【導讀】“9·24”新政一周年：市場(chǎng)獲得感全面提升，A股生態(tài)重塑進(jìn)行時(shí)

　　一石激起千層浪，從上市公司向“新”跨越到投資者信心回升，從政策增強市場(chǎng)韌性到中長(cháng)期資金加速入場(chǎng)，“9·24”新政實(shí)施一年來(lái)，中國資本市場(chǎng)完成了一次深刻的生態(tài)重塑。

　　2024年9月24日，一場(chǎng)由中國人民銀行、金融監管總局、證監會(huì )聯(lián)合舉行的新聞發(fā)布會(huì )，成為A股市場(chǎng)的重要轉折點(diǎn)。涵蓋中長(cháng)期資金入市、并購重組改革、科技創(chuàng )新支持等在內的“政策組合拳”被市場(chǎng)稱(chēng)為“9·24”新政。

　　一年后的今天，A股市場(chǎng)交出了一份亮眼答卷：總市值從約70萬(wàn)億元增長(cháng)至超100萬(wàn)億元，增幅超過(guò)30%；超過(guò)1400只個(gè)股股價(jià)翻倍，創(chuàng )業(yè)板指、科創(chuàng )50指數漲幅超過(guò)100%……這些數字背后，是一場(chǎng)從政策端到市場(chǎng)端的全面共振，更是市場(chǎng)參與各方的獲得感與信心的集體回歸。

　　“政策底”確認

　　“牛市”徐徐來(lái)

　　歷史總是由關(guān)鍵節點(diǎn)塑造。2024年9月24日無(wú)疑是中國資本市場(chǎng)發(fā)展史上的重要坐標。

　　“那天下午，我盯著(zhù)發(fā)布會(huì )的直播，感覺(jué)市場(chǎng)的風(fēng)向要變了�！鄙虾Ｒ晃蝗�商營(yíng)業(yè)部經(jīng)理回憶道，“政策出臺的力度和針對性都超出預期�！�

　　政策發(fā)布后，市場(chǎng)“用手投票”。上證指數單日飆升4.15%，創(chuàng )業(yè)板指暴漲5.54%。隨后幾個(gè)交易日，市場(chǎng)情緒持續升溫，指數接連突破重要整數關(guān)口。

　　這僅僅是開(kāi)始。此后的一年，政策漸次落地，改革成效明朗，A股變了模樣。

　　一年來(lái)，從推動(dòng)中長(cháng)期資金入市到優(yōu)化并購重組制度，從支持科技創(chuàng )新到深化公募基金改革，一系列政策舉措系統落地、環(huán)環(huán)相扣。市場(chǎng)在經(jīng)歷初期的快速反應后，逐步進(jìn)入穩健向上的“慢�！避壍�。

　　前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認為，一系列重磅政策極大地提振了市場(chǎng)信心，推動(dòng)各類(lèi)中長(cháng)期資金入市，使A股市場(chǎng)從底部走強并形成了可持續的上漲趨勢。

　　截至2025年9月23日，A股總市值已歷史性地站穩100萬(wàn)億元大關(guān)，收盤(pán)時(shí)高達103.87萬(wàn)億元，較一年前增長(cháng)約36萬(wàn)億元。更為重要的是，市場(chǎng)波動(dòng)率顯著(zhù)下降，由于“9·24”后市場(chǎng)的良好表現，“十四五”期間，A股市場(chǎng)韌性和抗風(fēng)險能力明顯增強，上證綜指年化波動(dòng)率為15.9%，較“十三五”時(shí)期下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，一批龍頭公司市值大踏步前進(jìn)，工業(yè)富聯(lián)（601138）、寧德時(shí)代（300750）、海光信息、中際旭創(chuàng )（300308）等公司市值迭創(chuàng )新高。它們代表著(zhù)中國在高端制造、新能源、半導體等領(lǐng)域的競爭力提升，成為中國資本市場(chǎng)的優(yōu)秀代表。

