今年上證指數在3347點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后，一路下探到3040點(diǎn)才開(kāi)始了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數下蹲也是理所當然的。對來(lái)年而言，下蹲意味著(zhù)能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區間下行，上證指數的日K線(xiàn)形態(tài)上會(huì )形成一個(gè)M頭圖形，而對這個(gè)結構的修復也是需要時(shí)間的。

　　■ 應健中

　　臨近年末，A股市場(chǎng)再現年關(guān)情結，成交量持續縮減。過(guò)往的年關(guān)縮量行情人氣散淡，現在市場(chǎng)的體量增大，而且還出現過(guò)3萬(wàn)億元的日成交量，就算日成交量縮減到1.5萬(wàn)億元，也有一種“瘦死的駱駝比馬大”的感覺(jué)。這樣的格局也許要維持到年底。

　　本周，A股市場(chǎng)形成了一個(gè)小區間的窄幅整理格局。上證指數在3816點(diǎn)與3914點(diǎn)之間拉鋸，在這個(gè)不足100點(diǎn)的窄幅區間里還將拉鋸多長(cháng)時(shí)間，以及向哪個(gè)方向突破是觀(guān)察重點(diǎn)。

　　筆者認為，如果在這個(gè)區間夯實(shí)上漲基礎，并以這個(gè)區間為跳板，向上一舉突破，沖過(guò)上方的60日均線(xiàn)，上證指數的技術(shù)圖形就有望修復。而做到這一點(diǎn)是完全有基礎的。我們看到，前期農業(yè)銀行股價(jià)屢創(chuàng )歷史新高，其意義在于農業(yè)銀行是大盤(pán)銀行股中第一只、也是唯一一只市凈率躍上“1”的銀行股。而且，還有不少銀行股的市凈率在“1”以下，其中市盈率最低的只有“0.55”。這樣的估值就是市場(chǎng)主力拉升的底氣。

　　當然，還有一種可能，即如果今年上證指數在目前小幅盤(pán)整區間收市，那么，2026年開(kāi)盤(pán)就可能還會(huì )有下影線(xiàn)，之后便一路拉高到年底。就像今年上證指數在3347點(diǎn)開(kāi)盤(pán)后，一路下探到3040點(diǎn)才啟動(dòng)了一輪波瀾壯闊的牛市行情。有鑒于此，上證指數下蹲也是理所當然的。對來(lái)年而言，下蹲意味著(zhù)能夠走得更高。更何況，如果在目前整理的窄幅區間下行，上證指數的日K線(xiàn)形態(tài)上會(huì )形成一個(gè)M頭圖形，而對這個(gè)結構的修復也是需要時(shí)間的。

　　總之，當下的回撤整理是牛市行情的正常調整行為，“9.24”行情還遠未結束，而回撤整理僅是年末各路機構財務(wù)性結賬行為引發(fā)的。因為上市公司需要做年報，各路機構今年也已賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，需要暫時(shí)歇一歇，以爭取來(lái)年有更大的收獲。

　　本周，市場(chǎng)最大的看點(diǎn)是科創(chuàng )成長(cháng)層上市的第四只新股摩爾線(xiàn)程(688795.SH)，其為算力芯片頭部公司，2024年度每股虧損4.99元，今年三季報每股虧損1.81元，發(fā)行價(jià)高達114.28元。盡管財務(wù)指標如此，但摩爾線(xiàn)程在發(fā)行時(shí)依然被市場(chǎng)踴躍認購，網(wǎng)上認購中簽率為0.035361%，網(wǎng)下認購倍率為1:1800。寒武紀-U(688256.SH)在上市時(shí)，誰(shuí)都想不到其股價(jià)會(huì )被炒到1500多元，再融資的價(jià)格也達到了每股1195.02元。有寒武紀-U這樣的U股榜樣擺在那兒，市場(chǎng)就不會(huì )再關(guān)注市盈率，而更在乎市夢(mèng)率了。當然，摩爾線(xiàn)程的高價(jià)發(fā)行也給日后的資本運作提供了契機。其股票面值為1元，每股發(fā)行價(jià)為114.28元，1元計入股本，113.28元的溢價(jià)計入資本公積金。股票發(fā)行之后，在下一個(gè)財報中，摩爾線(xiàn)程的凈資產(chǎn)和資本公積金將會(huì )暴漲，財務(wù)結構頓時(shí)“烏雞變鳳凰”，而每股資本公積金的大幅升水，給公司未來(lái)做大做強提供了巨大的能量。這也是資本市場(chǎng)對高科技企業(yè)最實(shí)質(zhì)性的支持。

　　還有18個(gè)交易日今年A股行情就要收官，年末是投資者打理自己資產(chǎn)的最好時(shí)機。每年的股市有大年和小年之分，在A(yíng)股市場(chǎng)的35年歷史中，今年無(wú)疑是大年，因為大多數投資者的市值都升值了。至于賺多賺少，就看個(gè)人的造化了。所以，年末之時(shí)，投資者仍需好好布局來(lái)年，爭取收益再上一個(gè)臺階。