今日提示

　　由中國互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì )主辦的2025“人工智能+”產(chǎn)業(yè)生態(tài)大會(huì )，將于12月1日—3日在京舉辦，為期三天的大會(huì )將搭建政策、技術(shù)、需求、成果的綜合對接服務(wù)平臺，助力“人工智能＋”行動(dòng)落地。

　　12月1日起，所有銷(xiāo)售的電動(dòng)自行車(chē)必須符合新的國家標準，舊國標電動(dòng)自行車(chē)將被禁售。

　　超卓航科12月1日開(kāi)市起復牌，公司控股股東擬由李光平、王春曉、李羿含變更為湖北交投資本投資有限公司，公司實(shí)際控制人擬變更為湖北省國資委。

　　嘉戎技術(shù)（301148）12月1日開(kāi)市起復牌，公司擬發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)杭州藍然技術(shù)股份有限公司100%股份并募集配套資金。

　　華鋒股份（002806）12月1日開(kāi)市起復牌，陳運擬成為公司控股股東、實(shí)際控制人。

　　大咖觀(guān)市

　　○12月是布局“春季躁動(dòng)”好時(shí)機

　　上周A股主要指數悉數反彈，市場(chǎng)熱點(diǎn)集中于TMT主線(xiàn)。展望后市，多家券商認為，A股跨年行情已經(jīng)具備良好基礎，12月是布局“春季躁動(dòng)”的好時(shí)機。

　　興業(yè)證券認為，前期擾動(dòng)市場(chǎng)的各類(lèi)因素，近期已在逐步緩解。首先，海外擾動(dòng)因素進(jìn)一步緩和，美聯(lián)儲表態(tài)與經(jīng)濟數據共同推升降息預期，推動(dòng)全球風(fēng)險資產(chǎn)共振修復。近期人民幣匯率加速升值破7.08關(guān)口，匯率走強與資本市場(chǎng)修復形成共振。往后看，A股跨年行情已經(jīng)具備良好基礎，建議投資者保持多頭思維，繼續布局中國資產(chǎn)。

　　廣發(fā)證券認為，展望2026年，上市公司盈利邊際改善、政策基調積極、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕、外部擾動(dòng)因素逐步緩和，“春季躁動(dòng)”行情值得期待。當年12月到次年1月是投資者“春季躁動(dòng)”布局的較好時(shí)機，尤其是針對那些年報預告不太會(huì )低于預期且明年景氣度趨勢不錯的板塊�？紤]近期很多板塊調整幅度已經(jīng)較大，估值消化基本到位，12月可以逐步納入觀(guān)察范圍。

　　華西證券（002926）認為，A股市場(chǎng)將步入國內外重要政策觀(guān)察窗口，市場(chǎng)風(fēng)險偏好或逐漸抬升，跨年行情迎來(lái)布局期。海外方面，美聯(lián)儲降息概率較大，美元流動(dòng)性擔憂(yōu)緩解和人民幣匯率偏強運行，有利于外資增配中國資產(chǎn)。國內方面，2026年經(jīng)濟發(fā)展目標和宏觀(guān)政策基調有望明確，“反內卷”、提振消費、新質(zhì)生產(chǎn)力等主線(xiàn)有望持續受益于政策催化。

　　東方財富（300059）證券表示，短期建議投資者關(guān)注具備充分想象空間的主題投資機會(huì )。從過(guò)去5年的跨年行情看，政策因子是比較核心的驅動(dòng)因素�？缒晷星榈膯�動(dòng)時(shí)點(diǎn)呈現顯著(zhù)的“弱勢行情前置啟動(dòng)”特征。演繹節奏方面，跨年行情的輪動(dòng)路徑呈現從價(jià)值風(fēng)格主導到成長(cháng)風(fēng)格接棒的動(dòng)態(tài)平衡。

　　上證精選

　　11月28日，中證指數有限公司發(fā)布公告，宣布對滬深300、中證500、中證1000等多個(gè)指數的樣本股進(jìn)行定期調整。上交所與中證指數有限公司決定調整上證50、科創(chuàng )50等指數樣本，上述調整將于12月12日收市后正式生效。同日，深交所公告，決定于12月15日對深證成指、創(chuàng )業(yè)板指、深證100、創(chuàng )業(yè)板50等指數實(shí)施樣本股定期調整。此外，北京證券交易所和中證指數有限公司對北證指數樣本股及備選名單進(jìn)行定期調整，于2025年12月15日正式生效。

