中金發(fā)布研報稱(chēng)，全球商業(yè)航天蓬勃發(fā)展牽引火箭發(fā)射需求，國內復用火箭有望逐步成熟。該行指規�；�、可回收的商業(yè)火箭有望為空間基礎設施建設提供充沛的低成本運力支持，從而進(jìn)一步夯實(shí)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎。箭體和推進(jìn)系統約占火箭成本的60%~80%，關(guān)鍵結構復用能夠有效降低發(fā)射成本;同時(shí)新技術(shù)應用進(jìn)一步降低火箭制造成本。

　　中金主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　全球商業(yè)航天蓬勃發(fā)展牽引火箭發(fā)射需求，國內復用火箭有望逐步成熟

　　1)商業(yè)遙感、通信星座建設牽引火箭發(fā)射需求，全球航天發(fā)射自2020年的112次增長(cháng)至2024年的263次，商業(yè)火箭成為全球發(fā)射主力。2)2014年以來(lái)國內商業(yè)火箭企業(yè)快速成長(cháng)，多型火箭已實(shí)現連續成功發(fā)射、執行商業(yè)發(fā)射任務(wù)，朱雀三號、天龍三號等可復用箭型計劃在2025-2026年密集首飛，該行認為有望成為國內火箭運力的有力補充。

　　商業(yè)火箭低成本、快履約、大運力導向明確，將有力支撐大規�？臻g基礎設施建設

　　1)發(fā)射成本約占星座建設總成本的30%~40%，商業(yè)化模式下Falcon9單位運載成本僅3000美元/千克，發(fā)射成本較傳統運載工具大幅降低。2)相較傳統火箭20個(gè)月的履約周期，Falcon9等商業(yè)火箭履約周期可降至100天以?xún)�，更加適配密集發(fā)射和快速履約需求。3)該行認為，規�；�、可回收的商業(yè)火箭有望為空間基礎設施建設提供充沛的低成本運力支持，從而進(jìn)一步夯實(shí)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎。

　　重復使用是商業(yè)火箭降本的關(guān)鍵，可復用需求牽引火箭分系統發(fā)展

　　1)箭體和推進(jìn)系統約占火箭成本的60%~80%，關(guān)鍵結構復用能夠有效降低發(fā)射成本，該行測算十次復用情況下Falcon-9發(fā)射成本可降至1270美元/千克。2)新技術(shù)應用進(jìn)一步降低火箭制造成本，大推力商業(yè)火箭多數采用可變推力液體發(fā)動(dòng)機，液氧甲烷憑借低成本、少積碳優(yōu)勢有望成為主流燃料;箭體結構采用不銹鋼替換鋁合金，復雜結構通過(guò)3D打印工藝實(shí)現減重、降本。

　　風(fēng)險

　　可復用火箭進(jìn)展不及預期;衛星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)射需求不及預期。