“紅棉”白糖不好賣(mài)了？紅棉股份（000523）近期披露，擬以自有資金9028.04萬(wàn)元收購飲品企業(yè)廣州市亞洲牌食品科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“亞洲食品”）39.99%股權，并接受廣州鷹金錢(qián)食品集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鷹金錢(qián)”）持有的60.0004%表決權委托，交易完成后，公司將持有亞洲食品100%表決權，這也意味著(zhù)紅棉股份在原有的飲料業(yè)務(wù)基礎上持續加碼飲料行業(yè)。

　　自2023年剝離日化業(yè)務(wù)以來(lái)，紅棉股份雖聚焦白糖主業(yè)，卻面臨業(yè)績(jì)下滑與消費健康化的雙重挑戰。業(yè)內指出，加碼飲料行業(yè)有助于企業(yè)拓展多元化業(yè)務(wù)版圖；而在健康消費浪潮下，企業(yè)需加速切入代糖及高附加值領(lǐng)域，從 “傳統制糖” 向 “甜味解決方案” 轉型，否則主業(yè)增長(cháng)將觸及天花板。

　　9000萬(wàn)收購亞洲食品

　　6月23日，紅棉股份披露，調整此前收購事項，擬以9028.04萬(wàn)元的價(jià)格收購廣州市南業(yè)營(yíng)元投資咨詢(xún)有限公司持有的亞洲食品39.9996%股權。同時(shí)，亞洲食品的另一股東鷹金錢(qián)將其持有的亞洲食品60.0004%的表決權委托給紅棉股份，交易完成后，紅棉股份將持有亞洲食品100%表決權，成為亞洲食品控股股東。鑒于鷹金錢(qián)為公司控股股東廣州輕工工貿集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“輕工集團”）下屬企業(yè)，本次交易構成關(guān)聯(lián)交易。

　　資料顯示，早在2024年1月份，紅棉股份就公告宣布，為進(jìn)一步擴大公司飲料板塊業(yè)務(wù)規模，提升公司核心競爭力，規范公司與控股股東輕工集團部分業(yè)務(wù)存在同業(yè)競爭的問(wèn)題。擬現金收購輕工集團全資子公司鷹金錢(qián)100%股權。

　　不過(guò)，鑒于紅棉股份與鷹金錢(qián)的控股子公司亞洲食品存在同業(yè)競爭，為更快規范同業(yè)競爭問(wèn)題，公司調整收購方案，改為收購鷹金錢(qián)控股子公司亞洲食品39.9996%股權，同時(shí)，鷹金錢(qián)將其持有的亞洲食品的60.0004%表決權委托給紅棉股份，交易完成后，公司將持有亞洲食品100%表決權，成為亞洲食品控股股東，亞洲食品將納入公司合并報表范圍。

　　據悉，亞洲食品的主要產(chǎn)品包括亞洲沙示汽水、椰子汁、蘋(píng)果醋、豆奶等，其中沙示汽水為主打產(chǎn)品，被網(wǎng)友戲稱(chēng)為“風(fēng)油精味”的汽水品牌。其官方微信公眾號介紹，“亞洲”商標有七十多年歷史，是廣州老字號品牌，同時(shí)也是華南碳酸飲料第三品牌。

　　“公司收購亞洲食品，可與公司飲料業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應， 進(jìn)一步擴大公司在核心業(yè)務(wù)板塊飲料業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)規模和盈利能力，同時(shí)增強公司在飲料細分行業(yè)的市場(chǎng)占有率和品牌影響力�！奔t棉股份稱(chēng)。

　　加碼飲料業(yè)務(wù)

　　此次收購動(dòng)作不僅是紅棉股份的資本布局，更彰顯其錨定飲料業(yè)務(wù)的戰略決心。而在此之前，紅棉股份已有相應的業(yè)務(wù)。其子公司華糖食品旗下全資子公司——廣州廣氏食品有限公司，源自廣州啤酒廠(chǎng)，前身是廣東飲料廠(chǎng)，始建于1934年，是一家擁有近90年歷史的國有企業(yè)。該公司旗下?lián)碛袕V氏菠蘿系列飲料、雙喜啤酒、廣氏干啤、廣氏菠蘿啤等系列產(chǎn)品及商標使用權，其中“廣氏”菠蘿啤是國內果味啤酒的首創(chuàng )品牌，具有濃厚嶺南文化特色，在華南地區極具影響力，也是當地老字號品牌。

　　在飲品創(chuàng )新層面，紅棉股份還在2023年上半年推出了三款“五羊”精釀啤酒，并表示，精釀啤酒在國內市場(chǎng)的滲透率不斷提高，公司旗下老字號啤酒品牌歷史悠久，有優(yōu)秀的釀造團隊，相信公司精釀啤酒系列會(huì )取得良好發(fā)展。2025年6月，紅棉股份在投資者互動(dòng)平臺透露，子公司華糖食品的精釀啤酒以高品質(zhì)為特點(diǎn)，針對高端小眾市場(chǎng)，目前年銷(xiāo)量規模較小。

