中郵證券有限責任公司吳文吉,萬(wàn)瑋近期對揚杰科技（300373）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《員工持股計劃激勵成長(cháng)》，給予揚杰科技買(mǎi)入評級。

　　揚杰科技

　　投資要點(diǎn)

　　發(fā)布最新員工持股計劃，充分彰顯信心。公司發(fā)布最新一期持股計劃，該計劃擬持有的標的股票數量不超過(guò)342.1105萬(wàn)股，約占本員工持股計劃草案公布日公司股本總額的0.63%，持股計劃設立時(shí)資金總額不超過(guò)1.63億元，總人數不超過(guò)500人，其中董監高獲授份額占本員工持股計劃的8.47%，股票來(lái)源為公司回購專(zhuān)用賬戶(hù)回購的揚杰科技A股普通股股票。標的股票的鎖定期為36個(gè)月，解鎖持股計劃業(yè)績(jì)考核要求需滿(mǎn)足以下兩個(gè)條件之一：1、2027年營(yíng)收不低于100億元；2、2027年凈利潤不低于15億元。長(cháng)期來(lái)看，通過(guò)員工持股計劃綁定核心員工利益，有助于保持核心團隊的穩定性，提升公司

　　經(jīng)營(yíng)效率。

　　持續深化成本控制效能，運營(yíng)效率穩步提升。公司一方面持續聚焦汽車(chē)電子、海外高端市場(chǎng)等高附加值領(lǐng)域，通過(guò)客戶(hù)結構優(yōu)化與區域市場(chǎng)滲透，提升高毛利業(yè)務(wù)收入占比，為毛利率提升提供結構性支撐技術(shù)研發(fā)驅動(dòng)附加值升級，另一方面通過(guò)加大研發(fā)投入推進(jìn)新一代產(chǎn)品迭代，在提升產(chǎn)品性能的同時(shí)實(shí)現單位成本下降，形成“性能躍升-成本優(yōu)化的良性循環(huán)，增強產(chǎn)品溢價(jià)能力。此外，公司重點(diǎn)推進(jìn)精益生產(chǎn)、智能制造及數字化戰略轉型持續加大信息化系統建設投入，構建標準化運營(yíng)管控體系，確保成熟經(jīng)驗能橫向移植至各生產(chǎn)基地及未來(lái)并購項目。

　　投資建議：

　　我們預計公司2025/2026/2027年分別實(shí)現收入70.2/83.3/100.0億元，歸母凈利潤分別為12.3/14.8/17.8億元，維持“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　市場(chǎng)復蘇不及預期；競爭格局加劇風(fēng)險；海外市場(chǎng)拓展不及預期。

　　證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券李玖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為69.87%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利10.96億，根據現價(jià)換算的預測PE為24.19。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有12家機構給出評級，買(mǎi)入評級11家，增持評級1家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為60.29。