12月5日，中國證監會(huì )就《上市公司監督管理條例（公開(kāi)征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《條例》）向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　《條例》緊扣防風(fēng)險強監管促高質(zhì)量發(fā)展工作主線(xiàn)，覆蓋上市公司“全生命周期”，強化全鏈條監管。作為一部規范上市公司及相關(guān)各方行為的基礎性法規，《條例》既覆蓋全面又突出重點(diǎn)，一方面，涉及公司從上市后到退市前公司治理、信息披露、并購重組、分紅回購、市值管理、破產(chǎn)重整、股票退市等各項與資本市場(chǎng)有關(guān)的活動(dòng)；另一方面，各部分規范堅持以問(wèn)題為導向，努力夯實(shí)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的基礎。

　　在業(yè)內人士看來(lái)，《條例》公開(kāi)征求意見(jiàn)，意味著(zhù)嚴監嚴管的法治基礎更加扎實(shí)有力。近年來(lái)，中國證監會(huì )按照新“國九條”、資本市場(chǎng)“1+N”政策文件的要求，堅持嚴監嚴管，著(zhù)力提升監管執法的有效性和震懾力，依法嚴厲查處財務(wù)造假等違法違規案件，市場(chǎng)生態(tài)逐步得到凈化�！稐l例》將近些年監管執法的有益經(jīng)驗上升固化為法規，切實(shí)解決監管實(shí)踐面臨的難點(diǎn)痛點(diǎn)，為嚴監嚴管提供有力支撐貫徹落實(shí)新“國九條”，出臺《條例》十分必要。

　　健全上市公司監管體系

　　制定上市公司監督管理條例，是健全上市公司監管法規體系的重要舉措。

　　“長(cháng)期以來(lái)，上市公司監管領(lǐng)域缺少一部上承證券法、公司法等基礎法律，下接中國證監會(huì )和交易所規則，全面規范上市公司及相關(guān)各方行為的行政法規�！睒I(yè)內人士表示，雖然證券法、公司法分別對上市公司信息披露、公司治理等提出明確要求，中國證監會(huì )、證券交易所也建立起一套包括信息披露、公司治理、并購重組、退市等在內的監管規則體系，但法律規定相對原則、監管授權尚不充分，證券監管部門(mén)規則又位階較低、權限不足，亟待一部行政法規補足上市公司監管法律體系的關(guān)鍵一環(huán)。

　　黨的二十屆三中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現代化的決定》提出，提高上市公司質(zhì)量，強化上市公司監管和退市制度。黨的二十屆四中全會(huì )審議通過(guò)的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會(huì )發(fā)展第十五個(gè)五年規劃的建議》要求，提高資本市場(chǎng)制度包容性、適應性，健全投資和融資相協(xié)調的資本市場(chǎng)功能。

　　新“國九條”圍繞加強信息披露和公司治理監管、全面完善減持規則體系、強化上市公司現金分紅監管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值等方面對提高上市公司質(zhì)量、嚴格上市公司持續監管作出部署，并提出要出臺上市公司監督管理條例。

　　中國證監會(huì )在深入調查研究、總結監管實(shí)踐、借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗的基礎上，起草形成了《條例》，對新“國九條”和資本市場(chǎng)“1+N”政策文件重點(diǎn)部署的加強信息披露和公司治理監管、加強減持監管、強化上市公司現金分紅監管、推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值、加大退市監管力度等方面都做了規定。制定《條例》是認真貫徹黨中央、國務(wù)院決策部署，全面落實(shí)新“國九條”的一項重要舉措。

　　強監管的同時(shí)促高質(zhì)量發(fā)展

　　本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的《條例》，充分體現了監管的政治性、人民性，充分體現了防風(fēng)險強監管促高質(zhì)量發(fā)展的工作主線(xiàn)。

　　在“促高質(zhì)量發(fā)展”方面，主要有三點(diǎn)：一是推動(dòng)提升并購重組質(zhì)效。通過(guò)規范收購人資格、收購行為、資產(chǎn)重組行為、財務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮并購重組優(yōu)化公司股權和資產(chǎn)業(yè)務(wù)結構、支持產(chǎn)業(yè)整合升級的重要作用。

　　二是推動(dòng)提升投資者回報水平。明確上市公司、董事高管依法實(shí)施市值管理的義務(wù)，支持上市公司制定合理穩定的分紅政策，要求上市公司在內部制度中明確回購股份的常態(tài)化機制安排。

　　三是推動(dòng)提升公司治理水平。根據公司法的授權，對上市公司章程條款進(jìn)行規范，加強自治約束；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、明確獨立董事和董秘的職責、保障和規范股東權利行使，促進(jìn)各方歸位盡責。

　　“防風(fēng)險強監管”方面，主要是四點(diǎn)：一是防范打擊上市公司財務(wù)造假。嚴禁上市公司編制虛假財務(wù)會(huì )計報告、禁止第三方配合造假；要求上市公司建立健全內部控制制度、壓實(shí)審計委員會(huì )的反舞弊職責，發(fā)揮公司治理的監督制約作用，明確規定負有責任的股東退回造假多發(fā)的分紅、負有責任的董事高管退回造假多發(fā)的績(jì)效薪酬。

