同花順（300033）數據顯示，截至12月2日，年內A股上市公司披露4290單并購項目，為去年同期的1.78倍。

　　深圳市前海排排網(wǎng)基金銷(xiāo)售有限責任公司研究員隋東告訴《證券日報》記者，并購市場(chǎng)活躍是政策、產(chǎn)業(yè)與資本三重因素共同作用的結果。政策層面，多部委及地方積極鼓勵圍繞主業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)的并購，通過(guò)簡(jiǎn)化程序、降低融資門(mén)檻及推動(dòng)央企優(yōu)質(zhì)資源注入，為并購創(chuàng )造了有利環(huán)境。企業(yè)層面，無(wú)論是傳統企業(yè)突破增長(cháng)瓶頸，還是科技企業(yè)補強研發(fā)短板，均將并購作為整合產(chǎn)業(yè)鏈、獲取新技術(shù)、布局新賽道以培育新增長(cháng)點(diǎn)的關(guān)鍵手段。資本層面，各地產(chǎn)業(yè)并購基金的設立，以及現金收購、發(fā)行股份等靈活的交易方式為并購提供了堅實(shí)的資金支持與資本結構優(yōu)化方案，共同助推企業(yè)實(shí)現外延式增長(cháng)。

　　并購火熱的背后，一些新的特征已經(jīng)顯現�！盎钴S度顯著(zhù)提升；產(chǎn)業(yè)鏈縱向整合成為主流，企業(yè)更多地通過(guò)并購補齊技術(shù)短板、貫通供應鏈或拓展新市場(chǎng)；市場(chǎng)對‘硬科技’領(lǐng)域未盈利資產(chǎn)的包容度提升，支付工具與業(yè)績(jì)承諾也更趨靈活�！敝楹：谄橘Y本投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)首席戰略官陳興文告訴《證券日報》記者，2025年并購市場(chǎng)呈現出諸多新變化。

　　在陳興文看來(lái)，今年的并購市場(chǎng)出現四重變化：并購主體從中小板、創(chuàng )業(yè)板為主轉向北交所上市公司；在支付方式上，從“股份+現金”為主轉向大額現金收購占比提升；行業(yè)分布上，科技制造板塊并購重組占比提升，國防軍工、電子和醫藥生物尤為突出；跨境并購升溫，中國企業(yè)通過(guò)跨境并購開(kāi)拓國際市場(chǎng)、提升全球競爭力。

　　“未來(lái)，半導體、新能源、生物醫藥等戰略性新興產(chǎn)業(yè)的并購整合將加速，頭部企業(yè)通過(guò)并購擴大市場(chǎng)份額，形成規模效應，增強國際競爭力。在此基礎上，未來(lái)估值方法將不斷創(chuàng )新，特別是針對未盈利資產(chǎn)，基于技術(shù)路徑、市場(chǎng)潛力、研發(fā)投入等因素的新型估值體系將逐步成熟�！标惻d文說(shuō)。

　　記者梳理上市公司相關(guān)的公告發(fā)現，上市公司并購目的主要有三種：尋找新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)、圍繞主業(yè)進(jìn)行補強、布局新興產(chǎn)業(yè)。鑒于此，隋東建議，上市公司籌劃并購事項時(shí)可采取“核心+”戰略，平衡主業(yè)深耕與新機遇探索。首要任務(wù)是筑牢主業(yè)護城河，通過(guò)加大研發(fā)、突破關(guān)鍵技術(shù)、沿產(chǎn)業(yè)鏈并購，持續提升核心競爭力。圍繞主業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸或跨界投資時(shí)，須嚴格評估戰略協(xié)同性與風(fēng)險匹配度。同時(shí)建立靈活創(chuàng )新機制，如設立專(zhuān)項孵化基金、試行“雙業(yè)務(wù)獨立運營(yíng)+核心資源共享”模式，以小步快跑方式試投前沿領(lǐng)域，并借助股權激勵吸引人才、引入戰略資本，實(shí)現平穩與創(chuàng )新的有效平衡。