12月3日，A股延續弱勢，成交額低于1.7萬(wàn)億元，但兩融資金依舊活躍。板塊走勢分化，交通運輸等板塊護盤(pán)，消費電子設備等板塊回調，3876只個(gè)股收跌。

　　受訪(fǎng)人士表示，當前市場(chǎng)處于典型的數據空窗期和預期博弈期，風(fēng)險偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉移。短期內市場(chǎng)將延續“上有壓力、下有支撐”的態(tài)勢，結構性機會(huì )猶存。投資者應保持適度倉位，通過(guò)均衡配置來(lái)穿越迷霧，待宏觀(guān)或政策信號明朗后再動(dòng)態(tài)調整風(fēng)險敞口。

　　日成交額增至1.68萬(wàn)億元

　　今日，滬指收跌0.51%報3878點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指收跌1.12%報3036.79點(diǎn)，深證成指收跌0.78%�？苿�(chuàng )50、滬深300、上證50、北證50均收跌，跌幅不超過(guò)1%。

　　交易量微增，日成交額為1.68萬(wàn)億元，上個(gè)交易日成交額為1.61萬(wàn)億元。杠桿資金熱度不降反增，截至12月2日，滬深京日成交額增至2.49萬(wàn)億元。

　　盤(pán)面上，虛擬數字人、6G概念、Sora概念、智譜AI跌幅超過(guò)3%，計算機軟件、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、消費電子設備、零售等跌幅均超過(guò)2%，公路鐵路、基本金屬、航空機場(chǎng)、油氣設服等收漲。

　　交通運輸、有色金屬、煤炭、家用電器、輕工制造、公用事業(yè)等板塊護盤(pán)。個(gè)股方面，普路通（002769）、龍洲股份（002682）、華陽(yáng)新材（600281）、鑫科材料（600255）、大有能源（600403）、安泰集團（600408）、新大洲A（000571）漲停。

　　7只輕工制造個(gè)股漲停，新宏澤（002836）、德?tīng)栁磥?lái)（002631）、高樂(lè )股份（002348）、海鷗住工（002084）、雙槍科技（001211）、順灝股份（002565）均漲停。

　　傳媒、計算機板塊領(lǐng)跌，房地產(chǎn)、商貿零售、綜合、國防軍工、通信、電力設備、電子等板塊收跌。不過(guò)，彩虹股份（600707）、華映科技（000536）、福蓉科技（603327）、奧士康（002913）、駿亞科技（603386）5只電子股漲停。

　　今日全市場(chǎng)共1443只個(gè)股收漲，漲停股54只；3876只個(gè)股收跌，跌停股14只。日成交額突破百億元的個(gè)股共6只，新易盛（300502）收漲2.23%報373.13元/股，日成交額高達221億元；中際旭創(chuàng )（300308）收跌3.37%報523.73元/股，中興通訊收跌4.84%報43.3元/股。航天發(fā)展（000547）收漲5.2%報17.2元/股，天孚通信（300394）收漲7.08%報173.45元/股，工業(yè)富聯(lián)（601138）收漲1.18%報61.68元/股。賽微電子（300456）收跌19.56%，平潭發(fā)展（000592）跌停。中國鈾業(yè)今日在深交所掛牌上市，大漲280.04%報67.99元/股。

　　今日A股為何延續弱勢？

　　排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康向《國際金融報》記者分析，一方面，外部不確定性上升，日本央行加息等因素對全球風(fēng)險偏好形成抑制，間接壓制A股表現；另一方面，內部資金面趨于謹慎，年底機構調倉、獲利了結意愿增強，而增量資金入場(chǎng)有限，整體交投活躍度下降。盤(pán)面上，結構性特征顯著(zhù)：防御屬性較強的板塊逆勢走強，前期熱門(mén)成長(cháng)賽道普遍回調，顯示市場(chǎng)風(fēng)險偏好有所降低，部分資金從高位板塊向防御性方向轉移。

