6月16日下午，廣東松發(fā)陶瓷股份有限公司(下稱(chēng)“松發(fā)股份”，證券簡(jiǎn)稱(chēng)“*ST松發(fā)（603268）”，603268.SH)舉行2024年及2025年一季度線(xiàn)上業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )。會(huì )上，《華夏時(shí)報》記者以投資者身份就公司業(yè)績(jì)改善措施、退市風(fēng)險化解以及與恒力重工集團有限公司(下稱(chēng)“恒力重工”)重大資產(chǎn)重組進(jìn)展等問(wèn)題向松發(fā)股份董事長(cháng)盧堃進(jìn)行提問(wèn)。

　　財報顯示，2024年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)33.34%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7664.24萬(wàn)元。截至今年一季度末，松發(fā)股份尚未扭虧為盈。不過(guò)，隨著(zhù)與恒力重工重大資產(chǎn)重組工作的持續推進(jìn)，公司管理層對于未來(lái)的經(jīng)營(yíng)前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。

　　盧堃表示，2025年5月16日，恒力重工的過(guò)戶(hù)手續及相關(guān)工商變更登記均已完成，恒力重工已成為松發(fā)股份的全資子公司，且將納入松發(fā)股份的合并報表范圍。重組完成后，截至2024年12月31日，上市公司(即“松發(fā)股份”)總資產(chǎn)規模增至188.73億元，2024年度營(yíng)業(yè)收入54.96億元，利潤總額3.84億元，“上市公司經(jīng)營(yíng)情況較本次重大資產(chǎn)重組前已有明顯改善，盈利能力顯著(zhù)增強”。

　　業(yè)績(jì)承壓面臨退市風(fēng)險

　　年報顯示，松發(fā)股份是一家集研發(fā)、設計、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及服務(wù)于一體的專(zhuān)業(yè)化、高品質(zhì)日用瓷供應商，主要經(jīng)營(yíng)家瓷、定制瓷、酒店瓷、陶瓷酒瓶等陶瓷用品。

　　2024年，松發(fā)股份實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.75億元，較上年同期增長(cháng)33.34%。其中陶瓷主業(yè)營(yíng)收2.745億元，同比增長(cháng)33.19%，且毛利率同比增加5.15個(gè)百分點(diǎn)。分季度來(lái)看，第一季度至第四季度，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4665.27萬(wàn)元、6733.91萬(wàn)元、6709.09萬(wàn)元、9373.16萬(wàn)元。年報表示，這是因為“本期公司通過(guò)戰略調整，國內市場(chǎng)拓展大客戶(hù)定制，國外市場(chǎng)同步增長(cháng)，營(yíng)收增加”。

　　但松發(fā)股份仍未擺脫虧損困境：盡管同比減虧4035.59萬(wàn)元，但2024年其歸屬于母公司的凈利潤為-7664.24萬(wàn)元；同期，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤-7834.37萬(wàn)元，同比減虧4074.93萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，受?chē)鴥韧饨?jīng)濟下行、需求萎縮等因素影響，松發(fā)股份已連年虧損。2024年之前，2022年，公司實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1.71億元；2023年，公司實(shí)現歸屬于母公司所有者的凈利潤為-1.17億元。

　　這也直接導致松發(fā)股份股票“披星”：根據《上海證券交易所股票上市規則》相關(guān)規定，因最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的凈利潤為負值且營(yíng)業(yè)收入低于3億元，松發(fā)股份在2024年年度報告披露后觸及退市風(fēng)險警示的情形，并被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

　　2025年，松發(fā)股份的經(jīng)營(yíng)狀況依然沒(méi)有好轉。一季報顯示，報告期內公司實(shí)現凈利虧損2086.86萬(wàn)元，同比增虧；同期，*ST松發(fā)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約為5746.06萬(wàn)元，同比增長(cháng)23.17%；對應實(shí)現扣非后歸屬凈利潤約為-2149.74萬(wàn)元，同比增虧。

　　此外，2024年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~為-4825.44萬(wàn)元，上年同期為-1532.95萬(wàn)元，主要原因是本期支付供應商貨款及支付稅費增加。截至四季度末，公司總資產(chǎn)5.72億元，較上年度末增長(cháng)1.1%；歸母凈資產(chǎn)為151萬(wàn)元，較上年度末下降98.0%。

