日前，A股市場(chǎng)兩融余額時(shí)隔十年重返2萬(wàn)億元高位，引發(fā)市場(chǎng)熱議。上次兩融余額突破2萬(wàn)億元是在2015年5月份，彼時(shí)正值牛市。聯(lián)系到近期A(yíng)股市場(chǎng)持續上行，加之兩融余額重返歷史高點(diǎn)，這也留給市場(chǎng)更多期待與想象空間。

　　兩融余額能夠直觀(guān)反映杠桿資金規模，是衡量股市活躍度的關(guān)鍵指標之一。兩融即融資與融券，融資是指投資者向券商借入資金買(mǎi)入證券；融券是投資者向券商借入證券賣(mài)出。A股市場(chǎng)兩融余額重返2萬(wàn)億元高位，意味著(zhù)市場(chǎng)看多情緒高漲，資金入市意愿增強，釋放出三大積極信號。

　　其一，這是一系列穩股市政策落地成效的逐步展現，也是市場(chǎng)預期穩步向好的證明。

　　今年以來(lái)，黨中央、國務(wù)院高度重視資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。今年4月份召開(kāi)的中共中央政治局會(huì )議強調“持續穩定和活躍資本市場(chǎng)”。在此背景下，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會(huì )推出一系列金融政策維護資本市場(chǎng)平穩運行，進(jìn)一步優(yōu)化支持資本市場(chǎng)的貨幣政策工具、險企股票投資、上市公司并購重組等方面的制度規則，形成政策合力，更好發(fā)揮市場(chǎng)各參與方的穩市功能。

　　隨著(zhù)穩股市政策漸次落地，“穩預期、提信心”效果逐步顯現，穩步攀升的兩融余額也反映出更多資金由觀(guān)望轉向入場(chǎng)，做多力量積聚，市場(chǎng)情緒升溫，資本市場(chǎng)穩中向好的態(tài)勢持續鞏固。

　　其二，這直觀(guān)反映出資本市場(chǎng)活躍度提升，流動(dòng)性增強，投資者信心持續提振。

　　兩融余額重返2萬(wàn)億元，主要得益于融資余額的貢獻。數據顯示，截至8月5日，兩融余額達20002.59億元。其中，融資余額19863.11億元，融券余額139.48億元。融資業(yè)務(wù)的本質(zhì)是投資者通過(guò)杠桿放大收益，這一行為建立在對股市的樂(lè )觀(guān)預期之上，投資者更愿意承擔融資成本與市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。兩融余額回升至歷史高位，意味著(zhù)越來(lái)越多的投資者認可市場(chǎng)價(jià)值，敢于利用杠桿工具加大資金配置，體現出投資者信心不斷修復，看好后市發(fā)展。

　　其三，這彰顯出資金對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的看好，也折射出市場(chǎng)對經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的堅定信心。

　　從資金流向來(lái)看，年內融資資金主要流向信息技術(shù)、工業(yè)、材料等行業(yè)，其中，既有新能源汽車(chē)、高端制造等前沿賽道的科技型領(lǐng)軍企業(yè)，也不乏電力等傳統支柱產(chǎn)業(yè)的龍頭公司。這體現了資金對新興產(chǎn)業(yè)成長(cháng)潛力的敏銳捕捉與對傳統產(chǎn)業(yè)轉型升級韌性的充分認可，傳遞出投資者對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級的看好。這種看好也與外資上半年加力增持境內股票和基金的情況相呼應，形成境內外資金的共振效應，進(jìn)一步印證了中國經(jīng)濟發(fā)展長(cháng)期向好趨勢。

　　總體來(lái)看，與十年前相比，此次兩融余額重返2萬(wàn)億元所處的市場(chǎng)生態(tài)已發(fā)生深刻變革，政策更加完善，資金更加穩健，投向更加精準，呈現出明顯的價(jià)值投資傾向，向上的動(dòng)能具有更加扎實(shí)的市場(chǎng)基礎。

　　隨著(zhù)資本市場(chǎng)全面深化改革向縱深推進(jìn)，我們也期待兩融余額杠桿資金的“短錢(qián)”變?yōu)椤伴L(cháng)錢(qián)”，與險資、公募基金等中長(cháng)期資金形成功能互補，持續為市場(chǎng)注入源頭活水，更好助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。