2025年過(guò)半，人形機器人賽道正上演資本狂歡與現實(shí)考驗的激烈碰撞，7月7日-9日，便有星動(dòng)紀元、云深處、智鼎機器人、星海圖和開(kāi)普勒五家廠(chǎng)商完成新一輪融資。據最新統計數據，上半年國內人形機器人領(lǐng)域融資事件達77起，超過(guò)去年全年總和（67起）。

　　然而，光鮮的融資數據背后，賽事所暴露出的技術(shù)短板和市場(chǎng)的現實(shí)選擇，意味著(zhù)這一產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化落地仍步履維艱：4月的人形機器人半程馬拉松賽上，僅6支隊伍完賽，多數需人工攙扶；二手平臺涌現大量宇樹(shù)機器人的轉賣(mài)訂單，用戶(hù)反饋“新鮮勁過(guò)了”。

　　“2025年上半年人形機器人產(chǎn)業(yè)呈現明顯的‘高熱度與冷現實(shí)’共存的態(tài)勢，概念火爆，但技術(shù)虛火，具身智能尚未突破物理瓶頸�！鄙疃瓤萍佳芯吭涸洪L(cháng)張孝榮總結道，盡管大模型賦予機器人更強的任務(wù)理解能力，但物理交互仍是致命短板，目前營(yíng)銷(xiāo)噱頭居多。

　　資本熱度未減

　　接連三天，多家人形機器人廠(chǎng)商在一級市場(chǎng)傳出好消息。

　　7月7日，星動(dòng)紀元宣布完成近5億元A輪融資，該輪融資由鼎暉VGC和海爾資本聯(lián)合領(lǐng)投，厚雪資本、華映資本、襄禾資本、豐立智能（301368）等知名財務(wù)機構及產(chǎn)業(yè)資本跟投，老股東清流資本等機構繼續追加投資。

　　7月8日，云深處宣布完成近5億元新一輪融資，該輪融資由達晨財智、國新基金等聯(lián)合領(lǐng)投，北京機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、前海母基金、央視融媒體基金、富浙基金、華映資本、物產(chǎn)中大（600704）投資等機構跟投，鈞山資本、方廣資本及愛(ài)施德（002416）智城基金等老股東繼續加持。

　　7月9日，星海圖宣布接連完成A4輪及A5輪戰略融資，兩輪合計融資金額超過(guò)1億美元。其中A4輪融資由今日資本、美團龍珠聯(lián)合領(lǐng)投，A5輪由美團龍珠、美團戰投聯(lián)合領(lǐng)投。截至目前，該公司Pre-A輪及A輪總融資規模近15億元，最新輪次估值較年初增長(cháng)超3倍。智鼎機器人和開(kāi)普勒也在近日獲得了新融資。

　　從春晚宇樹(shù)科技帶起人形機器人的熱度以來(lái)，資本對這一領(lǐng)域的熱情只增不減。據IT桔子數據，截至7月10日，國內人形機器人領(lǐng)域共發(fā)生83起投資事件，其中，上半年發(fā)生77起，而去年全年為67起，2025年截至目前具身智能領(lǐng)域共發(fā)生124起投資事件，去年的數據為89起。

　　可以看出，今年資本對機器人領(lǐng)域的投資力度遠超去年�！叭谫Y創(chuàng )新高還源于利好消息的刺激：一是具身智能突破縮短商業(yè)化預期至3-5年；二是巨頭生態(tài)卡位，如微軟領(lǐng)投Figure AI整合產(chǎn)業(yè)鏈；三是全球政策紅利，中美歐補貼超百億美元�！睆埿�榮對《華夏時(shí)報》記者表示。

　　政策支持的確為這一產(chǎn)業(yè)獲得持續的資本投入提供了有力背書(shū)。2025年，具身智能首次被寫(xiě)入《政府工作報告》，以北京、深圳為代表的地方政府率先響應，發(fā)布具身智能三年行動(dòng)計劃，如北京市計劃到2027年突破百余項關(guān)鍵技術(shù)，培育千億級產(chǎn)業(yè)集群，深圳市則規劃形成超1200家相關(guān)企業(yè)的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

