美國genius法案或將很快于參議院進(jìn)行表決。

　　6月3日，美國參議院正就跨黨派《GENIUS 法案》進(jìn)行修正案磋商，最快可能在6月9日前進(jìn)行表決。

　　Circle于2025年5月27日正式宣布IPO計劃，預計IPO將在SEC審查完成后進(jìn)行，最快有望于本周內上市，目前IPO已獲得超兩位數認購，總發(fā)行規模較此前67億美元上調至72億美元，達區間定價(jià)上線(xiàn)。

　　Circle總流通量增長(cháng)迅速，業(yè)績(jì)預計有望高增。截至2024年12月31日，總USDC流通量為439億美元；截至2025年4月30日，總USDC流通量為614美元，較2024年年底增長(cháng)40%，預計伴隨美國穩定幣合規化持續推進(jìn)，總流通量有望進(jìn)一步增加。

　　穩定幣是一種通過(guò)與法定貨幣（如美元、人民幣）、商品或其他資產(chǎn)建立錨定關(guān)系，進(jìn)而維持自身幣值相對穩定的加密貨幣。其誕生的初衷，是為了有效解決比特幣等虛擬貨幣價(jià)格大幅波動(dòng)的問(wèn)題。

　　中信證券研報認為，穩定幣的創(chuàng )設初衷在于構建法定貨幣與數字資產(chǎn)間的交易橋梁，然而傳統金融市場(chǎng)風(fēng)險外溢及鏈上風(fēng)險頻發(fā)，導致穩定幣存在與法定貨幣脫錨風(fēng)險，且其發(fā)行方儲備資產(chǎn)的不透明性亦構成重大隱患。鑒于此，全球監管機構正加速推進(jìn)穩定幣立法進(jìn)程，如歐洲的MiCA、香港的《穩定幣條例》及美國的《GENIUS Act》，其核心均在于對穩定幣的儲備資產(chǎn)及發(fā)行機制設立明確監管框架，以保障消費者權益。監管明確要求穩定幣發(fā)行方須持有足額的高質(zhì)量、高流動(dòng)性資產(chǎn)以應對流動(dòng)性風(fēng)險，而當前主流穩定幣發(fā)行方普遍以短久期美債作為儲備資產(chǎn)。

　　從全球視角看，穩定幣合規化進(jìn)程有望推動(dòng)全球支付體系重構，相較于傳統跨境支付方式，穩定幣支付在成本與效率方面具備顯著(zhù)優(yōu)勢。鑒于當前錨定美元的穩定幣占據市場(chǎng)主導地位，若未來(lái)穩定幣規模持續擴張，預計增量資金將有助于美國短久期國債的需求承接，但對長(cháng)久期美債市場(chǎng)則無(wú)顯著(zhù)助益。然而，穩定幣需求的增長(cháng)仍取決于其應用場(chǎng)景的拓展，僅通過(guò)合規性法律框架尚不足以直接驅動(dòng)需求增長(cháng)，其關(guān)鍵在于穩定幣應用場(chǎng)景的實(shí)質(zhì)性落地與生態(tài)體系的全面構建。

　　國金證券指出，綜合港股IPO和成交量等因素來(lái)看，港股的資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險偏好等都有顯著(zhù)提升，積極尋找港股的機會(huì )，其中資產(chǎn)交易平臺的價(jià)值凸顯。持續看好香港虛擬資產(chǎn)、Web3.0市場(chǎng)的發(fā)展，由于穩定幣政策刺激，近期香港虛擬資產(chǎn)的相關(guān)個(gè)股表現活躍。穩定幣政策只是香港虛擬資產(chǎn)大趨勢下的一環(huán)，未來(lái)還會(huì )有更多政策制度出臺。短期個(gè)股層面漲幅較大，建議關(guān)注業(yè)務(wù)持續落地能力。

　　穩定幣相關(guān)港股企業(yè)：

　　眾安在線(xiàn)（06060）：為香港穩定幣概念核心標的，公司聯(lián)營(yíng)公司ZA Bank是首家為香港穩定幣發(fā)行人提供儲備銀行服務(wù)的本地數字銀行，與香港金管局穩定幣沙盒計劃參與者圓幣科技合作。

　　OSL集團（00863）：香港合規交易所，香港版“Coinbase”，和Ethena合作推出穩定幣生息產(chǎn)品。

　　中國光大控股持股（00165）：Circle的重要投資方之一，2016年Circle完成6000萬(wàn)美元的D輪融資，光大控股作為投資方參與。

　　渣打集團（02888）+電訊盈科（00008）：2024年7月，渣打銀行、Animoca Brands和電訊盈科宣布合作，探索穩定幣發(fā)行。2025年2月，三方宣布成立合資企業(yè)，申請HKMA的穩定幣發(fā)行許可。該合作旨在利用渣打銀行的專(zhuān)業(yè)知識和金融基礎設施，Animoca Brands的Web3行業(yè)關(guān)系，以及電訊盈科的移動(dòng)錢(qián)包技術(shù)，共同推動(dòng)穩定幣的采用。

　　連連數字（02598）：連連數字通過(guò)多層全資子公司間接持有連連國際（LianLian Pay Global Limited）100%股權。連連國際與圓幣科技合作穩定幣在跨境支付的場(chǎng)景應用項目。此外連連數字子公司DFX Labs早前已取得香港VATP牌照，正式進(jìn)軍Crypro領(lǐng)域。