　　二是突出對違規占用擔保的懲治。禁止控股股東、實(shí)際控制人非法侵占上市公司資金，操縱上市公司為其提供資金或者違規擔保。同時(shí)考慮到同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易是常見(jiàn)的損害上市公司獨立性、占用資金的表現形式，從嚴格規范審議程序、壓實(shí)董事會(huì )責任的角度予以規范。

　　三是嚴格執行退市重整制度。禁止任何人干擾退市決定，加大對違規規避退市行為的監管力度；充分發(fā)揮中國證監會(huì )和最高人民法院的協(xié)作溝通機制，防止沒(méi)有拯救價(jià)值的上市公司利用重整程序損害債權人及投資者利益。

　　四是全面嚴格行政監督管理舉措。細化監督檢查措施，提升監管質(zhì)效；對違規占用擔保、第三方配合造假等惡性違法行為設定罰則。

　　四大亮點(diǎn)突出

　　本次公開(kāi)征求意見(jiàn)的上市公司監管條例立足國情市情，緊扣監管實(shí)際、堅持問(wèn)題導向。在業(yè)內人士看來(lái)，有四大突出亮點(diǎn)：

　　一是突出對公司治理的規范。公司治理一直是上市公司監管的重點(diǎn)內容，但從實(shí)踐看，證券法、公司法的規定相對原則，大量關(guān)于上市公司治理的要求集中在證監會(huì )和證券交易所層面的規則，位階較低，影響監管質(zhì)效。上市公司監管條例首次在行政法規層面，設專(zhuān)章將上市公司的治理問(wèn)題作為規范重點(diǎn)，細化補充了公司法和證券法，有效銜接了下位法的要求。重點(diǎn)包括：規范上市公司的章程和基本治理架構；規范控股股東、實(shí)際控制人的行為；壓實(shí)董事高管的忠實(shí)勤勉義務(wù)、健全公司的激勵與約束機制；明確獨立董事、董事會(huì )秘書(shū)的職責定位，發(fā)揮公司內設機構的監督制約作用；規范股東質(zhì)押股票、減持股票、委托表決權、代持股份等行為。

　　二是突出對并購重組活動(dòng)的支持。征求意見(jiàn)稿細化完善了證券法關(guān)于上市公司收購的規定，對收購的定義、收購人資格、權益變動(dòng)披露標準等問(wèn)題作了明確，進(jìn)一步穩定市場(chǎng)預期。同時(shí)，對重大資產(chǎn)重組的要求、程序以及監管機制進(jìn)行完善。完善財務(wù)顧問(wèn)監管制度，對財務(wù)顧問(wèn)的聘請、職責、獨立性要求等作了細化規定，促使財務(wù)顧問(wèn)在上市公司并購重組、破產(chǎn)重整等領(lǐng)域更好發(fā)揮“把關(guān)”作用。

　　三是突出對違法行為的打擊。對于財務(wù)造假行為，本次征求意見(jiàn)稿進(jìn)一步加大基礎制度供給：強化關(guān)聯(lián)交易監管強調關(guān)聯(lián)交易的公允性、必要性和合規性，防范上市公司借此操縱利潤或者實(shí)施系統性造假；強化公司內部監督制約，要求上市公司建立健全內部控制制度，明確審計委員會(huì )對財務(wù)報告的事前審核、事后調查職責，規定造假分紅、薪酬退回機制；禁止關(guān)聯(lián)方、客戶(hù)、供應商、合作方等第三方配合造假，并明確配合造假的法律責任，破除造假“生態(tài)圈”；細化監督管理措施，進(jìn)一步提升監管質(zhì)效。對于大股東長(cháng)期侵占上市公司資金，利用上市公司違規為大股東提供擔保等嚴重損害上市公司及中小股東的利益行為，征求意見(jiàn)稿明確禁止控股股東、實(shí)際控制人違規占用擔保，并設置專(zhuān)門(mén)的法律責任，務(wù)求“打準”“打痛”。此外，征求意見(jiàn)稿明確了董事會(huì )積極追償的義務(wù)，要求董事會(huì )審計委員會(huì )對涉嫌違法違規開(kāi)展調查、董事會(huì )通過(guò)各種方式維護上市公司利益。

　　四是突出對投資者的保護。保護投資者是資本市場(chǎng)工作政治性、人民性的集中體現。公開(kāi)征求意見(jiàn)稿突出以人民為中心的價(jià)值取向，設“投資者保護”專(zhuān)章：一方面推動(dòng)上市公司提升投資價(jià)值，明確上市公司及相關(guān)各方促進(jìn)提升投資價(jià)值的要求，嚴禁操縱市場(chǎng)等違法違規；進(jìn)一步健全現金分紅、股份回購制度機制，引導上市公司增強投資者回報意識；另一方面強化投資者保護，堅決防范退市公司規避退市，利用重整程序損害投資者利益；要求主動(dòng)退市公司提供現金選擇權或者其他合法形式的異議股東保護措施，對公司股票終止上市交易后的轉讓或者交易作出安排。