　　張孝榮預計，下半年融資將呈現結構性分化，頭部企業(yè)持續吸金，但A輪后公司估值面臨下調，另外，資本更傾向流向國產(chǎn)核心部件（力矩傳感器、靈巧手模塊），純整機項目融資難度將持續攀升。

　　賽事經(jīng)濟先起

　　盡管人形機器人和具身智能技術(shù)都有所突破，但距離大規模產(chǎn)業(yè)化應用仍有較長(cháng)路要走。為維持行業(yè)可持續發(fā)展并吸引持續資金投入，產(chǎn)業(yè)需要有效保持市場(chǎng)關(guān)注度，賽事經(jīng)濟便成為今年最突出的熱度維持手段。

　　談到機器人賽事，今年最火爆的當屬4月舉辦的人形機器人半程馬拉松賽，這場(chǎng)比賽有20支隊伍參賽，獲得了全民關(guān)注；5月，《CMG世界機器人大賽·系列賽》機甲格斗擂臺賽舉辦。

　　這兩場(chǎng)賽事在吸引了觀(guān)眾目光的同時(shí)，也暴露了不少人形機器人技術(shù)上的缺陷。如在人形機器人半馬比賽中，只有6支隊伍的4款人形機器人完賽，有些參賽機器人的動(dòng)作并不能稱(chēng)之為“跑”，而是“走”，甚至是艱難地向前挪步，即便是完賽的機器人，大部分都是靠人為輔助（遙控和攙扶）才能完成比賽，中間還需要多次更換電池甚至本體。

　　英諾天使管理合伙人周全就此對《華夏時(shí)報》記者表示，任何一個(gè)產(chǎn)品都是從不成熟慢慢迭代到成熟，蒸汽機車(chē)剛出現的時(shí)候還跑不過(guò)馬車(chē)，但后來(lái)也得到大規模應用了，包括汽車(chē)也是�！斑@次的半馬是一個(gè)暴露缺點(diǎn)的機會(huì )，廠(chǎng)商們可以在此基礎上去不斷優(yōu)化，加速人形機器人技術(shù)的迭代。敢于去跑、能夠跑下來(lái)整個(gè)半馬的都是非常棒的產(chǎn)品，都是有潛力的公司。這個(gè)行業(yè)起跑才剛剛開(kāi)始，需要耐心�！�

　　不過(guò)，這些缺陷并未阻擋業(yè)界對機器人賽事的熱情。8月15日-17日，全球首個(gè)為人形機器人組織的綜合性競技賽事——世界人形機器人運動(dòng)會(huì )，將在國家體育場(chǎng)和國家速滑館舉辦；此前眾擎機器人宣布，全球首個(gè)全尺寸人形機器人自由格斗賽事—“眾擎機器人自由格斗賽之《機甲拳王》”將于2025年12月在深圳啟動(dòng)首賽季，后續以每季度一賽季的頻率持續舉辦。

　　“這些比賽不僅有助于引發(fā)機器人產(chǎn)業(yè)聚集效應，還能帶動(dòng)相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如賽事運營(yíng)、場(chǎng)地租賃、設備供應、安保服務(wù)等，還能增加就業(yè)崗位，如賽事組織、技術(shù)維護、裁判、研發(fā)工程師、生產(chǎn)技工、銷(xiāo)售服務(wù)等�！卑�媒咨詢(xún)CEO兼首席分析師張毅指出。

　　當然，賽事經(jīng)濟也會(huì )對機器人的銷(xiāo)量產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。人形機器人半馬比賽過(guò)后，獲得第二名的松延動(dòng)力迅速走紅，其“小頑童”同款機器人訂單量激增�！氨荣愔�后的一個(gè)月之內，我們就拿到了1000臺以上訂單，到今天為止我們總的訂單規模已經(jīng)突破2000臺，并且總的合同額已經(jīng)超過(guò)一個(gè)億�！鄙蟼�(gè)月，松延動(dòng)力創(chuàng )始人、董事長(cháng)姜哲源透露了這些數據，而在今年年初，該公司還基本是零訂單，連銷(xiāo)售團隊都沒(méi)有。

