周三，滬深兩市近乎平開(kāi)，窄幅震蕩后兩市開(kāi)始走強，英偉達產(chǎn)業(yè)鏈持續爆發(fā)，通信指數漲超4%。午后市場(chǎng)風(fēng)云突變，市場(chǎng)出現單邊回落，雖然途中多頭兩次嘗試反擊但均以失敗告終，三大指數單邊下行均跌至水線(xiàn)以下，創(chuàng )業(yè)板高位回調超3.5%。

　　截至收盤(pán)，滬指下跌1.76%，報3800.35點(diǎn)，深成指下跌1.43%，報12295.07點(diǎn)，創(chuàng )業(yè)板指下跌0.69%，報2723.20點(diǎn)，兩市合計成交3.16億元。盤(pán)面上看，申萬(wàn)一級行業(yè)僅通信板塊逆勢收漲，不過(guò)板塊也從高位回調近4%;跌幅榜看，消費及地產(chǎn)鏈跌幅居前，美容、房地產(chǎn)、建材板塊跌超3%，紡織服飾、醫藥、社服板塊也都出現較大回落，市場(chǎng)兌現壓力迅速抬升。

　　技術(shù)面看，大盤(pán)昨日收出大陰線(xiàn)并跌破5日線(xiàn)，短期先看下方10日線(xiàn)的支撐情況，若無(wú)法撐住3700點(diǎn)附近支撐則要強很多;創(chuàng )業(yè)板方面，指數昨日現高量探頂走勢，但并未跌破5日線(xiàn)，短期可先看5日線(xiàn)及下方小缺口處對指數的支撐情況。

　　后市來(lái)看，我們在中旬時(shí)已經(jīng)持續提醒市場(chǎng)蘊含潛在回調風(fēng)險，主要是從基本面和資金面兩方面。6、7月基本面數據依然偏弱，消費、投資、地產(chǎn)銷(xiāo)售等重要指標尚未出現顯著(zhù)的好轉，但市場(chǎng)7、8月卻持續走強并屢創(chuàng )新高，主要原因是政策預期催化疊加市場(chǎng)賺錢(qián)效應引發(fā)的增量資金入市，尤其是進(jìn)入8月后市場(chǎng)上行斜率不降反增，成交額持續超過(guò)2萬(wàn)億，情緒面達到頂峰。而8月的增量資金以散戶(hù)為主，我們在8月21日的早視點(diǎn)中提醒了散戶(hù)加速入市的風(fēng)險，與上半年資金面的核心——險資相比，散戶(hù)資金更愿意博弈熱點(diǎn)，且單只個(gè)股的平均持倉時(shí)間顯著(zhù)短于機構，在市場(chǎng)高位兌現時(shí)會(huì )成為下跌催化劑，加劇集中兌現的情況。昨日市場(chǎng)雖然出現大跌，但總體看屬于放量下挫，急跌是好事，可迅速釋放空方力量，當前要做的就是控制倉位耐心等待市場(chǎng)企穩。

　　策略上，市場(chǎng)此前普遍偏向樂(lè )觀(guān)等待“93閱兵”的關(guān)鍵節點(diǎn)，不過(guò)兌現提前到來(lái)亦是正�，F象，短期無(wú)需過(guò)度焦慮，重要的是調整好倉位結構，對于浮盈的高位熱點(diǎn)題材可適當兌現增厚安全墊，而相對低位的“促內需”、“反內卷”題材性?xún)r(jià)比更高一些，不過(guò)在操作上對于低位板塊可采用逐級加碼的方式，當前市場(chǎng)情緒面若持續回落，則價(jià)格錨或將持續靠近基本面情況，目前反內卷和促消費雖有強政策預期，但基本面上的修復尚未明顯。此外穩定風(fēng)格的龍頭標的仍可作為長(cháng)線(xiàn)底倉參與配置。

　　(南京證券（601990）研究所姜凌波執業(yè)證書(shū)號：S0620522070003)