平安證券發(fā)布研報稱(chēng)，DeepSeek火爆出圈，輕量化、低成本、高性能，推理場(chǎng)景逐漸打開(kāi)，推理端算力需求將逐步超過(guò)訓練端。當前，AI算力是美國對華科技制裁的重災區，先進(jìn)的AI算力芯片無(wú)法出口至國內，反向倒逼國內AI算力從設計到制造到整機的全面國產(chǎn)替代，國內通用GPU、ASIC芯片蓬勃發(fā)展，同時(shí)服務(wù)器和一體機廠(chǎng)商也逐漸向國產(chǎn)AI芯片傾斜，全產(chǎn)業(yè)鏈合力，國內AI算力自主可控已取得不菲成果。

　　平安證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

　　 AIGC蓬勃發(fā)展，對底層智能算力產(chǎn)生強勁需求

　　行業(yè)前期，訓練是算力需求的主力，大量大模型訓練需要海量算力支撐。2024年末，DeepSeek重磅發(fā)布，其輕量化、低成本、高性能特征大幅拉低了AI應用門(mén)檻，有望成為各類(lèi)推理場(chǎng)景爆發(fā)的契機，推理算力市場(chǎng)需求潛力巨大。在此背景下，全球科技巨頭資本支出維持在高位，國內智算中心建設如火如荼。根據中國信通院&浪潮信息（000977）報告數據，截至2023年底，全球智能算力規模為335EFLOPS，同比增長(cháng)136%，智能算力需求旺盛，增速遠超算力整體規模增速。

　　 AI算力芯片：ASIC蒸蒸日上，關(guān)注AI芯片國產(chǎn)化

　　根據中投產(chǎn)業(yè)研究院數據，2022年，全球AI芯片市場(chǎng)規模約422億美元，預計2025年將達到920億美元，三年CAGR達27.7%。AI算力芯片主要有通用GPU和ASIC兩大類(lèi)，通用GPU是目前的主流，算力強大、生態(tài)豐富，英偉達是領(lǐng)導者，AMD緊隨其后，加速追趕，國內海光信息、沐熙等也采用該路線(xiàn);ASIC是專(zhuān)用定制芯片，面對專(zhuān)項任務(wù)，計算能力和效率較通用GPU更強，博通和MARVELL是領(lǐng)先者，擁有大量特定任務(wù)負載的大型云服務(wù)廠(chǎng)商多與其合作開(kāi)發(fā)，典型案例是谷歌TPU系列產(chǎn)品(與博通合作研發(fā))，國內華為昇騰、燧原等采用AISC路線(xiàn)。

　　2025年5月19日，英偉達發(fā)布NVLink Fusion，允許第三方ASIC芯片接入英偉達計算體系，AI算力基礎設施異構融合計算壁壘得到一定緩解，客觀(guān)上有望推動(dòng)ASIC芯片的發(fā)展。國內來(lái)看，AI芯片是美國對華科技制裁的重災區，其先進(jìn)的AI芯片產(chǎn)品無(wú)法出口至國內，倒逼國內AI算力芯片實(shí)現從設計到制造的全產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代，海光DCU、華為昇騰、寒武紀等已取得一定突破，燧原、沐熙、天數、壁仞等公司也在快速發(fā)展，AI算力芯片自主可控已取得長(cháng)足進(jìn)步。

　　 AI服務(wù)器：市場(chǎng)景氣度高，國產(chǎn)AI芯片占比提升

　　根據IDC&浪潮信息報告數據，2024-2028年，我國AI服務(wù)器CAGR將達到約30.6%，景氣度持續高企，同時(shí)，在美國對華半導體出口管制進(jìn)一步升級、我國AI服務(wù)器廠(chǎng)商積極擁抱國產(chǎn)AI芯片等多重因素影響下，國內AI服務(wù)器市場(chǎng)中，國產(chǎn)AI芯片占比將持續提高。此外，隨著(zhù)DeepSeek火爆出圈，僅數月時(shí)間，國內市場(chǎng)已有100多家廠(chǎng)商推出AI(DeepSeek)一體機，供應端呈現“百機大戰”格局，需求端已在政務(wù)、金融、醫療、教育、物流等行業(yè)多點(diǎn)開(kāi)花，DeepSeek大模型一體機未來(lái)有望持續向好。

　　風(fēng)險提示：(1)大模型應用落地不及預期的風(fēng)險。(2)國產(chǎn)AI芯片開(kāi)發(fā)不及預期的風(fēng)險。(3)美國對華科技制裁的風(fēng)險。