　　11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數為49.7%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　11月28日，中國人民銀行召開(kāi)打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調機制會(huì )議。會(huì )議強調，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應且不能作為貨幣在市場(chǎng)上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)。穩定幣是虛擬貨幣的一種形式，目前無(wú)法有效滿(mǎn)足客戶(hù)身份識別、反洗錢(qián)等方面的要求，存在被用于洗錢(qián)、集資詐騙、違規跨境轉移資金等非法活動(dòng)的風(fēng)險。

　　國務(wù)院安委會(huì )日前印發(fā)通知，部署開(kāi)展高層建筑重大火災風(fēng)險隱患排查整治行動(dòng)，全面加強高層建筑消防安全管理。

　　全國海水淡化產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立大會(huì )近日在天津港（600717）保稅區舉行，聯(lián)盟由25家海水淡化領(lǐng)域的科研院所和龍頭企業(yè)共同發(fā)起，屬于專(zhuān)業(yè)性、非營(yíng)利性合作組織。

　　上證聚焦

　　○《瘋狂動(dòng)物城2》票房火爆 電影行業(yè)步入價(jià)值重估期

　　截至2025年11月30日0時(shí)，《瘋狂動(dòng)物城2》以16億元票房超越前作15.40億元的紀錄，加冕中國影史進(jìn)口動(dòng)畫(huà)票房冠軍。其中，上映第四天（11月29日，周六）單日票房飆至7.375億元，不僅打破《復仇者聯(lián)盟4》保持的進(jìn)口片單日紀錄（5.527億元），更拿下非春節檔影片單日票房冠軍�！动偪駝�(dòng)物城2》再一次驗證了“優(yōu)質(zhì)內容”的重要性，在沒(méi)有春節檔、國慶檔等黃金檔期加持的11月，《瘋狂動(dòng)物城2》僅憑過(guò)硬的口碑和IP號召力，就實(shí)現票房突破。

　　中航證券研報認為，電影市場(chǎng)需求回暖趨勢明確，行業(yè)景氣度持續改善。票房回暖與AI技術(shù)雙輪驅動(dòng)，電影行業(yè)迎結構化升級機遇。短期來(lái)看，賀歲檔上映與AI制作應用的持續落地將成為板塊催化因素；中長(cháng)期而言，AI賦能將重塑行業(yè)生態(tài)，推動(dòng)內容生產(chǎn)與商業(yè)模式雙向升級。

　　相關(guān)公司方面，萬(wàn)達電影（002739）是國內領(lǐng)先的影院投資及運營(yíng)商，票房、觀(guān)影人次、市場(chǎng)份額已連續十六年位居國內首位。上海電影（601595）擁有《大鬧天宮》《葫蘆兄弟》《黑貓警長(cháng)》《天書(shū)奇譚》《中國奇譚》等覆蓋全年齡段的經(jīng)典IP，上述IP具有深厚的情感認知和巨大的商業(yè)開(kāi)發(fā)潛力。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○降息預期疊加供給擾動(dòng) 白銀和銅價(jià)格創(chuàng )出新高

　　金屬價(jià)格上周五飆升，白銀和銅創(chuàng )下紀錄新高。白銀一度躍升5.7%，至每盎司56.46美元，突破了10月倫敦市場(chǎng)歷史性吃緊期間創(chuàng )下的峰值。倫敦期銅一度上漲2.5%，觸及紀錄新高每噸11210.50美元。

　　華源證券研報指出，中長(cháng)期看，銅礦資本開(kāi)支不足，供給端擾動(dòng)頻發(fā)，銅礦供需格局或將由緊平衡轉向短缺，同時(shí)銅冶煉在反內卷背景下利潤周期有望見(jiàn)底，疊加美聯(lián)儲進(jìn)入降息周期，銅價(jià)有望突破上行。國投證券認為，美聯(lián)儲降息預期升溫帶來(lái)貴金屬價(jià)格上漲，疊加工業(yè)需求（光伏、新能源車(chē)等占總需求近60%）持續擴張與全球供應緊張，白銀價(jià)格后續仍具上行潛力。

　　相關(guān)公司方面，盛達資源（000603）目前控股銀都礦業(yè)、金山礦業(yè)、光大礦業(yè)、金都礦業(yè)、東晟礦業(yè)、鴻林礦業(yè)、德運礦業(yè)7家礦業(yè)子公司，經(jīng)評審備案的累計查明銀金屬量約1.2萬(wàn)噸、金金屬量約34噸。北方銅業(yè)（000737）擁有從礦山開(kāi)采、選礦、冶煉到壓延加工的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，銅礦峪礦現有采礦權證范圍內保有礦石量2.127億噸，銅金屬量129.87萬(wàn)噸，現地下開(kāi)采規模900萬(wàn)噸/年。

