伴隨上市銀行2024年報陸續披露，旗下理財公司的年度業(yè)績(jì)逐漸浮出水面。

　　截至4月10日記者發(fā)稿時(shí)，16家理財公司的2024年“成績(jì)單”曝光。在經(jīng)歷凈值化轉型、“贖回潮”考驗后，銀行理財市場(chǎng)在2024年逐步回暖，大多數理財公司的產(chǎn)品規模和凈利潤呈現同比增長(cháng)態(tài)勢，有公司取得超30%的規模增速或逾158%的凈利潤增速。與此同時(shí)，一些理財公司的相關(guān)數據出現同比下滑。

　　2024年，政策持續引導理財資金流向實(shí)體經(jīng)濟，化身“耐心資本”。業(yè)內人士表示，在市場(chǎng)利率下行、資產(chǎn)荒持續的環(huán)境下，理財公司應調整底層投資邏輯，在產(chǎn)品結構和資產(chǎn)配置方面體現多樣性，重視多元資產(chǎn)、多策略的配置思路。

　　招銀、興銀規模負增長(cháng)

　　在激烈的規模排位戰中，招銀理財和興銀理財是唯二突破2萬(wàn)億元的理財公司。截至2024年末，招銀理財以2.47萬(wàn)億元的規模穩居榜首，較上年末減少786.86億元，非現金管理類(lèi)新產(chǎn)品規模1.43萬(wàn)億元，占比57.89%。興銀理財以2.18萬(wàn)億元的規模緊隨其后，亦較上年末有所下滑。其中，固定收益類(lèi)產(chǎn)品規模21516.07億元，權益類(lèi)產(chǎn)品規模67.93億元，混合類(lèi)產(chǎn)品規模177.92億元，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品規模13.89億元。此外，結合截至2024年末的規模數據來(lái)看，理財公司“萬(wàn)億俱樂(lè )部”成員達到13家。

　　在規模增速方面，中郵理財、交銀理財均實(shí)現逾30%的高增長(cháng)，分別為31.68%、31.39%。緊隨其后的是浦銀理財，規模(含受托管理規模)實(shí)現29.57%的增長(cháng)。此外，農銀理財、工銀理財、光大理財的規模增速也超20%。平安理財、寧銀理財等五家公司的規模增速為10%至20%。

　　六家國有大行理財公司方面，截至2024年末，這些公司的規模均超萬(wàn)億元：農銀理財以1.97萬(wàn)億元位列第一，同比增長(cháng)24.08%；工銀理財以1.96萬(wàn)億元緊隨其后，同比增長(cháng)22.01%；中銀理財、交銀理財、建信理財、中郵理財分別為1.88萬(wàn)億元、1.62萬(wàn)億元、1.60萬(wàn)億元、1.02萬(wàn)億元，均實(shí)現同比正增長(cháng)。

　　中銀理財表示，整體規模實(shí)現良好增長(cháng)的原因包括：把握政策變化帶來(lái)的大類(lèi)資產(chǎn)趨勢性機會(huì )，把政策紅利轉化為資產(chǎn)收益；推進(jìn)歸因分析和風(fēng)險預算體系建設，以投研能力提升帶動(dòng)產(chǎn)品業(yè)績(jì)提升。

　　開(kāi)源證券分析師劉呈祥表示，2024年理財規模收復失地，主要與協(xié)議存款、“手工補息”、同業(yè)活期存款等嚴監管政策有關(guān)，這為理財市場(chǎng)帶來(lái)增量資金；此外還與債市行情向好有關(guān)。

　　從盈利水平看，2024年凈利潤超過(guò)20億元的理財公司有招銀理財、興銀理財、信銀理財，分別為27.39億元、26.94億元、24.92億元。在高基數基礎上，興銀理財和信銀理財凈利潤依然實(shí)現了正增長(cháng)。不過(guò)，招銀理財凈利潤同比下滑14.14%。此外，民生理財和青銀理財的凈利潤也出現縮水，分別同比下滑11.46%和0.67%。

