市場(chǎng)全天震蕩調整，創(chuàng )業(yè)板指跌超1%，早盤(pán)一度漲超1%。

　　盤(pán)面上，超硬材料概念表現活躍，黃河旋風(fēng)（600172）漲停。煤炭板塊走強，安泰集團（600408）2連板，大有能源（600403）、新大洲A（000571）漲停。風(fēng)電板塊拉升，大金重工（002487）、德力佳（603092）雙雙漲停。商業(yè)航天概念午后沖高，順灝股份（002565）4連板，航天機電（600151）4天2板。下跌方面，AI應用概念集體走弱，福石控股（300071）、因賽集團（300781）大跌。

　　截至收盤(pán)，滬指跌0.51%，深成指跌0.78%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.12%。全市場(chǎng)超3800只個(gè)股下跌。滬深兩市成交額1.67萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日放量765億。

　　市場(chǎng)高低切格局依舊

　　今日A股市場(chǎng)延續調整，三大指數均小幅下跌。

　　從熱點(diǎn)方向看，高低切格局依舊，培育鉆石、煤炭、風(fēng)電等方向逆勢活躍。

　　培育鉆石方向，消息面上，2025培育鉆石產(chǎn)業(yè)大會(huì )將于12月5日至6日在鄭州高新假日酒店舉辦。大會(huì )將迎來(lái)多項重磅成果：“河南省培育鉆石推廣中心”將正式揭牌，致力于構建覆蓋檢驗檢測、交易流通、設計加工、品牌孵化等環(huán)節的一體化生態(tài)服務(wù)體系；現場(chǎng)將集中簽約產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)項目約30個(gè)，預計總投資不低于150億元，旨在強鏈補鏈延鏈。

　　煤炭方向，開(kāi)源證券指出，當前動(dòng)力煤和煉焦煤價(jià)格仍處于歷史低位，為反彈提供了空間。隨著(zhù)供給端“查超產(chǎn)”政策推動(dòng)產(chǎn)量收縮，以及需求端進(jìn)入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持續改善，兩類(lèi)煤種價(jià)格均具備向上彈性。

　　另一方面，AI應用跌幅居前，以AI手機為代表的端側方向同樣延續分化整理態(tài)勢。

　　可以看出，當前市場(chǎng)面臨的核心壓力，很大程度上源于科技成長(cháng)板塊的調整總是反復。機構認為，從調整的深度與市場(chǎng)自身規律審視，科技板塊的調整難言充分。

　　其一，情緒指標未達冰點(diǎn)，TMT板塊整體換手率仍處歷史中高位；其二，資金流向背離歷史經(jīng)驗，在調整期間融資余額不降反升；其三，估值性?xún)r(jià)比不足。因此，機構判斷，在沒(méi)有強勁的新產(chǎn)業(yè)（300832）趨勢或超預期的業(yè)績(jì)增長(cháng)來(lái)消化當前估值之前，科技股的反彈注定波折且高度有限，其內部的波動(dòng)也將持續傳導至整個(gè)市場(chǎng)。

　　整體而言，市場(chǎng)維持著(zhù)弱勢整理結構，市場(chǎng)風(fēng)險偏好逐步降低，預計后續防御性板塊或獲得更多資金回流。對投資者來(lái)說(shuō)，應適當降低短期收益預期，密切跟蹤國內經(jīng)濟數據的持續性、重要產(chǎn)業(yè)政策的落地情況、海外流動(dòng)性預期的最終確認，以及市場(chǎng)內部量?jì)r(jià)與資金結構的細微變化。

　　一批優(yōu)質(zhì)股或被“錯殺”(名單)

　　10月份至今，A股市場(chǎng)風(fēng)格分化顯著(zhù)，熱點(diǎn)主要集中在以紅利風(fēng)格為代表的低估值類(lèi)股票，成長(cháng)類(lèi)股票相對表現較弱。

　　對此，華金證券指出，復盤(pán)歷史，影響12月科技成長(cháng)行業(yè)表現的核心因素是跨年行情是否提前開(kāi)啟、基金調倉、美股映射、流動(dòng)性等。綜合而言，今年12月科技成長(cháng)行業(yè)可能出現配置時(shí)機，主要有四點(diǎn)原因：

　　第一，重要會(huì )議+海外降息+部分資金結算后可能提前布局，有望助推今年跨年行情在12月中下旬開(kāi)啟；第二，今年四季度基金調倉對科技影響可能不大；第三，美國科技股12月可能繼續走強，對A股科技成長(cháng)行業(yè)可能形成正面映射；第四，今年12月內外流動(dòng)性可能邊際寬松。

　　據統計，獲得5家以上機構評級且三季報凈利同比翻倍增長(cháng)、扣非平均凈資產(chǎn)收益率超5%的個(gè)股中，有15只個(gè)股機構一致預測明后兩年凈利增速均超20%，且最新價(jià)較年內高點(diǎn)回調超20%。

　　分析人士認為，這些個(gè)股既有較好的盈利能力，且未來(lái)成長(cháng)性較好，同時(shí)得到了較多的機構“背書(shū)”，但因受市場(chǎng)行情或其他因素拖累導致股價(jià)超跌，其中或暗藏“錯殺股”。

　　外資再唱多：中國股市有望大漲43%

　　對于中國股市后續走向，華爾街依然保持看好。

　　摩根大通在其展望2026年的新興市場(chǎng)股票策略報告中，將中國股市的評級從“中性”上調至“增持”(Overweight)，認為市場(chǎng)正處于復蘇的早期階段，其可接受的估值和仍然較輕的投資者倉位，為潛在上漲提供了堅實(shí)基礎。

　　這份報告明確指出，中國股市在2025年第一季度經(jīng)歷飆升后出現回調，這反而造就了一個(gè)“有吸引力的切入點(diǎn)”。由策略師Rajiv Batra領(lǐng)導的團隊認為，進(jìn)入2026年，多重增量支撐因素正在為中國市場(chǎng)積聚能量，并作出了一個(gè)關(guān)鍵判斷：“我們認為，2026年大幅上漲的風(fēng)險遠高于大幅下跌的風(fēng)險�！�

　　報告強調，“對中國股市的積極情緒也往往為新興市場(chǎng)的整體表現和主動(dòng)型基金的資金流向定下基調�！被�于此，摩根大通的基本情景(Base case)預測MSCI中國指數2026年底的目標位為100點(diǎn)，較報告發(fā)布時(shí)有19%的上漲空間；其牛市情景(Bull case)目標為120點(diǎn)，較當前點(diǎn)位有43%的上漲空間。

　　總體而言，摩根大通認為，在政策支持、盈利修復和流動(dòng)性改善的共同作用下，中國股市有望在2026年迎來(lái)盈利和估值的雙重提振。

　　另一家外資瑞銀同樣看好中國股市。

　　近日，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊發(fā)表中國股票策略觀(guān)點(diǎn)指出，2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進(jìn)一步升至8%。中期來(lái)看，增量的宏觀(guān)政策、A股盈利增長(cháng)加速、無(wú)風(fēng)險利率下行、居民儲蓄持續往股市“搬家”、長(cháng)線(xiàn)資金持續凈流入以及市值管理改革的持續推進(jìn)等因素共振，將助力A股市場(chǎng)的估值進(jìn)一步上行。