　　上市公司盈利能力有望顯著(zhù)提升

　　盡管業(yè)績(jì)承壓，但選擇業(yè)務(wù)轉型后，隨著(zhù)與恒力重工重大資產(chǎn)重組工作的推進(jìn)，松發(fā)股份對于公司后續的發(fā)展仍充滿(mǎn)信心。

　　據公開(kāi)資料，2022年7月，恒力集團成立“恒力重工集團”。目前，恒力重工已具備散貨船、油輪、集裝箱船及氣體運輸船等高端船舶的生產(chǎn)制造能力。截至2024年末，恒力重工新接訂單全球排名第4，手持訂單飽滿(mǎn)。另?yè)�克拉克森數據，截�?025年5月28日，恒力重工手持訂單1795萬(wàn)DWT(載重噸)、442萬(wàn)CGT(修正總噸)。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)持續承壓的松發(fā)股份，將“逆風(fēng)翻盤(pán)”的希望押注在收購恒力重工上。2024年12月1日，松發(fā)股份披露了公司發(fā)行股份購買(mǎi)恒力重工股權的交易草案，公司將置出全部資產(chǎn)及經(jīng)營(yíng)性負債，擬置出資產(chǎn)5.13億元置入恒力重工100%股權，擬置入資產(chǎn)交易價(jià)格為80.06億元，并擬向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。本次發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行對象為中坤投資、恒能投資、蘇州恒能和陳建華，發(fā)行價(jià)格為10.16元/股，數量為7.38億股人民幣普通股(A股)。彼時(shí)松發(fā)股份方面向《華夏時(shí)報》記者表示，公司有望成為《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》實(shí)施后重組第一股，劍指“民營(yíng)造船第一股”。

　　通過(guò)本次交易，松發(fā)股份將戰略性退出日用陶瓷制品制造行業(yè)，置入船舶及高端裝備制造業(yè)務(wù)資產(chǎn)，實(shí)現業(yè)務(wù)轉型升級。2025年4月18日，該重組方案獲得上海證券交易所審核通過(guò)，成為2024年9月“并購六條”出臺后首單過(guò)會(huì )的跨界并購項目。

　　5月26日晚間，*ST松發(fā)公告披露，其發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)事項取得重大進(jìn)展，發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)的新增股份已在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司辦理完成了登記手續。

　　業(yè)績(jì)會(huì )上，盧堃表示，恒力重工現已成為上市公司的全資子公司，將納入上市公司合并報表范圍。根據上市公司備考審計報告，重組完成后，截至2024年12月31日，上市公司總資產(chǎn)規模增至188.73億元，2024年度營(yíng)業(yè)收入54.96億元，利潤總額3.84億元，“上市公司經(jīng)營(yíng)情況較本次重大資產(chǎn)重組前已有明顯改善，盈利能力顯著(zhù)增強”。

　　盡管如此，“披星戴帽”的松發(fā)股份仍面臨退市風(fēng)險。對于記者提出的“何時(shí)脫星”問(wèn)題，盧堃則強調，公司股票交易被實(shí)施退市風(fēng)險警示期間，公司董事會(huì )積極通過(guò)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項改變公司主營(yíng)業(yè)務(wù)、提升公司資產(chǎn)質(zhì)量、恢復公司盈利能力和持續經(jīng)營(yíng)能力。

　　另外，年報顯示，根據中匯會(huì )計師事務(wù)所出具的《備考審閱報告》，本次交易完成后，截至2024年末松發(fā)股份的凈資產(chǎn)將達到27.86億元，2024年歸屬于母公司所有者的凈利潤將達到2.78億元，“上市公司的財務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)將得到大幅改善，將不再觸及財務(wù)類(lèi)強制退市指標”。

　　值得一提的是，根據重組報告書(shū)，松發(fā)股份與交易對方中坤投資、恒能投資、蘇州恒能、陳建華簽署了《業(yè)績(jì)補償協(xié)議》，交易對方承諾，恒力重工在未來(lái)三年累計實(shí)現的扣非凈利潤不低于48億元。而交易預案顯示，2023年、2024年，恒力重工的營(yíng)業(yè)收入分別為6.63億元、54.96億元；凈利潤分別為113.71萬(wàn)元、3.01億元�；�于此，恒力重工的業(yè)績(jì)承諾能否順利兌現？對此，盧堃向記者表示，《業(yè)績(jì)補償協(xié)議》中約定了相應的業(yè)績(jì)補償安排；如果業(yè)績(jì)未達標，交易對手方將需要向松發(fā)股份承擔相應的補償義務(wù)。