3月25日，市場(chǎng)全天震蕩調整，三大指數小幅下跌。截至收盤(pán)，滬指跌0.00%，深成指跌0.43%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.33%。

　　板塊方面，可控核聚變、化工、煤炭、養殖等板塊漲幅居前，算力、深�？萍�、AI語(yǔ)料、AI眼鏡等板塊跌幅居前。

　　個(gè)股跌多漲少，全市場(chǎng)超2700只個(gè)股下跌。滬深兩市全天成交額1.26萬(wàn)億元，較上個(gè)交易日縮量1925億。

　　繼昨日尾盤(pán)指數“深V”翻紅后，今天A股大盤(pán)再度縮量窄幅震蕩，收陰十字星。

　　以全A為例，上周前半周在5日線(xiàn)上連收3顆十字星的大盤(pán)，如今回落到中期趨勢線(xiàn)下方。

　　換句話(huà)說(shuō)，此前縮量震蕩提示的是“滯漲”“變盤(pán)”，目前則是帶來(lái)“企穩”“止跌”的希望。

　　指數企穩+市場(chǎng)風(fēng)格切換，意味著(zhù)什么？

　　從今天收盤(pán)的情況來(lái)看，主要表現為：

　　1）紅利資產(chǎn)、核心資產(chǎn)繼續逆勢，穩住大盤(pán)

　　2）高位的AI主線(xiàn)還在跌，今天最“慘”的是算力產(chǎn)業(yè)鏈

　　3）短線(xiàn)資金發(fā)掘了新的抱團方向——可控核聚變

　　我們著(zhù)重分析第三點(diǎn)。

　　同花順（300033）數據顯示，可控核聚變概念今日領(lǐng)漲市場(chǎng)，錄得了至少是今年的最大單日漲幅。日K圖來(lái)看，2月5日至今，該板塊小步碎陽(yáng)的上升趨勢比較明顯。

　　由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，或成分股有重合，金屬新材料、電力、超超臨界發(fā)電等多個(gè)板塊也跟隨走強。

　　但從板塊成交額來(lái)看，這一題材承接的資金量，目前還遠不如今天延續跌勢的DeepSeek、人形機器人、減速器等高位題材，甚至暫時(shí)不如前兩天的海工裝備。

　　因此可以理解為，部分短線(xiàn)資金從前述板塊流出，找了一個(gè)趨勢健康且仍有上漲空間的新方向抱團。

　　為什么是可控核聚變，有沒(méi)有偶然中的必然？

　　首先，短線(xiàn)炒作常�！跋残聟捙f”。一個(gè)題材如果需要股民臨時(shí)“學(xué)知識”才能搞懂發(fā)生了什么，對先手資金來(lái)說(shuō)，則更有利于爭取到持續發(fā)酵時(shí)間。

　　其次，據媒體報道，市場(chǎng)人士表示，板塊爆發(fā)主要有四大驅動(dòng)邏輯。

　　一是行業(yè)政策信號不斷明確；

　　二是行業(yè)具備強烈的認知差和預期差，市場(chǎng)普遍認為行業(yè)落地較為遠期，實(shí)際上已有大額零部件訂單逐步落地；

　　三是核聚變?yōu)锳I衍生概念，后續美股等外部催化將非常明顯；

　　四是核聚變行業(yè)與第三代核電及軍工材料公司具備較高業(yè)務(wù)重疊，核電及軍工材料行業(yè)業(yè)績(jì)增速明確、估值合理，未來(lái)行業(yè)公司有望迎業(yè)績(jì)和估值共振。

　　消息面上，近日，世界銀行行長(cháng)彭安杰表示，已經(jīng)要求世界銀行董事會(huì )改變長(cháng)期以來(lái)禁止為核能項目提供資金的政策，稱(chēng)這種技術(shù)為貧困國家提供了綠色能源選擇。他預計，這一舉措將被納入預計于2026年6月出臺的更廣泛能源政策提案中。

　　世界核能協(xié)會(huì )發(fā)布消息稱(chēng)，亞馬遜、谷歌、Meta、西方石油、陶氏化學(xué)等全球大型科技和工業(yè)用電巨頭在美國的CERA Week 2025會(huì )議上簽署了一份《大型能源用戶(hù)承諾》。承諾簽署方認為，到2050年全球核電規模應至少達到目前水平的3倍。

　　中信證券指出，聚變產(chǎn)業(yè)鏈由于反應特性要求，核心亦涉及上游材料環(huán)節，主要包括特種金屬以及超導帶材，其中特種金屬包括特種鋼材、鎢、銅等。建議重點(diǎn)關(guān)注核心材料及裝置環(huán)節，在聚變裝置加速落地過(guò)程中的訂單受益表現。

　　不過(guò)，就今天盤(pán)面來(lái)看，可控核聚變也不單純是短線(xiàn)的新熱點(diǎn)。

　　場(chǎng)內ETF方面，雖然沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的核電ETF，但如前所述，由于存在業(yè)務(wù)交叉關(guān)系，電力ETF、綠色電力ETF、能源ETF也受到行情提振，日內漲幅居前。

　　當然，電力板塊本身也有一定紅利屬性，因此電力ETF又與煤炭ETF、紅利國企ETF、銀行ETF等同日走強。

　　據興業(yè)證券近期報告，2024年以來(lái)，紅利板塊AH比價(jià)開(kāi)始呈現大幅下行趨勢，截至2025年3月19日，紅利板塊AH比價(jià)已來(lái)到2018年以來(lái)33.7%分位的歷史較低水平。進(jìn)一步對比AH兩地紅利個(gè)股的股息率情況，若考慮分紅稅，當前部分A股紅利個(gè)股股息率已高于其對應港股，或推動(dòng)A股紅利資產(chǎn)的配置價(jià)值持續升溫。