太平洋:給予恩捷股份買(mǎi)入評級

2025-06-09 18:08:46 來(lái)源: 證券之星

  太平洋證券股份有限公司劉強,譚甘露近期對恩捷股份002812)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《恩捷股份事件點(diǎn)評:根植云南的鋰電隔膜龍頭,發(fā)力固態(tài)電池材料》,給予恩捷股份買(mǎi)入評級。

  恩捷股份

  事件:在2025年中國國際電池技術(shù)交流會(huì )上,公司舉辦了全固態(tài)硫化物新品發(fā)布會(huì ),正式推出一系列新品,包括超純硫化鋰、超細硫化物固態(tài)電解質(zhì)以及高電導硫化物固態(tài)電解質(zhì)膜等核心材料。

  硫化物固態(tài)電解質(zhì)具備較高的離子電導率,有望成為未來(lái)固態(tài)電池發(fā)展的核心。固態(tài)電池能量密度更高、安全性更好、循環(huán)壽命更長(cháng),是業(yè)內公認的下一代鋰電池技術(shù)。在眾多固態(tài)電池技術(shù)路線(xiàn)中,硫化物固態(tài)電解質(zhì)具備較高的離子電導率,是當下技術(shù)突破的關(guān)鍵方向。

  公司硫化物路線(xiàn)布局領(lǐng)先,推出超純硫化鋰、超細硫化物固態(tài)電解質(zhì)以及高電導硫化物固態(tài)電解質(zhì)膜等核心材料。1)公司推出的超純硫化鋰,通過(guò)分子級勻化以及一步燒結技術(shù),大幅提升了碳熱還原法制備硫化鋰的純度,產(chǎn)品純度可達99.9%以上。2)公司發(fā)布的細硫化物固態(tài)電解質(zhì),當粉體粒徑在納米級尺寸下,仍具有超高的離子電導率,測試數據顯示,其粒徑降至300nm時(shí),常溫離子電導率仍可達到6mS/cm以上,這使得它在摻雜到正負極后,能夠有效降低電池的阻抗、提高電池的能量密度、充放電效率以及循環(huán)性能。3)公司高電導硫化物固態(tài)電解質(zhì)膜具備高離子電導率、超薄、高機械強度等特性,厚度在30μm以下時(shí),離子電導率仍可超過(guò)3mS/cm,該產(chǎn)品還可實(shí)現連續化卷對卷生產(chǎn),能夠滿(mǎn)足電池客戶(hù)連續化制備固態(tài)電池的需求。公司硫化物固態(tài)電解質(zhì)材料生產(chǎn)項目落地玉溪,項目分階段實(shí)施,全部建成投產(chǎn)后預計可形成年產(chǎn)1000噸硫化物固態(tài)電解質(zhì)材料的生產(chǎn)能力。

  投資建議:公司硫化物固態(tài)電解質(zhì)布局領(lǐng)先,隔膜業(yè)務(wù)利潤轉正,我們預計2025/2026/2027年公司營(yíng)業(yè)收入分別為113.83/138.35/177.11億元,同比+12.00%/+21.54%/+28.02%;歸母凈利潤分別2.11/7.99/17.34億元,同比+137.95%/+278.49%/+116.93%。對應EPS0.22/0.82/1.79,當前股價(jià)對應PE127.56/33.70/15.54。維持“買(mǎi)入”評級。

  風(fēng)險提示:行業(yè)出清速度不及預期、下游需求不及預期、新技術(shù)發(fā)展不及預期

  最新盈利預測明細如下:

  該股最近90天內共有8家機構給出評級,買(mǎi)入評級6家,增持評級2家。

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