瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊12月1日發(fā)表中國股票策略觀(guān)點(diǎn)，認為2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。孟磊稱(chēng)，目前A股市場(chǎng)的股權風(fēng)險溢價(jià)仍高于歷史均值，而其它新興市場(chǎng)股市則顯著(zhù)低于長(cháng)期均值。中期來(lái)看，增量的宏觀(guān)政策、A股盈利增長(cháng)加速、無(wú)風(fēng)險利率下行、居民儲蓄持續往股市“搬家”、長(cháng)線(xiàn)資金持續凈流入以及市值管理改革的持續推進(jìn)等因素共振，將助力A股市場(chǎng)的估值進(jìn)一步上行。

　　他提及，由于全球科技板塊自高點(diǎn)有所回落、A股投資者在科創(chuàng )相關(guān)主題的投資擁擠度在三季度末達到高位、接近年底部分投資者有獲利了結的需求等因素，近期A(yíng)股市場(chǎng)因一些短期因素而有所回調，不過(guò)，以上短線(xiàn)顧慮并不改變中期估值提升的趨勢�！叭疸y全球策略團隊認為明年全球科技股有望進(jìn)一步上行。此外，近期大科技的交易占比已回落至今年均值水平以下，且融資規模有所下滑，顯示科技板塊交易擁擠的擔憂(yōu)已得到緩解�！�

　　孟磊進(jìn)一步分析，以下投資主題或在2026年值得關(guān)注：科技自立自強；全年來(lái)看企業(yè)盈利提速將逐步帶動(dòng)居民收入和銷(xiāo)售費用提升，下半年可擇時(shí)布局消費；在“反內卷”的持續推進(jìn)下優(yōu)選板塊；以及中國企業(yè)出海與全球競爭力。

　　在風(fēng)格配置方面，他認為由于市場(chǎng)中期展望向好，“成長(cháng)”風(fēng)格可能跑贏(yíng)“價(jià)值”風(fēng)格。隨著(zhù)“反內卷”的持續推進(jìn)推動(dòng)PPI跌幅收窄且工業(yè)企業(yè)利潤提速，“周期”風(fēng)格有望跑贏(yíng)“防御”風(fēng)格。在大小盤(pán)方面，兩者會(huì )在明年維持一個(gè)相對均衡的態(tài)勢。市場(chǎng)成交額進(jìn)一步大幅躍升的可能性較低，因此小盤(pán)股難以獲得超額流動(dòng)性進(jìn)一步的加持，而ETF大規模發(fā)展也有利于市值較大的行業(yè)龍頭。在行業(yè)偏好方面，在戰術(shù)上看好受益于中國創(chuàng )新火花、充足的市場(chǎng)流動(dòng)性以及PPI跌幅收窄的行業(yè)。