國金證券發(fā)布研報稱(chēng)，維持巨子生物(02367)“買(mǎi)入”評級，預計公司25-27年EPS分別為2.40/2.93/3.54元，PE分別為23/19/16倍。該行預計公司產(chǎn)品矩陣(醫療器械系列+膠原修護系列+焦點(diǎn)系列+補水安敏系列+秩序系列)將持續發(fā)力。自5月下旬以來(lái)公司股價(jià)有所回調，該行認為公司產(chǎn)品核心競爭優(yōu)勢穩固，隨著(zhù)輿情影響消散動(dòng)銷(xiāo)有望環(huán)比改善、增速回升，維持盈利預測。

　　事件：公司于6月9日公布控股股東股份增持計劃，公司控股股東公司Juzi Holding自公告之日起3-6個(gè)月內增持公司股份金額不低于2億元港幣，反映出控股股東對公司前景的堅定信心。

　　國金證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　 Juzi Holding現持有公司股份約54.26%

　　若增持計劃實(shí)施，按照現價(jià)61.2港元股價(jià)估算，Juzi Holding預計增持326.8萬(wàn)股，約占總股本0.3%，公司預計仍將維持足夠公眾持股量。公司董事會(huì )認為，Juzi Holding的增持計劃反映控股股東對公司做出的長(cháng)期承諾以及對公司前景的堅定信心。

　　展望未來(lái)，公司將繼續堅持樹(shù)品牌、拓渠道、強報批的重點(diǎn)方向，推進(jìn)各項工作和公司綜合實(shí)力的提升

　　1)產(chǎn)品端公司預計加大研發(fā)投入，積累技術(shù)儲備，做好三類(lèi)醫療器械產(chǎn)品的臨床申報審批工作。將打磨更多好的產(chǎn)品和系列，洞察并滿(mǎn)足更多的細分需求，豐富旗下品牌的內涵。

　　2)公司將加大在主力品牌的營(yíng)銷(xiāo)推廣力度，實(shí)現更大范圍的破圈，并培育孵化新品牌，為護膚品業(yè)務(wù)邁上下一個(gè)臺階打基礎、做儲備。①可復美：醫用敷料大單品市占率領(lǐng)先，膠原棒持續破圈、復購與用戶(hù)結構健康、新客占比仍較高，焦點(diǎn)面霜24年4月上市來(lái)初露鋒芒。展望25年，膠原棒高基數下預計穩健增長(cháng)，焦點(diǎn)面霜加速放量，堅持械妝協(xié)同，產(chǎn)品矩陣(醫療器械系列+膠原修護系列+焦點(diǎn)系列+補水安敏系列+秩序系列)將持續發(fā)力。②可麗金：持續強化抗老心智，TOP大單品大膜王、嘭嘭次拋銷(xiāo)售亮眼，該行預計25年將繼續放量。

　　3)公司將逐步啟動(dòng)對三類(lèi)醫療器械商業(yè)化的準備工作，做好市場(chǎng)教育和培訓，賦能集團的第二成長(cháng)曲線(xiàn)。

　　風(fēng)險提示

　　營(yíng)銷(xiāo)投放、新品銷(xiāo)售、技術(shù)發(fā)展、醫美產(chǎn)品落地不及預期。