　　○工信部召開(kāi)動(dòng)力和儲能電池行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì )

　　11月28日，工業(yè)和信息化部組織召開(kāi)動(dòng)力和儲能電池行業(yè)制造業(yè)企業(yè)座談會(huì )，圍繞規范動(dòng)力和儲能電池產(chǎn)業(yè)競爭秩序、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，聽(tīng)取相關(guān)企業(yè)情況介紹及意見(jiàn)建議。會(huì )議提出，加快推出針對性政策舉措，依法依規治理動(dòng)力和儲能電池產(chǎn)業(yè)非理性競爭，加強產(chǎn)能監測、預警和調控，加大生產(chǎn)一致性和產(chǎn)品質(zhì)量監督檢查力度，打擊知識產(chǎn)權違法行為，引導企業(yè)科學(xué)布局產(chǎn)能、合理有序“出�！�，全力推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　據方正證券研報，2025年，中國儲能行業(yè)迎來(lái)關(guān)鍵轉折，強制配儲政策退出歷史舞臺，獨立儲能成為市場(chǎng)主流。國內政策持續支持電力市場(chǎng)化，多省已形成現貨試點(diǎn)。放眼全球，美國市場(chǎng)裝機容量高速增長(cháng)，大儲規模領(lǐng)跑；歐洲儲能市場(chǎng)延續增長(cháng)態(tài)勢，電池儲能系統創(chuàng )連續11年新增紀錄；中東地區憑借高電價(jià)、強政策支持與大型新能源基地建設，儲能需求爆發(fā)式增長(cháng)。海外儲能需求爆發(fā)，國內儲能電芯企業(yè)訂單激增。儲能電芯滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，供不應求態(tài)勢短期難變。

　　相關(guān)公司方面，寧德時(shí)代（300750）是全球領(lǐng)先的動(dòng)力電池和儲能電池企業(yè)，動(dòng)力電池使用量全球市占率為38.1%，儲能電池產(chǎn)量位列全球第一。億緯鋰能（300014）率先量產(chǎn)600Ah+電芯，利用全場(chǎng)景解決方案驅動(dòng)儲能價(jià)值躍升。

　　公司新聞

　　○峨眉山Ａ（000888）公告稱(chēng)，公司將開(kāi)展股東回饋活動(dòng)。2025年12月1日至2026年1月31日（國家法定節假日除外），持有“峨眉山A”股票500股及以上的個(gè)人股東（每次可攜2名隨行家屬）和法人股東代表（每家法人股東可指定5名代表)，符合條件的個(gè)人股東和法人股東代表享受峨眉山景區進(jìn)山門(mén)票免票回饋，享受免費乘坐萬(wàn)年索道回饋；個(gè)人股東的隨行家屬享受景區進(jìn)山門(mén)票和萬(wàn)年索道成人票當期執行價(jià)5折優(yōu)惠。

　　○長(cháng)安汽車(chē)擬與全資子公司長(cháng)安科技等公司共同投資設立長(cháng)安機器人公司，注冊資本4.5億元。其中，長(cháng)安汽車(chē)擬以自有資金出資2.25億元人民幣，持股50%；長(cháng)安科技擬以自有資金出資0.45億元人民幣，持股10%。長(cháng)安機器人公司以智能人形機器人技術(shù)為牽引，發(fā)展多機器人產(chǎn)業(yè)板塊。

　　○利君股份（002651）全資子公司利君控股與GRANDWAY簽訂買(mǎi)賣(mài)合同，合同總金額5760.77萬(wàn)美元（約合人民幣4.08億元），占2024年度公司合并營(yíng)業(yè)收入的52.53%。利君控股將負責項目選礦廠(chǎng)的整體設計及技術(shù)服務(wù)，負責提供高壓輥磨機及選礦廠(chǎng)其他所需全套設備采購技術(shù)支持，并提供相應的現場(chǎng)安調指導和培訓指導。

　　○恩捷股份（002812）正在籌劃發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)，同時(shí)擬募集配套資金。本次交易的標的公司為青島中科華聯(lián)新材料股份有限公司。公司股票自12月1日開(kāi)市時(shí)起停牌。公司預計不超10個(gè)交易日內披露本次交易方案。