　　落地難題待解

　　然而，一個(gè)產(chǎn)業(yè)的可持續發(fā)展，僅僅依靠賽事經(jīng)濟和舞臺表演的熱度是不夠的。以宇樹(shù)科技為例，該公司在春晚走紅后，旗下機器人銷(xiāo)量驟增，還催生了租賃的生意，但半年過(guò)去了，很多購買(mǎi)者開(kāi)始拋售自己當初購買(mǎi)的宇樹(shù)人形機器人，理由很簡(jiǎn)單：“新鮮勁過(guò)了”、“不會(huì )用”……

　　固然，在過(guò)去半年各大機器人廠(chǎng)商孜孜不倦的宣傳下，人形機器人被開(kāi)發(fā)出了娛樂(lè )功能，如展會(huì )開(kāi)幕表演、婚禮表演等，但從可持續性的角度來(lái)看，這些功能恐怕很難支持昂貴的人形機器人走太遠。

　　當然，娛樂(lè )功能并不是廠(chǎng)商們研發(fā)人形機器人的初衷，如果人形機器人無(wú)法在商業(yè)化場(chǎng)景中得到大規模應用并獲得投資回報，資本隨時(shí)都可能撤退。所以今年以來(lái)，有些人形機器人已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)廠(chǎng)實(shí)干。

　　星動(dòng)紀元方面透露，該公司目前已完成科研-工業(yè)-服務(wù)的業(yè)務(wù)布局：工業(yè)領(lǐng)域，全尺寸人形機器人星動(dòng)STAR1，已在工廠(chǎng)進(jìn)行搬運、分揀、掃碼等任務(wù)實(shí)訓；服務(wù)領(lǐng)域，輪式服務(wù)人形機器人星動(dòng)Q5正在實(shí)訓，為客戶(hù)提供接待、導覽、講解、才藝表演、拎包取物等個(gè)性化服務(wù)。

　　而優(yōu)必選工業(yè)人形機器人Walker S系列已進(jìn)入東風(fēng)柳汽、吉利汽車(chē)、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、比亞迪（002594）、北汽新能源、富士康、順豐等多家企業(yè)實(shí)訓，成為全球進(jìn)入最多工廠(chǎng)實(shí)訓的人形機器人。

　　云深處雖然也布局了人形機器人業(yè)務(wù)，但商業(yè)化應用主要還是聚焦在機器狗業(yè)務(wù)上。云深處相關(guān)負責人對本報記者表示，目前公司聚焦B端行業(yè)，除了已經(jīng)深入的電力和消防，也在探索其他行業(yè)的市場(chǎng)應用，比如文旅等�！皺C器狗一直在不斷地進(jìn)行迭代，除了四足機器狗絕影，我們現在也出了輪足機器人山貓，專(zhuān)門(mén)針對行業(yè)，滿(mǎn)足客戶(hù)的需求。人形機器人也在不斷技術(shù)開(kāi)發(fā)中，未來(lái)會(huì )跟大家見(jiàn)面�！�

　　英諾天使基金合伙人王晟就此表示，今天的人形機器人，行走和表演是比較到位的，但是讓它們去參與工作，尤其是工業(yè)等低容錯率場(chǎng)景的工作，現階段還是比較難�！熬拖襁@波自動(dòng)駕駛做了十幾年還是很難普及一樣。其實(shí)自動(dòng)駕駛是個(gè)超簡(jiǎn)單的機器人，向左向右，加速減速，難普及的主要原因就是這個(gè)場(chǎng)景容錯率低。工業(yè)場(chǎng)景同樣如此，碰到一個(gè)組裝失誤，那整個(gè)生產(chǎn)線(xiàn)可能都會(huì )垮掉，半小時(shí)就會(huì )造成很大的損失；工業(yè)場(chǎng)景對效率的要求也很高，如果是家庭場(chǎng)景，疊衣服、做家務(wù)都有足夠的時(shí)間去做，對容錯的要求沒(méi)有那么苛刻，對時(shí)間效率的要求也比較寬松�！�

　　今年下半年，張孝榮預計人形機器人產(chǎn)業(yè)有可能會(huì )聚焦量產(chǎn)能力與成本控制，而應用場(chǎng)景會(huì )進(jìn)一步收斂，物流搬運（占落地60%）與高危巡檢（電網(wǎng)/化工）成主力，家庭場(chǎng)景延期至2027年后，產(chǎn)業(yè)側重點(diǎn)會(huì )轉向核心部件國產(chǎn)化（比如軸承、碳纖維）、操作系統標準化及倫理安全立法。