■ 賀宛男

　　本周，A股呈現典型的震蕩行情。

　　與上周光頭光腳的大陽(yáng)線(xiàn)不同，上證指數收出了上下近130點(diǎn)的小陽(yáng)線(xiàn)，成交又比上周增加了15%；在主要指數均出現上漲之際（創(chuàng )業(yè)板指和科創(chuàng ) 50 漲幅均超過(guò)7%），滬深京三市的上漲股居然不到整個(gè)A股上市公司的四成，顯示多空雙方出現了較大分歧。

　　A股震蕩加劇的原因，主要是以半導體為主的主流人氣板塊，以及以微小盤(pán)股為主的熱門(mén)炒作板塊出現了較大的調整。

　　本周四晚間，A股“AI芯片第一股”寒武紀（688256）再度發(fā)布股票交易風(fēng)險公告，稱(chēng)近一個(gè)月以來(lái)收盤(pán)價(jià)上漲133.86%，最新滾動(dòng)市盈率高達 5117.75倍，市凈率113.98倍，遠超行業(yè)平均水平。寒武紀直言，公司股價(jià)“存在脫離當前基本面的風(fēng)險”。周五一 開(kāi)盤(pán)，寒武紀股價(jià)就出現大跌，最深時(shí)跌幅逾10%，收盤(pán)跌6.01%。

　　與此同時(shí)，另一家半導體公司東芯股份（688110）發(fā)布交易風(fēng)險暨停牌核查公告。公告稱(chēng)，近一個(gè)月股價(jià)大漲207.85%，平均換手率為11.77%，顯著(zhù)高于前期換手率水平。公司所屬行業(yè)市盈率為53.35倍，而目前公司滾動(dòng)市盈率為負數（中報虧損1.1億元）。公告還提及市場(chǎng)傳聞的其子公司發(fā)布首款自研GPU芯片，稱(chēng)該芯片并非“應用于大模型和算力集群等相關(guān)場(chǎng)景”。而且一連提及標的公司存在“產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度風(fēng)險、市場(chǎng)競爭風(fēng)險、產(chǎn)品單一風(fēng)險、業(yè)績(jì)風(fēng)險、持續經(jīng)營(yíng)風(fēng)險及資金流等相關(guān)風(fēng)險”。

　　兩家公司的風(fēng)險提示公告，加之相當一批半導體股票漲幅確實(shí)過(guò)高（目前該行業(yè)市盈率高達171倍），導致半導體板塊指數（880491）周五出現大跌，最深時(shí)跌幅達4.5%。

　　另一方面，游資和私募熱衷炒作的微小盤(pán)股指數（880712），本周也跌去2.6%。這一群體共有上千只個(gè)股，對股民特別是散戶(hù)的人氣帶來(lái)不小的打擊。

　　那筆者為什么認為經(jīng)過(guò)一番震蕩洗盤(pán)后，A股的慢牛行情會(huì )走得更加健康呢？

　　近段時(shí)間以來(lái)，筆者一直認為，算力和醫藥是本輪行情的兩大動(dòng)力。應該說(shuō)，整個(gè)算力板塊（AI芯片、AI服務(wù)器、光模塊、印制電路板、液冷技術(shù)等）8月份走得相當不錯，而醫藥板塊卻相對落后。在闊步上揚的算力板塊歇歇腳之際，醫藥板塊又起來(lái)了。龍頭股恒瑞醫藥（600276）、藥明康德（603259）、百濟神州、華海藥業(yè)（600521）、皓元醫藥等周五均出現大漲，有的還創(chuàng )出了歷史新高。關(guān)鍵是它們的估值都不高，如藥明康德僅17.8倍。

　　緊隨算力和醫藥之后，有色等小金屬和貴金屬也拔地而起！有色板塊指數（880324）本周上漲2.5%。本來(lái)這個(gè)板塊中只有兩家稀土企業(yè)（中國稀土（000831）、北方稀土（600111））在自拉自唱，如今板塊中的龍頭股紫金礦業(yè)（601899）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993）、山東黃金（600547）、中金黃金（600489）、云鋁股份（000807）、江西銅業(yè)（600362）等都來(lái)一起參加大合唱了。關(guān)鍵是這些公司業(yè)績(jì)很好、估值不高。如紫金礦業(yè)13倍，洛陽(yáng)鉬業(yè)15倍，江西銅業(yè)11倍，云鋁股份12倍；等等。

　　當然還有“寧王”，可謂不鳴則已，一鳴驚人！

　　A股市場(chǎng)再度出現大幅震蕩。一方面，上證指數從3040點(diǎn)起步，不到半年就大步上升到3888點(diǎn)。很多個(gè)股確實(shí)漲幅很高，獲利盤(pán)紛紛了結。另一方面，時(shí)間已到8月底，除了周六還有數百家公司需披露中報外，不管靚女還是丑女，都已經(jīng)“露臉”，市場(chǎng)正在挑肥揀瘦。還是拿半導體行業(yè)來(lái)說(shuō)，在業(yè)績(jì)虧損股價(jià)上百元的股票趕緊獲利了結之時(shí)，業(yè)績(jì)撐得住、估值也合理的股票照樣在上漲。如瀾起科技（688008）、通富微電（002156）（002156）、晶晨股份（688099）等等。

　　同樣，如AI服務(wù)器的工業(yè)富聯(lián)（601138），光模塊的新易盛（300502）、亨通光電（600487），印制線(xiàn)路板的生益科技（600183）；等等。

　　一句話(huà)，只有經(jīng)過(guò)震蕩洗盤(pán)，A股才會(huì )迎來(lái)慢牛和長(cháng)牛，一路猛漲積累的風(fēng)險反而更大�？v然在已經(jīng)達成共識的牛市中，也不是所有股票都會(huì )漲。關(guān)鍵是，投資者必須關(guān)注基本面邊際改善的領(lǐng)域和企業(yè)。