中郵證券有限責任公司虞潔攀,劉卓近期對中集環(huán)科（301559）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《全球罐式集裝箱龍頭，高端醫療影像設備貢獻第二增長(cháng)曲線(xiàn)》，給予中集環(huán)科增持評級。

　　中集環(huán)科

　　投資要點(diǎn)

　　中集環(huán)科是全球罐式集裝箱龍頭，全球市占率約50%。中集環(huán)科是中集集團（000039）旗下公司,主要從事罐式集裝箱行業(yè)的設計研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷(xiāo)售，是全球領(lǐng)先的液體、液化氣體(常溫)集裝箱化物流裝備制造企業(yè)和全生命周期服務(wù)商。罐式集裝箱是一種由罐體和框架兩個(gè)基本部分構成的，專(zhuān)門(mén)用于裝運液體、氣體、粉狀或顆粒狀介質(zhì)等散裝流體貨物的集裝箱，下游場(chǎng)景主要是化工物流。根據ITCO數據，中集環(huán)科在罐式集裝箱領(lǐng)域的全球份額約為50%，行業(yè)龍頭地位優(yōu)勢明顯。

　　受全球宏觀(guān)環(huán)境和下游化工行業(yè)影響，2024年罐箱市場(chǎng)需求有所承壓；公司積極探索智能化、產(chǎn)業(yè)鏈縱向升級，2025Q1新簽訂單同比增長(cháng)17%。截至2025年1月，全球罐箱市場(chǎng)保有量達到88.20萬(wàn)臺；2024年新增造箱量4.21萬(wàn)臺，新增造箱量同比下滑25.58%，主要是由于全球化工行業(yè)承壓，疊加美元利率高企導致罐箱租賃商融資成本增加，罐箱市場(chǎng)需求低迷。2024年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入33.49億元，同比下降28%；其中，罐式集裝箱營(yíng)業(yè)收入27.48億元，同比下降32%。面對訂單波動(dòng)，公司持續提升智能制造水平、提效降本，強化技術(shù)實(shí)力，同時(shí)也向客戶(hù)提供專(zhuān)業(yè)的罐式集裝箱清洗、維修、定檢、堆存等后市場(chǎng)服務(wù)，提高核心競爭力。2025年第一季度累計新簽訂單4.44億元，較去年同期增長(cháng)17%。

　　高端醫療影像設備高速增長(cháng)，有望成為公司未來(lái)的第二成長(cháng)曲線(xiàn)。公司在醫療設備領(lǐng)域主要生產(chǎn)核磁共振成像設備的保護和功能部件，包括筒體、封頭、線(xiàn)圈骨架等。經(jīng)過(guò)十余年的辛勤深耕、持續改善，公司高端醫療影像設備關(guān)鍵零部件產(chǎn)品獲得西門(mén)子、飛利浦、聯(lián)影醫療等業(yè)界巨頭的高度認可，并逐漸成為其戰略合作伙伴。2025Q1，公司醫療設備部件營(yíng)收約5441萬(wàn)元，同比增長(cháng)21%。

　　盈利預測與估值

　　我們預計公司2025-2027年營(yíng)業(yè)收入36.72/43.68/56.21億元，同比增長(cháng)9.63%/18.97%/28.67%；預計歸母凈利潤2.89/3.88/5.82億元，同比增長(cháng)-4.93%/34.32%/50.08%；對應PE分別為33.27/24.77/16.51倍，維持“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　下游需求不及預期；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。n盈利預測和財務(wù)指標

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；過(guò)去90天內機構目標均價(jià)為19.45。