中國銀河（601881）證券發(fā)布研報稱(chēng)，短期來(lái)看，11月以來(lái)國家流感監測周報顯示全國流感活動(dòng)上升，短期建議關(guān)注流感行情。中長(cháng)期來(lái)看，醫藥板塊估值經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間調整，近期已呈現顯著(zhù)結構性修復趨勢：1)持續看好醫藥創(chuàng )新：創(chuàng )新藥BD仍將持續，全球主要央行利率降息趨勢有望推動(dòng)估值進(jìn)一步提升。2)醫藥投融資有望復蘇：二級市場(chǎng)行情回暖驅動(dòng)一級市場(chǎng)投融資回升，CXO及上游景氣度持續向好。3)醫療器械觸底回升：招投標數據已有好轉，以舊換新積壓需求逐步釋放。

　　中國銀河證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　11月以來(lái)全國流感樣病例數量持續攀升

　　全國門(mén)急診流感樣病例中流感病毒陽(yáng)性率約45%，目前以甲型H3N2為主導;全球流感活動(dòng)水平處于低位，但北半球部分國家呈現上升趨勢。根據疾病預防控制中心11月26日發(fā)布的《2025年第47周中國流感監測周報》，南方省份哨點(diǎn)醫院報告的ILI%為7.8%，高于前一周水平(6.8‰)，高于2022年和2024年同期水平(3.4%和3.3%)，低于2023年同期水平(8.1%);北方省份哨點(diǎn)醫院報告的ILI%為8.6%，高于前一周水平(7.0%)，高于2022年，2023年和2024年同期水平(2.4%，6.9%和4.1%)。國內近期流感樣病例數量持續攀升，已接近2022年以來(lái)同期高位。2025年11月17日到23日，哨點(diǎn)醫院門(mén)急診流感樣病例檢測出的主要病原體前三位分別為：流感病毒(44.8%)、鼻病毒(8.0%)和呼吸道合胞病毒(4.3%)。2025年第47周全國流感監測網(wǎng)絡(luò )實(shí)驗室共檢測流感樣病例監測標本21860份，8935份為陽(yáng)性樣本，8877份A型陽(yáng)性樣本中8846份為A(H3N2),占比99.7%，為當前流行株。全球流感活動(dòng)水平持續上升，所有傳播區域均以A型繼續占優(yōu)。其中，北半球溫帶地區流感活動(dòng)水平維持低位，但部分國家報告活動(dòng)水平上升。南半球大部分國家報告流感活動(dòng)低且穩定。

　　流感治療手段包括對因和對癥治療，預防手段為接種流感疫苗等

　　抗病毒藥物為主要對因治療手段，預期治療效果較好。目前主要的抗流感病毒藥物有奧司他韋、扎那米韋、瑪巴洛沙韋、帕拉米韋、昂拉地韋等。耐藥性來(lái)看，多數毒株對抗病毒藥物敏感。據叮當快藥數據，11月15日至21日期間，奧司他韋全國銷(xiāo)量同比增長(cháng)237%，瑪巴洛沙韋同比增長(cháng)180%。除常見(jiàn)對因治療的抗病毒藥物，另有多款中藥、退燒藥可在病程中使用，以緩解發(fā)熱、咽喉疼痛、鼻塞、肌肉酸痛等癥狀，具體用藥需遵照醫囑。接種流感疫苗是預防流感的重要途徑。2025年1月至今，流感疫苗批簽發(fā)共373批;其中四價(jià)流感疫苗批簽發(fā)230批，同比增長(cháng)3%;三價(jià)流感疫苗批簽發(fā)143批，同比下降18%

　　風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟壓力增大致醫藥消費能力增長(cháng)不足的風(fēng)險;創(chuàng )新藥醫保支付等政策不及預期的風(fēng)險;地緣政治帶來(lái)的全球訂單轉移風(fēng)險;集采或收費降價(jià)超出市場(chǎng)預期的風(fēng)險。