐富的乳企，伊利正在從乳品企業(yè)走向“健康食品集團”，打造了覆蓋液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶、奶酪以及天然礦泉水、現泡茶、營(yíng)養補劑等多品類(lèi)的大健康產(chǎn)品矩陣。

　　在白酒下行周期，金東投資集團、珍酒李渡集團、華致酒行（300755）董事長(cháng)吳向東認為，白酒企業(yè)想要實(shí)現突破，必須主動(dòng)創(chuàng )新。他指出，只有通過(guò)打造極具競爭力的 “超級單品” 并輔以 “超級渠道、超級傳播、超級體驗” 等創(chuàng )新產(chǎn)業(yè)（300832）模式，才能穿越行業(yè)周期，實(shí)現逆勢增長(cháng)。

　　對于投資領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展與挑戰，梅花創(chuàng )投創(chuàng )始合伙人、搜狐視頻關(guān)注流播主吳世春表示，當前募資艱難、退出周期漫長(cháng)，從天使輪到IPO可能需約12年。但他依然堅信早期投資在中國是“好生意”，不過(guò)前提是必須具備對國運的信仰和極致的耐心。

　　中西方太空資源競爭激烈，我國初創(chuàng )商業(yè)運載火箭企業(yè)正奮起直追。東方空間聯(lián)合創(chuàng )始人、副總裁彭昱昊表示，太空資源是有限的、不可再生的、先到先得的，同時(shí)太空資源也能產(chǎn)生商業(yè)價(jià)值，包括遙感、導航和通信等方面。她指出，美國因為有SpaceX，在軌衛星數量已達到萬(wàn)顆級別，我國處于第二梯隊的千顆級別。

　　行業(yè)周期下行，高端酒店餐飲業(yè)開(kāi)始“擺地攤”求生存。河南省旅游協(xié)會(huì )副會(huì )長(cháng)、鄭州永和鉑爵國際酒店總經(jīng)理雷玉明結合酒店運營(yíng)經(jīng)驗指出，目前，高端餐飲門(mén)可羅雀，而地攤經(jīng)濟人聲鼎沸。他表示，為適應市場(chǎng)發(fā)展，高端酒店也開(kāi)始做平價(jià)餐飲，“擺地攤不是降維降價(jià)，而是價(jià)值平移，我們要平移到大眾場(chǎng)景，讓消費者為品質(zhì)買(mǎi)單，而不僅僅是為硬件和空間來(lái)買(mǎi)單�！�

　　針對餐飲行業(yè)的內卷局面，呷哺呷哺集團董事長(cháng)賀光啟坦言：“國內的內卷是自殘，自損八百殺敵一千”。他指出，當前國內餐飲市場(chǎng)的內卷主要體現在價(jià)格和盈利空間的壓縮上，“開(kāi)一家店本來(lái)賺錢(qián)，隔壁再開(kāi)一家店，一卷，你變賠錢(qián)了”。這種惡性競爭導致企業(yè)為生存不得不做出各種犧牲，而出海是應對國內競爭壓力的有效路徑之一。

　　AI、機器人是最近幾年的熱詞，云跡科技副總裁謝云鵬表示，科技推動(dòng)時(shí)代的進(jìn)步是一件不可逆的事情，他希望能夠與大家攜手在未來(lái)日子里，更多去拓展各種具身智能與離身智能的協(xié)作，讓機器人服務(wù)深入到千家萬(wàn)戶(hù)和千行百業(yè)當中，更好地為人類(lèi)造福。

　　針對新能源企業(yè)出海面臨的挑戰，鵬輝能源（300438）集團總裁甄少強指出，當下儲能產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷著(zhù)一個(gè)“甜蜜的煩惱”，一方面需求持續井噴；另一方面，行業(yè)也在步入一個(gè)“陣痛期”和“調整期”。過(guò)去兩年，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格劇烈波動(dòng)，同質(zhì)化競爭壓力凸顯。他認為，儲能行業(yè)的周期已然來(lái)臨，這個(gè)周期的表象是競爭加劇，是價(jià)格波動(dòng)，是洗牌重整。但其本質(zhì)是行業(yè)從野蠻生長(cháng)的“青春期”，邁向成熟穩健的“成人禮”的必然階段。

