中郵證券有限責任公司吳文吉,萬(wàn)瑋近期對中科藍訊進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《WiFi芯片加速落地》，給予中科藍訊買(mǎi)入評級。

　　中科藍訊(688332)

　　投資要點(diǎn)

　　 WiFi芯片加速落地。公司堅持“兩個(gè)連接”的戰略路線(xiàn)，在持續深耕藍牙技術(shù)的同時(shí)，加大Wi-Fi技術(shù)的研究，研發(fā)了新一代Wi-Fi+藍牙Combo射頻及ePTA共存技術(shù)，以及新一代Wi-Fimodem和基帶處理技術(shù)，大幅優(yōu)化并提升公司相關(guān)芯片的性能和智能化程度，滿(mǎn)足不同物理節點(diǎn)的無(wú)線(xiàn)連接和智能控制，適應室外環(huán)境廣播、公共場(chǎng)所廣播、智能家居等多種不同應用場(chǎng)景，緊抓物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的良好機遇。

　　持續布局AI端側領(lǐng)域，與國內外大模型平臺開(kāi)展合作。公司訊龍三代芯片，采用CPU+DSP+NPU的多核架構，可滿(mǎn)足音頻類(lèi)各種AI算法的應用開(kāi)發(fā)，并結合雙模藍牙數據傳輸，可很好地連接到云端，以使用云端的大模型AI能力。目前該芯片已運用于百度推出的小度添添AI平板機器人的智能音箱中，除了具有Hi-Res小金標雙認證，使消費者得到高品質(zhì)的聲樂(lè )體驗外，還能實(shí)現AI語(yǔ)音交互功能。此外，訊龍三代BT895X芯片高算力、低功耗，可滿(mǎn)足AI耳機端側對語(yǔ)音處理、高速音頻傳輸等的需求，已經(jīng)完成了與火山方舟MaaS平臺的對接，可向用戶(hù)提供適配豆包大模型的軟、硬件解決方案。未來(lái)，公司將持續布局AI端側領(lǐng)域，繼續與國內外大模型平臺開(kāi)展合作，向市場(chǎng)推出用戶(hù)體驗度更好的AI端側產(chǎn)品解決方案。

　　投資建議：

　　我們預計公司2025/2026/2027年營(yíng)業(yè)收入分別為23.1/28.7/34.8億元，歸母凈利潤分別為3.8/4.9/6.1億元，維持“買(mǎi)入”評級。

　　風(fēng)險提示：

　　研發(fā)未達預期的風(fēng)險；市場(chǎng)競爭加劇風(fēng)險；產(chǎn)品推廣不及預期；毛利率波動(dòng)及下降風(fēng)險。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內共有4家機構給出評級，買(mǎi)入評級3家，增持評級1家。