屋漏偏逢連夜雨！

　　在小盤(pán)股風(fēng)格不順的背景之下，算力、人工智能等板塊股票再度大幅殺跌。寒武紀一度大跌超7%，首都在線(xiàn)（300846）、錦雞股份（300798）、甘咨詢(xún)（000779）、浙大網(wǎng)新（600797）等集體殺跌。港股方面，華虹半導體跌超6%，金山云跌近6%，微盟集團跌6.83%，中國軟件國際、萬(wàn)國數據跌超4%，商湯跌超2%。

　　分析人士認為，這類(lèi)股票大跌與兩則消息有關(guān)。一是阿里巴巴主席蔡崇信表示，他開(kāi)始看到人工智能數據中心建設出現泡沫苗頭，美國的許多數據中心投資公告都是“重復”或相互重疊；二是高盛分析師團隊下調了機架級AI服務(wù)器（Rack-level AI Server）銷(xiāo)量預測，2025年及2026年預計出貨量分別從3.1萬(wàn)臺和6.6萬(wàn)臺下調至1.9萬(wàn)臺和5.7萬(wàn)臺（以144-GPU等效計算）。這一調整主要源于產(chǎn)品過(guò)渡期影響以及供需的不確定性。

　　大跳水

　　3月25日午后，恒生科技指數跌幅擴大至4%，成份股全線(xiàn)飄綠，比亞迪（002594）電子、舜宇光學(xué)科技跌超11%。算力和人工智能相關(guān)股票全線(xiàn)大跌，萬(wàn)國數據、金山云跌幅都一度超過(guò)6%，小米集團、金蝶國際、中興通訊、明源云等跌幅居前。

　　A股市場(chǎng)，算力和人工智能相關(guān)板塊亦迎來(lái)大跌，首都在線(xiàn)尾盤(pán)觸及20cm跌停，成交額超39億元。宏景科技（301396）、海蘭信（300065）、錦雞股份、天和防務(wù)（300397）、艾可藍（300816）、杭鋼股份（600126）、佳力圖（603912）、大位科技（600589）等跌�；虻�幅超10%。立方數科（300344）、聯(lián)合光電（300691）、神州信息（000555）等人工智能概念亦跌停。兩市跌停個(gè)股達46只，主要集中在這些板塊。

　　整體來(lái)看，A股市場(chǎng)還是強于港股。A股市場(chǎng)全天窄幅震蕩，三大指數小幅下跌。個(gè)股跌多漲少，滬深京三市近2800股飄綠。截至收盤(pán)，滬指微跌，深證成指跌0.43%，創(chuàng )業(yè)板指跌0.33%。今日成交1.29萬(wàn)億元，量能可以說(shuō)是大幅萎縮，在一定程度上代表了市場(chǎng)的謹慎情緒。

　　三大利空

　　今天市場(chǎng)主要有三大利空。

　　首先，周一，高盛修改了對廣達電腦股份有限公司的評級，將該股評級從“買(mǎi)入”下調至“中性”。該公司還將目標價(jià)從371.00 新臺幣下調至293.00新臺幣，原因是機架級 AI 服務(wù)器銷(xiāo)量預測被下調，且供需存在不確定性。

　　此次降級之際，高盛分析師預計，2025年和2026 年機架級 AI 服務(wù)器的預期數量將會(huì )下降。新的預測顯示，2025年和2026年機架級AI服務(wù)器的數量分別為19000臺和 57000臺，較之前估計的31000臺和66000臺大幅下降。這一調整主要源于產(chǎn)品過(guò)渡期影響以及供需的不確定性。

　　高盛認為雖然2025年第二季度對中國臺灣地區ODM/散熱供應鏈來(lái)說(shuō)將是強勁的季度，但高盛對全年出貨量持更為保守的態(tài)度，并預計產(chǎn)品轉型期可能在2025年第三季度再次對出貨量造成影響。因此高盛相應下調了中國臺灣ODM和散熱供應鏈相關(guān)公司（廣達、鴻海、FII、緯創(chuàng )、艾維克、雙鴻）的目標價(jià)，降幅在7%～21%之間。

　　其次，阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng )始人及主席蔡崇信指出，相關(guān)發(fā)展迅速，但開(kāi)始有風(fēng)險，不同機構都愿意加大投資，但部分資金用途會(huì )重復，同時(shí)，部分公司以SPAC方式集資用作開(kāi)設數據庫，卻未簽訂大型公司的使用權，相關(guān)發(fā)展開(kāi)始出現泡沫。

　　第三，小米再融資。3月25日，小米集團發(fā)布公告，計劃配售8億股股份，籌資約425億港元，主要用于加速業(yè)務(wù)擴張，研發(fā)投資，以進(jìn)一步提升科技實(shí)力，及其他一般公司用途。此次配售股份占小米現有已發(fā)行股本約3.2%，認購后占擴大股本約3.1%。配售及認購事項需滿(mǎn)足協(xié)議條件方可完成。配售價(jià)為53.25港元/股，相較公告前最后一個(gè)交易日（3月24日）收盤(pán)價(jià)折價(jià)約6.6%。港股市場(chǎng)再融資在很多情況下都會(huì )引發(fā)股價(jià)殺跌，此前比亞迪配股亦是如此。而小米當下也是權重股，其股價(jià)殺跌對大市亦有一定影響。

　　不過(guò)，華創(chuàng )證券發(fā)布研報稱(chēng)，算力需求方面，2023年AI浪潮以來(lái)海外CSP大幅提高資本開(kāi)支；國內廠(chǎng)商的資本開(kāi)支2024年開(kāi)始高增（多個(gè)季度同比增速近100%）。供給端，國產(chǎn)算力自主可控迫在眉睫，多家國產(chǎn)芯片企業(yè)（華為昇騰等）已完成DeepSeek適配，軟硬件協(xié)同打破海外壟斷。在供給端資本開(kāi)支不斷上行，需求端國產(chǎn)算力芯片不斷突破情況下國產(chǎn)算力供應鏈有望快速崛起。

　　另有機構表示，蔡崇信說(shuō)的是美國的情況，極限施壓會(huì )洗的更徹底。目前產(chǎn)業(yè)很樂(lè )觀(guān)，等待下一波機會(huì )。此外，美國現在A(yíng)IDC鏈條每個(gè)季度都在漲價(jià)，國內也很熱。