【市場(chǎng)回顧】

　　滬指收漲0.65%重返3900點(diǎn) 消費電子、有色金屬板塊領(lǐng)漲

　　12月首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)迎來(lái)“開(kāi)門(mén)紅”，滬指重返3900點(diǎn)關(guān)口。截至收盤(pán)，上證指數報3914.01點(diǎn)，漲0.65%；深證成指、創(chuàng )業(yè)板指分別上漲1.25%和1.31%。滬深兩市合計成交1.87萬(wàn)億元，較上周五放量2881億元。

　　日韓股市雙雙收跌 日經(jīng)225指數跌近2%

　　12月1日，日韓股市收盤(pán)雙雙下跌。日經(jīng)225指數下跌1.89%，報49303.28點(diǎn)，盤(pán)面上，芯片及地產(chǎn)板塊跌幅靠前。韓國綜合指數收跌0.16%，報3920.37點(diǎn)，汽車(chē)和造船股回落。

　　短期供求失衡推動(dòng)銀價(jià)走高 白銀主力合約日間盤(pán)漲逾5%

　　12月1日日間盤(pán)，國內商品期貨主力合約多數收漲，其中白銀主力合約強勢反彈。截至15:00收盤(pán)，白銀漲超5%，鉑、多晶硅、集運指數(歐線(xiàn))漲超3%，焦炭、國際銅、焦煤等漲超2%，滬錫、滬鋁、硅鐵等漲超1%，棕櫚油、線(xiàn)材、豆油等微漲；跌幅方面，雞蛋跌超2%，玻璃、氧化鋁、菜粕等跌超1%，玉米淀粉、純堿、纖維板等微跌。

　　【資金風(fēng)向標】

　　多個(gè)通信設備、半導體板塊個(gè)股獲大額資金流入

　　數據顯示，12月1日，當日主力資金凈流入額排名前十個(gè)股包括中興通訊、北京君正（300223）、廣和通（300638）、光啟技術(shù)（002625）、容大感光（300576）、杰瑞股份（002353）、山子高科（000981）、鵬鼎控股（002938）、紫金礦業(yè)（601899）、航宇微（300053）。凈流入金額均超8億元，最高為中興通訊，凈流入額超50億元。其中，中興通訊、北京君正、廣和通、航宇微等屬于通信設備或半導體板塊，兩個(gè)板塊當日資金流入均超70億元。

　　多只消費電子概念股獲大額資金流入

　　數據顯示，12月1日，資金凈流入額排名前十的個(gè)股依次是中興通訊、兆易創(chuàng )新（603986）、紫金礦業(yè)、廣和通、北方稀土（600111）、中際旭創(chuàng )（300308）、鵬鼎控股、寧德時(shí)代（300750）、北京君正、航天發(fā)展（000547）。其中，中興通訊、廣和通、鵬鼎控股等均屬于消費電子概念。

　　【機構觀(guān)點(diǎn)】

　　中金公司：AI產(chǎn)業(yè)需額外產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或流動(dòng)性催化新一輪行情

　　中金公司（601995）發(fā)布研報稱(chēng)，在行業(yè)選擇上，仍要跟隨信用擴張的方向。具體而言，科技不論從AI產(chǎn)業(yè)本身，還是十五五政策傾斜等維度看，都仍將是持續的景氣方向，但當前板塊估值、倉位和預期均較高，因此需要額外的產(chǎn)業(yè)進(jìn)展或者流動(dòng)性來(lái)催化。

　　瑞銀證券孟磊：2026年全部A股盈利增速有望升至8%

　　12月1日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發(fā)表中國股票策略觀(guān)點(diǎn)，認為2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。主要支撐因素包括：名義GDP增速提升、企業(yè)營(yíng)收增長(cháng)、支持政策持續出臺，以及“反內卷”的推進(jìn)帶動(dòng)利潤率復蘇。

　　華泰證券：春季躁動(dòng)或提前啟動(dòng)

　　華泰證券研報表示，上周，隨著(zhù)12月美聯(lián)儲降息預期回升，A股縮量反彈。從ETF期權隱含波動(dòng)率以及資金面變化看，短期市場(chǎng)情緒有所修復。結構上，超跌修復是景氣結構邊際變化有限下的共識。展望看，12月有望迎來(lái)基本面預期及宏觀(guān)流動(dòng)性改善、政策及產(chǎn)業(yè)主題催化以及籌碼壓力消化的先后落地，春季躁動(dòng)或提前啟動(dòng)。

　　興業(yè)證券：中國資產(chǎn)已調整出性?xún)r(jià)比 行業(yè)布局錨定景氣預期

　　興業(yè)證券策略團隊發(fā)布研報稱(chēng)，中國資產(chǎn)已調整出性?xún)r(jià)比，隨著(zhù)美聯(lián)儲降息悲觀(guān)預期、“AI泡沫”等壓制全球風(fēng)險偏好的關(guān)鍵因素迎來(lái)緩和，中國資產(chǎn)有望憑借自身邏輯迎來(lái)修復，跨年行情已具備良好基礎。

　　華安證券：在高位震蕩市中等待時(shí)機 重視AI產(chǎn)業(yè)鏈和景氣改善領(lǐng)域

　　華安證券（600909）策略團隊發(fā)布研報稱(chēng)，預計12月A股市場(chǎng)將維持高位震蕩，在缺乏重要事件引領(lǐng)風(fēng)險偏好上行背景下，市場(chǎng)可能繼續在高位震蕩中等待新契機。

　　國信期貨顧馮達：原料供應緊缺推動(dòng)銅價(jià)創(chuàng )新高 滬銅期貨有望突破90000元/噸

　　國信期貨首席分析師顧馮達向上海證券報記者表示，宏觀(guān)方面，美聯(lián)儲12月降息概率大幅提升，流動(dòng)性寬松預期以及美元走弱，對有色金屬價(jià)格構成利多。從資金流向看，12月1日盤(pán)中，滬銅主力合約持倉量增加超過(guò)1萬(wàn)手，滬銅期貨整體持倉量較11月27日增加3萬(wàn)余手，成交量有所放大。

　　中信證券：算力衛星成算力新基建 產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快

　　中信證券研報表示，算力衛星作為算力新基建，全球產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程逐步推進(jìn)，國內政策細則出臺引領(lǐng)。海外來(lái)看，科技巨頭爭相布局，太空算力逐漸成為共識。國內來(lái)看，算力星座發(fā)射加速，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。國家政策來(lái)看，《國家航天局推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計劃(2025-2027年)》(下稱(chēng)《計劃》)印發(fā)，細則進(jìn)一步明確。建議關(guān)注算力衛星相關(guān)標的。

　　中信建投（601066）證券研報表示，盡管市場(chǎng)短期可能仍有波動(dòng)，但如有下跌則是更好的布局機會(huì )。短期來(lái)看，策略層面以擇機布局為主，備戰跨年行情，關(guān)注半年線(xiàn)支撐和市場(chǎng)縮量情況。