　　○*ST元成（603388）公告，上海證券交易所于2025年11月28日作出公司股票終止上市的決定，公司股票將于12月5日終止上市暨摘牌。

　　資金觀(guān)潮

　　○年末公募自購熱情升溫

　　臨近年末，公募基金自購潮再度升溫。近期，多家基金公司在11月自購旗下新基金。截至11月28日，11月公募凈申購權益類(lèi)基金的金額達到2.1億元，年內凈申購金額突破45億元，是去年同期的2倍有余。隨著(zhù)2025年市場(chǎng)進(jìn)入“收官戰”，機構加速以“真金白銀”入市，彰顯對權益市場(chǎng)的信心。

　　興業(yè)基金分析表示，從中期視角來(lái)看，2026年有望延續上行行情。一是因為全球發(fā)生流動(dòng)性危機的概率目前不高，美聯(lián)儲依然處于降息周期；二是雖然科技泡沫的討論一直都在，但科技行業(yè)上行周期還未結束，科技龍頭的基本面遠未到見(jiàn)頂惡化階段；三是從A股本身來(lái)看，政策面值得樂(lè )觀(guān)看待，未來(lái)盈利對估值的支撐明顯。

　　○科技主題基金迎來(lái)“上新”潮

　　科技創(chuàng )新領(lǐng)域關(guān)注度持續升溫。11月28日，首批7只科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)人工智能ETF集中發(fā)行，其中，永贏(yíng)中證科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)人工智能ETF一日結束募集。從申報情況看，中國證監會(huì )官網(wǎng)顯示，11月24日至28日，超40只科技主題基金上報。具體來(lái)看，包括12只科創(chuàng )創(chuàng )業(yè)機器人ETF、13只半導體主題基金，以及多只人工智能指數基金、科技主題主動(dòng)權益類(lèi)基金等。

　　易方達基金表示，人工智能目前仍處于產(chǎn)業(yè)初級發(fā)展階段，并且正處于商業(yè)模式閉環(huán)的關(guān)鍵環(huán)節，當前階段具備較高的關(guān)注價(jià)值。在市場(chǎng)上眾多投資工具中，指數投資正在成為越來(lái)越多人的選擇。與人工智能相關(guān)的指數各有優(yōu)勢，有的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，有的側重光模塊通信領(lǐng)域、AI基礎芯片以及下游軟件應用領(lǐng)域。

　　展望未來(lái)，東吳基金經(jīng)理張浩佳表示，我國高端制造有望逐步加速，AI+、智能駕駛，人形機器人也有望處于逐步向好階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的確定性也逐步加強，新興產(chǎn)業(yè)趨勢也有望越來(lái)越明確。

　　○機構席位凈買(mǎi)入理工導航

　　11月28日交易公開(kāi)信息顯示，機構席位凈買(mǎi)入理工導航4060.53萬(wàn)元，占總成交額的27.60%。

　　中郵證券認為，公司持續參與各軍兵種新型武器彈藥的研發(fā)配套工作，新項目新型號逐漸增多。航空領(lǐng)域是公司近年重點(diǎn)發(fā)展方向，多個(gè)項目進(jìn)展順利。與此同時(shí)，公司在航天、航海和陸用等領(lǐng)域也取得了一些承研、承制機會(huì )。另外，公司持續跟蹤商業(yè)航天、低空經(jīng)濟及機器人等市場(chǎng)需求，進(jìn)一步擴大民用市場(chǎng)的比重。公司新領(lǐng)域拓展有望為公司打開(kāi)成長(cháng)空間。

　　機構調研

　　○晶科能源表示，對明年以及未來(lái)儲能需求保持樂(lè )觀(guān)態(tài)度，預計今年全球裝機不到300GWh，明年400GWh以上，至2030年復合增長(cháng)率保持30%以上。公司明年儲能系統發(fā)貨目標翻倍增長(cháng)。公司今年儲能系統發(fā)貨目標6GWh，海外占比預計將超八成，其中歐美高盈利市場(chǎng)占比近四成。

　　○瀾起科技表示，展望明后年，針對公司的互連類(lèi)芯片新產(chǎn)品，包括PCIe Retimer、MRCD/MDB、CKD、MXC芯片等，行業(yè)生態(tài)在持續完善，其價(jià)值也在逐步獲得終端客戶(hù)的認可，新產(chǎn)品的逐步上量將對公司業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極影響。隨著(zhù)AI服務(wù)器需求持續增長(cháng)以及PCIe協(xié)議傳輸速率的不斷提升，PCIe Retimer芯片的重要性愈發(fā)凸顯，其應用場(chǎng)景也將進(jìn)一步拓展，推動(dòng)市場(chǎng)規模持續擴大。