　　2024年凈利潤增幅最大的是浦銀理財，同比增長(cháng)158.57%，凈利潤增至11.61億元。渝農商理財的凈利潤增長(cháng)44.12%，凈利潤增至2.45億元。農銀理財、中郵理財、中銀理財凈利潤增幅也超過(guò)20%，分別為22.48%、22.47%、20.58%。

　　多渠道匹配實(shí)體融資需求

　　“理財資金支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展”是銀行在年報中重筆著(zhù)墨之處。理財資金是典型的中長(cháng)期資金，近年來(lái)銀行理財開(kāi)始在長(cháng)期投資領(lǐng)域嶄露頭角，為企業(yè)實(shí)現長(cháng)期穩健發(fā)展提供金融支持。

　　2024年，理財公司多途徑嫁接資金與實(shí)體經(jīng)濟融資需求。以光大理財為例，光大銀行（601818）2024年報披露，截至2024年末，光大理財累計落地超200筆科技型企業(yè)優(yōu)先認股權業(yè)務(wù)，同時(shí)將科技型企業(yè)認股權作為理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)之一，發(fā)行“陽(yáng)光紫鑫享”產(chǎn)品。光大理財2023年8月在北京股權交易中心登記掛牌首批認股權項目，其也成為首家開(kāi)展認股權業(yè)務(wù)的理財公司。據了解，認股權是指標的企業(yè)或其股東等相關(guān)方按照協(xié)議約定授予投資方在未來(lái)某一時(shí)期認購一定數量或金額的企業(yè)股權(含股權、股份、份額等)的選擇權。

　　銀行業(yè)理財登記托管中心發(fā)布的《中國銀行業(yè)理財市場(chǎng)年度報告(2024年)》顯示，截至2024年末，我國銀行理財市場(chǎng)存續規模29.95萬(wàn)億元。理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計32.13萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10.56%。理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類(lèi)為主，投向債券類(lèi)、非標準化債權類(lèi)、權益類(lèi)資產(chǎn)余額分別為18.60萬(wàn)億元、1.74萬(wàn)億元、0.83萬(wàn)億元，分別占總投資資產(chǎn)的57.89%、5.42%、2.58%。

　　記者觀(guān)察到，銀行理財加速布局權益市場(chǎng)。指數化產(chǎn)品憑借透明性、分散性及低費率等優(yōu)勢，正成為理財公司布局權益市場(chǎng)的“新抓手”。

　　據中國理財網(wǎng)數據統計，目前以“指數”為關(guān)鍵詞搜索到的理財公司發(fā)行的產(chǎn)品中，處于待售、募集及存續階段的數量有111只，其中約四成處于待售階段，發(fā)行機構涉及中銀理財、民生理財、招銀理財等。

　　中銀理財表示，在低利率的市場(chǎng)環(huán)境下，權益市場(chǎng)被動(dòng)投資是當前的投資趨勢，被動(dòng)指數跟蹤策略、指數增強策略或成為理財資金參與資本市場(chǎng)投資的重要切入點(diǎn)。截至目前，中銀理財已推出掛鉤股票指數的含權產(chǎn)品20余只，產(chǎn)品規模超百億元。

　　因指數型權益類(lèi)理財產(chǎn)品具有投資策略清晰、布局靈活、分散性好、管理費用低等特點(diǎn)，常被視為理財資金入市的較好切入點(diǎn)。今年1月出臺的《關(guān)于推動(dòng)中長(cháng)期資金入市工作的實(shí)施方案》明確，允許銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增，并在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

　　值得一提的是，2024年政策持續引導理財資金流向實(shí)體經(jīng)濟，支持金融“五篇大文章”。例如，在綠色金融方面，截至2024年末，交銀理財存量ESG主題產(chǎn)品12只，規模合計99.32億元，較上年末增長(cháng)54.59%；招銀理財累計推出8只ESG主題理財產(chǎn)品，存續規模76.91億元；中銀理財綠色金融主題理財產(chǎn)品管理規模765.24億元；建信理財綠色業(yè)務(wù)余額249.72億元，同比增長(cháng)40.70%。

