當前，并購重組市場(chǎng)活躍度正加速提升，資本市場(chǎng)在并購重組中的主渠道特征更加凸顯。

　　從地方國資到央企國企，從高端制造到算力芯片，從傳統行業(yè)到科創(chuàng )企業(yè)，近期上市公司并購重組案例頻現。并購重組是推動(dòng)資源優(yōu)化配置的重要方式，也是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。相關(guān)支持政策的出臺，也是本輪并購重組活躍的重要推動(dòng)力。

　　當前，并購重組市場(chǎng)呈現出前所未有的活躍態(tài)勢。統計顯示，今年1至7月，上市公司累計披露資產(chǎn)重組超1000單，是去年同期的1.4倍，其中重大資產(chǎn)重組133單，是去年同期的2.7倍。

　　央企國企整合案例頻現，越來(lái)越多的央企國企積極響應《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“并購六條”)以及國務(wù)院國資委相關(guān)政策要求，加速推動(dòng)企業(yè)內部?jì)?yōu)質(zhì)資源進(jìn)一步向控股上市公司匯聚，支持控股上市公司圍繞提高主業(yè)競爭優(yōu)勢、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級實(shí)施并購重組。例如，近期中國神華（601088）披露了相關(guān)收購預案，擬購買(mǎi)控股股東旗下13家企業(yè)，收購完成后，中國神華將構建起一體化的運營(yíng)體系。此次中國神華重大重組，既是央企戰略并購的體現，也是產(chǎn)業(yè)整合的實(shí)例。

　　央企國企通過(guò)并購重組提升資本市場(chǎng)對接和資源整合能力，加大對產(chǎn)業(yè)鏈公司的整合力度，合理提升產(chǎn)業(yè)集中度，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，實(shí)現多元化發(fā)展，可以增強企業(yè)在市場(chǎng)中的競爭力和影響力。央企國企合并有望促進(jìn)國有資本進(jìn)一步向符合國家戰略的重點(diǎn)行業(yè)、關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢企業(yè)集中，推動(dòng)央企國企的產(chǎn)業(yè)結構轉型升級，優(yōu)化國有資本的布局與資源配置，實(shí)現資源向維系國家安全、掌握國民經(jīng)濟命脈和關(guān)乎國計民生的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域不斷集中。

　　聚焦新興產(chǎn)業(yè)也是本輪并購重組的鮮明特點(diǎn)�！安①徚鶙l”明確支持上市公司通過(guò)并購向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型。圍繞新質(zhì)生產(chǎn)力，上市公司積極拓展科技生態(tài)鏈條。比如，海光信息吸收合并中科曙光（603019），推動(dòng)半導體行業(yè)強鏈補鏈；北方華創(chuàng )（002371）取得芯源微實(shí)控權，有利于雙方發(fā)揮協(xié)同效應。相關(guān)政策鼓勵上市公司發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，支持上市公司圍繞科技創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)升級布局，引導更多資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，支持科創(chuàng )板、創(chuàng )業(yè)板上市公司并購產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強“硬科技”“三創(chuàng )四新”屬性；支持運作規范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉型升級、尋求第二增長(cháng)曲線(xiàn)等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購，加快向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型步伐。

　　制度創(chuàng )新是推動(dòng)并購重組的重要“催化劑”。2024年以來(lái)，中國證監會(huì )持續優(yōu)化并購重組政策體系，鼓勵上市公司通過(guò)資源整合提升核心競爭力。2024年9月，中國證監會(huì )發(fā)布“并購六條”，支持上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、提升投資價(jià)值；2025年5月，中國證監會(huì )發(fā)布修訂后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，通過(guò)收購對價(jià)分期支付、優(yōu)化縮短鎖定期要求、新設簡(jiǎn)易審核程序等措施，從制度規則層面為交易雙方推進(jìn)重組交易“松綁”，進(jìn)一步深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革。此外，地方層面支持并購重組的相關(guān)政策也陸續出臺。據不完全統計，海南、河南、天津、上海等地出臺相關(guān)文件，支持企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合與并購重組。

　　隨著(zhù)政策完善和市場(chǎng)成熟，上市公司更注重并購重組的質(zhì)量和協(xié)同效應，通過(guò)并購重組實(shí)現資源優(yōu)化配置和持續經(jīng)營(yíng)能力提升。本輪并購重組熱潮，產(chǎn)業(yè)整合、產(chǎn)業(yè)轉型升級邏輯更加鮮明，上市公司及標的公司對待重組更加理性，并購邏輯著(zhù)眼于提高上市公司質(zhì)量、回報投資者，“炒概念”“追熱點(diǎn)”等類(lèi)型重組較少，實(shí)操時(shí)更加充分考慮市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)趨勢以及如何利用并購重組提升企業(yè)的創(chuàng )新能力。

　　展望未來(lái)，在政策鼓勵與資本市場(chǎng)改革共振的支撐下，并購重組市場(chǎng)有望進(jìn)一步釋放產(chǎn)業(yè)整合與價(jià)值重塑空間。上市公司應乘勢而上、把握機遇，結合公司發(fā)展需要，積極謀劃并購重組，真正把資本市場(chǎng)改革政策紅利轉化為上市公司高質(zhì)量發(fā)展的強勁動(dòng)力。