　　“今日走勢是宏觀(guān)、政策與微觀(guān)結構多重共振的結果�！鄙兴嚮�金總經(jīng)理王崢?lè )治龇Q(chēng)，第一，宏觀(guān)層面內需依舊偏弱。最新數據顯示地產(chǎn)尚未企穩，財政支出回落又放大總需求擔憂(yōu)，且政策處于真空期，市場(chǎng)在等待12月重要會(huì )議（政治局會(huì )議、中央經(jīng)濟工作會(huì )議）對明年政策提供新指引。經(jīng)濟“弱現實(shí)”與“強政策預期”拉鋸，基本面暫難形成全面上漲共識，資金駐足觀(guān)望。

　　第二，寬松預期降溫。央行11月買(mǎi)債規模低于預期，市場(chǎng)對短期貨幣寬松力度的預期有所調整，市場(chǎng)從增量博弈轉為存量甚至減量博弈，無(wú)法支持全面性行情，只能呈現快速輪動(dòng)。

　　此外，美聯(lián)儲政策變數未定。市場(chǎng)擔憂(yōu)12月議息會(huì )議可能出現鷹派降息，外部不確定性抑制風(fēng)險偏好，部分資金選擇避險或觀(guān)望。

　　延續“上有頂、下有底”震蕩格局

　　接下來(lái)，A股怎么走？投資者如何持倉布局？

　　朱潤康預計，在政策托底與宏觀(guān)流動(dòng)性整體平穩的背景下，指數大幅回調空間有限。與此同時(shí)，短期也缺乏明確向上動(dòng)能，觀(guān)望情緒濃厚，因此或延續震蕩整理格局。操作上宜采取“輕指數、重結構”的思路，并適當預留流動(dòng)性以應對市場(chǎng)波動(dòng)。重點(diǎn)關(guān)注低估值、政策支持方向以及超跌的優(yōu)質(zhì)科技龍頭，高景氣賽道若出現超跌可逢低布局，但需避免追高。

　　“近期市場(chǎng)整體偏弱，缺乏明確的政策和基本面指引，仍在等待年底關(guān)鍵會(huì )議信號�！冰i揚基金分析，下一輪行情的催化因素可能是美聯(lián)儲12月議息會(huì )議、中央經(jīng)濟工作會(huì )議以及年底的增量資金入市。兼顧短期風(fēng)格切換和中長(cháng)期展望的情況下，看好黃金股，保險股，航空、酒店、免稅等服務(wù)消費板塊，AI應用、電網(wǎng)設備等方向。

　　王崢認為，市場(chǎng)情緒已進(jìn)入典型的“低迷區”，量化視角顯示風(fēng)險部分釋放，但轉向仍需強力催化。短期來(lái)看，在重大催化出現前，市場(chǎng)將延續“上有頂、下有底”的震蕩格局。向上突破的潛在催化劑需緊盯兩點(diǎn)：一是12月中旬國內重磅會(huì )議能否釋放超預期的穩增長(cháng)政策；二是美聯(lián)儲降息能否明確兌現并帶動(dòng)外部流動(dòng)性改善。當前市場(chǎng)處于典型的數據空窗期和預期博弈期，系統性機會(huì )缺乏，但結構性機會(huì )猶存。投資者應保持適度倉位，通過(guò)均衡配置來(lái)穿越迷霧，待宏觀(guān)或政策信號明朗后再動(dòng)態(tài)調節風(fēng)險敞口。

　　金田基金董事長(cháng)楊丙田表示，美聯(lián)儲12月降息概率陡升，全球流動(dòng)性預期向好；12月中旬國內即將召開(kāi)經(jīng)濟相關(guān)的工作會(huì )議，市場(chǎng)風(fēng)險偏好有望修復，高低切換行情有望延續�？春萌诵螜C器人零部件、智能汽車(chē)等賽道，尤其是與華為和特斯拉緊密合作的企業(yè)，比如一些具備較強技術(shù)壁壘和供應鏈優(yōu)勢的標的已顯現配置價(jià)值，投資者可以分批布局。

　　“對權益資產(chǎn)長(cháng)期向好的判斷不改，短期建議關(guān)注年底重要會(huì )議政策動(dòng)態(tài)以及市場(chǎng)對2026年行情的提前布局節奏�！扁犎谫Y產(chǎn)認為，之前壓制股市的幾個(gè)因素有一定改善：其一，美聯(lián)儲12月降息預期再度走強；其二，谷歌引領(lǐng)美股科技股反彈；其三，地緣因素有所緩和；其四，機構投資者年底考核落地及政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議臨近。