施羅德：環(huán)球股市風(fēng)險偏好改善 尤其看好美國與歐洲的金融板塊
過(guò)去一個(gè)月，最受投資市場(chǎng)關(guān)注的消息是中美雙方達成為期90天的互征關(guān)稅暫停協(xié)議。施羅德認為，這項降溫措施有助于降低貿易突然中斷及失業(yè)攀升的風(fēng)險。因此，相信經(jīng)濟衰退的可能性已顯著(zhù)降低，并據此上調對股票投資的觀(guān)點(diǎn)，尤其看好美國與歐洲的金融板塊。該板塊正受益于收益率曲線(xiàn)趨陡，且相對較少受到貿易相關(guān)風(fēng)險的拖累。
施羅德還表示，除了短期的貿易發(fā)展外，整體的投資立場(chǎng)仍反映出地緣政治不確定性高企。特朗普政府帶來(lái)的體制顛覆，仍對“美國例外論”主題構成陰影。早在去年12月已提出的核心投資主題之一的“市場(chǎng)分化”，迄今已成為今年的主導趨勢。
在此市況下，施羅德已逐步減少對美股的集中配置，改為部署更加跨地域的資產(chǎn)配置策略。今年以來(lái)，相對偏好歐洲市場(chǎng)，同時(shí)亦增持日本及新興市場(chǎng)資產(chǎn)。與此策略一致，同時(shí)為美元的潛在下行做好準備，并偏好歐元及以當地貨幣計價(jià)的新興市場(chǎng)債券。
目前對美國政府債券維持中性看法，盡管收益率上升、估值有所改善，但中期而言，美國高企的債務(wù)水平及持續存在的通脹風(fēng)險仍令人關(guān)注。即使市場(chǎng)預期看法漸趨一致，仍判斷美國聯(lián)儲局的實(shí)際貨幣政策寬松幅度，較市場(chǎng)現時(shí)反映的預期為低。
在美國以外，通脹壓力相對溫和，傾向德國國債，并相對看淡美國國債。黃金仍是建議用于分散資產(chǎn)配置的核心工具。至于能源板塊，受益于供應持續增長(cháng)，對其前景仍持謹慎甚至偏向負面的看法。同時(shí)，因技術(shù)指標正顯示轉弱跡象，對美國信貸市場(chǎng)亦保持謹慎，尤其是高收益債券。
總體而言，目前重新轉為看好股票市場(chǎng)，在股票、信貸、貨幣及主權債券等多個(gè)資產(chǎn)類(lèi)別中，整體上仍偏好美國以外市場(chǎng)。
0人