　　從財務(wù)數據看，飲料業(yè)務(wù)已是紅棉股份高毛利的核心板塊。2024年財報顯示，制糖業(yè)以73.14%的營(yíng)收占比成為主要收入來(lái)源，但毛利率僅2.43%；飲料業(yè)務(wù)營(yíng)收占比雖為14.93%，毛利率卻高達44.64%。這種 “低占比高毛利”的業(yè)務(wù)特征，進(jìn)一步印證了公司加碼飲料賽道的商業(yè)邏輯。

　　具體到單品表現，2024年菠蘿啤營(yíng)收達2.54億元，飲料業(yè)務(wù)整體營(yíng)收3.07億元。隨著(zhù)此次收購落地，“廣氏菠蘿啤”與“亞洲沙示”兩大老字號品牌形成協(xié)同，共同構筑紅棉飲料業(yè)務(wù)的品牌護城河。

　　不過(guò)，在上海至匯戰略咨詢(xún)首席顧問(wèn)、中國調味品協(xié)會(huì )大數據信息中心特聘研究員張戟看來(lái)，紅棉股份亞洲汽水現有品類(lèi)都非主流，且沙示汽水具有典型區域特色，短期內可在華南市場(chǎng)鞏固份額，但從整個(gè)飲料行業(yè)的角度看挑戰巨大，難以改變行業(yè)格局。

　　對于老字號發(fā)展，他進(jìn)一步建議，作為嶺南地區的老字號，可以采用“情懷+創(chuàng )新”雙驅動(dòng)：一方面保留經(jīng)典，維持沙示汽水的標志性口味，強化“廣府文化符號”定位，深耕華南市場(chǎng)；另一方面則需要開(kāi)發(fā)新場(chǎng)景，如推出無(wú)糖版、氣泡水聯(lián)名款、文創(chuàng )包裝等，吸引年輕群體，探索“沙示+”等復合性概念，探索老字號品牌的現代化破局路徑。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)乏力

　　值得關(guān)注的是，紅棉股份的前身是擁有“浪奇”“高富力”“天麗”“萬(wàn)麗”“維可倚”“膚安”“潔能凈”等日化品牌的廣州浪奇。該公司后期發(fā)展不佳，深陷財務(wù)造假、破產(chǎn)重整系列事件。2023年底，正式更名為紅棉股份，徹底剝離日化業(yè)務(wù)，聚焦食品飲料及文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)園區開(kāi)發(fā)運營(yíng)。此次更名以全資子公司華糖食品的“紅棉”調味糖品牌命名，被視作企業(yè)深耕食品賽道的戰略信號。

　　從財報數據來(lái)看，轉型后著(zhù)力在食糖賽道發(fā)展的紅棉股份正面臨增長(cháng)瓶頸。財報數據顯示，2023年—2024年，紅棉股份實(shí)現營(yíng)收26.29億元、20.53億元，同比下滑0.29%、21.91%，這種下滑趨勢延續到2025年，根據2025年一季度報，紅棉股份當季實(shí)現營(yíng)收達4.84億元，同比下降10.14%。

　　作為營(yíng)收主力的制糖業(yè)務(wù)，2024年銷(xiāo)售收入15.01億元，較2023年微降0.19億元，為近三年首次下滑；糖制品銷(xiāo)量22.7萬(wàn)噸、產(chǎn)量23.07萬(wàn)噸，同比分別下滑5.96%、1.97%，凸顯主業(yè)增長(cháng)乏力。

　　行業(yè)層面，健康化浪潮推動(dòng)代糖需求上升，對傳統白糖行業(yè)形成沖擊。中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2024-2029年版白糖產(chǎn)業(yè)政府戰略管理與區域發(fā)展戰略研究咨詢(xún)報告》指出，隨著(zhù)人們健康意識的提高，對高糖食品的需求可能下降，對白糖行業(yè)造成一定沖擊。行業(yè)需要開(kāi)發(fā)更為健康、天然的替代品以適應市場(chǎng)需求變化。

　　張戟表示，在糖業(yè)方面，代糖趨勢和減鹽一樣不可逆，健康化浪潮下被動(dòng)防守不如主動(dòng)轉型，切入代糖及高附加值領(lǐng)域，從“單純制糖”轉向“甜味解決方案”，否則主業(yè)增長(cháng)將面臨天花板。

　　對于兩家老字號飲品品牌未來(lái)發(fā)展方向以及白糖業(yè)務(wù)的戰略規劃，6月27日，新京報記者致電紅棉股份，但無(wú)人接聽(tīng)。