　　積極拓展代銷(xiāo)渠道

　　目前理財公司主要通過(guò)直銷(xiāo)、母行代銷(xiāo)和他行代銷(xiāo)三種方式銷(xiāo)售產(chǎn)品，母行代銷(xiāo)是主要渠道，他行代銷(xiāo)規模持續擴張，直銷(xiāo)渠道仍處于建設初期。

　　數據顯示，各家理財公司積極拓展他行代銷(xiāo)渠道。截至2024年末，民生理財年新增28家代銷(xiāo)機構，行外代銷(xiāo)規模增長(cháng)137.02%；青銀理財行外代銷(xiāo)機構達90家，較上年末實(shí)現翻倍增長(cháng)；交銀理財行外代銷(xiāo)產(chǎn)品余額占比57.58%；興銀理財累計開(kāi)拓中小銀行代銷(xiāo)機構超500家，通過(guò)中小銀行代銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售的產(chǎn)品余額1901.62億元。

　　中郵理財相關(guān)負責人向記者表示，2024年中郵理財在行外零售渠道多點(diǎn)發(fā)力，形成國有大行、股份行、互聯(lián)網(wǎng)銀行、城農商行全面布局的代銷(xiāo)渠道格局，代銷(xiāo)規模增長(cháng)98.10%，居行業(yè)前列；機構理財大客戶(hù)服務(wù)模式持續突破，存量規模1380.19億元。

　　2024年以來(lái)，監管部門(mén)加強窗口指導，要求非持牌銀行壓降自營(yíng)理財規模。自營(yíng)理財業(yè)務(wù)的主動(dòng)關(guān)�；虮粍�(dòng)離場(chǎng)已成為眾多中小銀行不得不面對的現實(shí)。受訪(fǎng)人士普遍表示，伴隨自營(yíng)理財規模壓降提速，一些理財規模小或獲批理財公司牌照可能性不大的銀行將加快理財代銷(xiāo)業(yè)務(wù)的布局，預計理財代銷(xiāo)市場(chǎng)競爭會(huì )變得更加激烈。

　　權益投資能力有待提升、產(chǎn)品同質(zhì)化難題待解、中小銀行理財公司牌照難求……當下，理財行業(yè)發(fā)展仍然面臨不少難題。在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來(lái)，未來(lái)銀行理財渠道競爭將呈現“渠道為王”與“產(chǎn)品為王”并重的格局。渠道拓展能力決定了市場(chǎng)份額，而產(chǎn)品創(chuàng )新、科技賦能及客戶(hù)服務(wù)體驗構成了差異化服務(wù)的護城河。

　　“渠道方面，各大理財公司將持續拓寬他行代銷(xiāo)渠道，提升品牌影響力；產(chǎn)品方面，目前發(fā)行的理財產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴重，未來(lái)需要在產(chǎn)品結構和資產(chǎn)配置方面體現多樣性，提升產(chǎn)品創(chuàng )新能力；客戶(hù)服務(wù)方面，未來(lái)理財公司將利用科技賦能，通過(guò)提供優(yōu)質(zhì)的數字化服務(wù)增強客戶(hù)黏性。頭部機構憑借規模優(yōu)勢將進(jìn)一步擴大市占率，中小銀行則需通過(guò)差異化服務(wù)實(shí)現突圍�！泵髅鞅硎�。

　　此外，業(yè)內人士認為，市場(chǎng)利率不斷走低、資產(chǎn)荒局面持續，導致理財公司難覓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中信建投（601066）證券分析師馬鯤鵬表示，未來(lái)理財公司的配置重點(diǎn)需要從“固收類(lèi)資產(chǎn)”逐步轉向“多元化資產(chǎn)”來(lái)穩定收益率。預計理財公司與保險資管機構在多元資產(chǎn)管理方面的合作會(huì )加強，相關(guān)產(chǎn)品的數量和規模將增加。