12月5日，A股市場(chǎng)早盤(pán)窄幅盤(pán)整，午后在大金融板塊帶動(dòng)下持續拉升，三大股指收盤(pán)飄紅，滬指重新站上3900點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證指數報3902.81點(diǎn)，漲0.70%；深證成指報13147.68點(diǎn)，漲1.08%；創(chuàng )業(yè)板指報3109.30點(diǎn)，漲1.36%。滬深兩市合計成交17257億元，較前一個(gè)交易日放量1768億元。

　　大金融板塊發(fā)力

　　昨日午后，以券商、保險、期貨為代表的大金融板塊集體發(fā)力，成為帶動(dòng)股指走強的重要因素。以申萬(wàn)一級行業(yè)劃分，非銀金融指數收盤(pán)上漲3.50%，漲幅居所有行業(yè)首位。個(gè)股方面，中銀證券（601696）、瑞達期貨（002961）漲停，中國太保（601601）漲超6%，中國平安、興業(yè)證券漲超5%。

　　12月4日，中信證券發(fā)布保險行業(yè)2026年投資策略報告稱(chēng)“迎接保險股重大機遇”。報告認為，自2023年上半年監管層啟動(dòng)預定利率窗口指導以來(lái)，嚴監管、反內卷推動(dòng)保險公司資產(chǎn)負債表走向良性擴張，預計2026年向上趨勢進(jìn)一步加強，并將體現為：凈資產(chǎn)重回快速增長(cháng)軌道；分紅險作為主力產(chǎn)品更加暢銷(xiāo)；銀保渠道份額集中和總量增長(cháng)仍然具有很大空間。

　　中信證券特別提到，險資作為耐心資本主力，目前資產(chǎn)結構正受益于債券利率低位波動(dòng)、股市回暖的市場(chǎng)格局。當前，監管機構仍然積極引導險資入市，尤其是繼續引導央企保險公司增加A股入市比例。險資年度資產(chǎn)配置規模為5萬(wàn)億元至6萬(wàn)億元（增量投資資產(chǎn)+到期再投資資產(chǎn)），中性假設按20%權益配置比例測算，預計可帶來(lái)權益投資資金1.2萬(wàn)億元。

　　AI硬件板塊復蘇

　　昨日，摩爾線(xiàn)程在科創(chuàng )板掛牌上市，上市首日股價(jià)較發(fā)行價(jià)高開(kāi)469%，此后最高漲幅超過(guò)500%。截至收盤(pán)，摩爾線(xiàn)程報600.50元/股，漲幅425.46%，全天成交153億元居A股首位，公司總市值擴張至2823億元。

　　摩爾線(xiàn)程被譽(yù)為“國產(chǎn)GPU第一股”。資料顯示，公司主要從事GPU及相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、設計和銷(xiāo)售，本次募集資金總額約80億元，主要投向新一代自主可控AI訓推一體芯片研發(fā)項目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項目及補充流動(dòng)資金。

　　摩爾線(xiàn)程股價(jià)大漲也提振了AI硬件板塊資金情緒。昨日，以CPO（共封裝光學(xué)技術(shù)）為代表的AI硬件板塊股價(jià)復蘇，長(cháng)光華芯收獲20%幅度漲停，并創(chuàng )歷史新高；致尚科技（301486）、永鼎股份（600105）、可川科技（603052）同樣漲停，東田微（301183）、炬光科技等漲超10%。

　　瑞銀證券中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析師熊瑋近日發(fā)表報告稱(chēng)，2025年，全球投資者對中國AI發(fā)展的興趣和認可度大幅提升，這得益于大模型技術(shù)、計算基礎設施以及企業(yè)級與消費級應用普及等方面均取得令人鼓舞的進(jìn)展。展望2026年，預計中國大模型能力將快速迭代，算力國產(chǎn)化將持續推進(jìn)，芯片層面性能有所突破。

　　熊瑋提到，現階段中國科技股出現“AI泡沫”的可能性不大，相較美國同行，中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭開(kāi)展AI投資的態(tài)度相對審慎，更注重ROI（投資回報率）和運營(yíng)效率，而非前期大量“燒錢(qián)”。

　　增量資金有望平穩流入

　　本周5個(gè)交易日，A股整體交投量能較前期小幅萎縮，滬深兩市日均成交16824億元，較11月最后一周縮量約400億元。在部分機構看來(lái)，12月由于年末季節性因素，資金面擾動(dòng)可能增加，但總體將繼續保持合理充裕，尤其外資活躍度有望回升。

　　招商證券研報稱(chēng)，12月容易形成各路增量資金的共振，從而形成跨年行情。其中，政策明確要求提升商業(yè)保險新增保費投入A股的比例，而每年一季度都是保險行業(yè)“開(kāi)門(mén)紅”，新增保費配置股票需求增加，12月是提前布局的時(shí)機。此外，過(guò)去兩年基金業(yè)績(jì)整體較好，進(jìn)入歲末年初居民存款增加較多，居民配置權益基金的概率加大。

　　宏觀(guān)流動(dòng)性方面，招商證券判斷，年末季節性因素可能會(huì )增加資金面的波動(dòng)，但考慮到央行貨幣政策支持性立場(chǎng)明確，資金面大概率將繼續保持合理充裕。外部流動(dòng)性方面，美聯(lián)儲12月降息預期持續升溫，美元指數重新走弱和人民幣匯率走強為外資重新流入A股提供了基礎，外資活躍度有望回升。