　　全球化浪潮下，企業(yè)出海是不二選擇。追覓掃地機器人事業(yè)部總裁孟佳帶來(lái)機器人出海的成功經(jīng)驗。他分享，產(chǎn)品好用、產(chǎn)品本地化、營(yíng)銷(xiāo)本地化、服務(wù)本地化是追覓掃地機的全球化解法。全球化成功的關(guān)鍵不僅在于產(chǎn)品創(chuàng )新，更在于對目標市場(chǎng)消費者的深刻理解與洞察。通過(guò)深入了解本地消費者的痛點(diǎn)，推出精準定位用戶(hù)需求的創(chuàng )新產(chǎn)品。

　　投資市場(chǎng)風(fēng)云變幻 共議市場(chǎng)波動(dòng)下的投資管理

　　針對價(jià)格飆漲的黃金，山東招金精煉副總經(jīng)理梁永慧針對黃金價(jià)格飆升指出，長(cháng)期看黃金牛市格局未變，但因2025年價(jià)格上漲過(guò)快，中期需經(jīng)歷1至3個(gè)月調整，預計黃金年底前將呈震蕩行情。他建議，從家庭資產(chǎn)配置角度，可考慮將5%至30%的比例配置于黃金現貨或ETF，并對黃金長(cháng)期趨勢保持樂(lè )觀(guān)。

　　中金公司（601995）研究部大類(lèi)資產(chǎn)配置研究負責人李昭表示，2025年黃金上漲的核心邏輯未變，對黃金的后市仍保持樂(lè )觀(guān)。面對不確定的宏觀(guān)環(huán)境與地緣環(huán)境，2026年全球央行與全球投資者可能還會(huì )進(jìn)一步增加黃金配置。他還提醒，現在黃金價(jià)格已經(jīng)明顯高于估值中樞，雖然估值高并不意味著(zhù)牛市終結，但是高估值確實(shí)有可能導致資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)增大。

　　淡水泉投資基金經(jīng)理李天指出，新消費品牌的崛起主要得益于“她經(jīng)濟”的驅動(dòng)。女性消費“喜歡嘗鮮”和“樂(lè )于分享”兩大特點(diǎn)，既推動(dòng)品牌快速爆發(fā)，也導致用戶(hù)忠誠度不高、增長(cháng)持續性面臨挑戰。他認為，未來(lái)1—2年新消費領(lǐng)域的核心投資機會(huì )，在于能夠同時(shí)把握“她經(jīng)濟”與“多巴胺經(jīng)濟”兩大賽道的企業(yè)。

　　海外資本市場(chǎng)熱度不減，創(chuàng )金合信基金基金經(jīng)理毛丁丁明確表示，美股生物科技板塊正迎來(lái)重要的投資拐點(diǎn)，美股創(chuàng )新藥板塊超額收益的修復還沒(méi)有結束，未來(lái)一段時(shí)間兼有beta和alpha機會(huì )。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，如何去看待科技股的行情？國泰科創(chuàng )芯片ETF基金經(jīng)理麻繹文認為，“從當前來(lái)看，科技股的行情依然是可以分成兩條主線(xiàn)：一條主線(xiàn)是海外算力，另外一條主線(xiàn)是國產(chǎn)替代�！彼�認為A股市場(chǎng)可能會(huì )在4000點(diǎn)左右有一定的震蕩調整，但如果做中長(cháng)期的布局，科技方向依然是值得關(guān)注的方向。

　　在未來(lái)產(chǎn)業(yè)投資方向上，諾安基金經(jīng)理唐晨表示，資本形成的驅動(dòng)力正從靠土木工程轉向靠科技創(chuàng )新，信用載體或許將逐步從房地產(chǎn)切換為權益資產(chǎn)。在此背景下，這意味著(zhù)未來(lái)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一定會(huì )跟股票市場(chǎng)形成良性循環(huán)。未來(lái)產(chǎn)業(yè)在股票市場(chǎng)上的投資機會(huì )或許會(huì )更早顯現。他認為，“未來(lái)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資景氣度已經(jīng)開(kāi)始上升�！�

　　搜狐財經(jīng)年度論壇始于2009年，始終致力于打造高端財經(jīng)對話(huà)平臺，推動(dòng)跨界合作、連接政策與市場(chǎng)。未來(lái)，搜狐財經(jīng)將繼續發(fā)揮媒體橋梁作用，凝聚各界共識，助力中國經(jīng)濟在不確定性中穩健前行，韌性生長(cháng)。