　　向“新”躍升浪潮開(kāi)啟

　　“過(guò)去找資金、談并購，周期長(cháng)、成本高�，F在政策給了我們更多工具和空間�！币患铱苿�(chuàng )板公司董秘告訴記者。

　　數據顯示，“9·24”新政實(shí)施以來(lái)，A股市場(chǎng)披露的重大資產(chǎn)重組超230單，創(chuàng )下近年新高。

　　并購工具創(chuàng )新成為最大亮點(diǎn)。定向可轉債、定增募資、并購貸款、并購基金等多元化支付方式的出現，激活了市場(chǎng)主體的并購活力，進(jìn)一步發(fā)揮了資本市場(chǎng)在并購重組中的“主渠道”作用。

　　華海誠科收購衡所華威電子70%股權的案例頗具代表性。交易中，不同訴求的股東選擇了不同的對價(jià)方式：持股時(shí)間短、成本高的股東選擇定向可轉債獲得“保底”對價(jià)；持股時(shí)間長(cháng)、成本低的投資者則選擇股份+現金組合。這種靈活安排，有效平衡了各方利益。

　　“我們現在提供的不僅是傳統的承銷(xiāo)保薦，而是涵蓋并購方案設計、資金安排、風(fēng)險管理的綜合服務(wù)�！蹦愁^部券商投行負責人表示。

　　產(chǎn)業(yè)整合方向更加明晰。新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域成為并購熱點(diǎn)，半導體、人工智能、生物醫藥等賽道并購活躍，傳統企業(yè)通過(guò)并購實(shí)現轉型升級的案例層出不窮。

　　例如，獅頭股份（600539）跨界收購機器視覺(jué)企業(yè)利珀科技，交易完成后，獅頭股份業(yè)務(wù)將拓展至機器視覺(jué)領(lǐng)域，切入人工智能賽道，實(shí)現向新質(zhì)生產(chǎn)力轉型，同時(shí)，獅頭股份的資產(chǎn)總額、凈資產(chǎn)將進(jìn)一步增加，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤預計將有效提升，有助于公司打造第二增長(cháng)曲線(xiàn)。

　　獅頭股份的并購實(shí)踐，絕非偶然的業(yè)務(wù)轉型，而是在“9·24”新政指引下的系統性探索�！艾F在的并購不再是為了炒概念，而是實(shí)打實(shí)的產(chǎn)業(yè)整合�！笔袌�(chǎng)人士評價(jià)道。

　　轉型炙熱，龍頭公司也在謀求更高質(zhì)量的發(fā)展。9月9日，中芯國際披露發(fā)行股份收購中芯北方49%股權，從而實(shí)現對中芯北方的100%控股。根據交易預案，中芯北方長(cháng)期專(zhuān)注于集成電路工藝技術(shù)的開(kāi)發(fā)，向全球客戶(hù)提供12英寸晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。2024年中芯北方營(yíng)業(yè)收入達129.79億元，同比增長(cháng)12.12%；歸母凈利潤為16.82億元，同比增長(cháng)187.52%。

　　“資本顯著(zhù)向算力、機器人、創(chuàng )新藥等代表新質(zhì)生產(chǎn)力的戰略領(lǐng)域集中，這不僅推動(dòng)了企業(yè)層面的技術(shù)創(chuàng )新，更促進(jìn)了全產(chǎn)業(yè)鏈的升級重構�！庇型顿Y人士表示。

　　與價(jià)值同行收獲滿(mǎn)滿(mǎn)

　　市場(chǎng)生態(tài)的重構，最終要體現在投資者的獲得感上�！�9·24”新政實(shí)施一年來(lái)，投資者結構發(fā)生深刻變化，投資理念逐步成熟。

　　“剛開(kāi)始炒股時(shí)，每天要打開(kāi)交易軟件幾十次，現在更關(guān)注企業(yè)基本面和長(cháng)期價(jià)值�！币幻�“00后”投資者說(shuō)出的是一代新投資者的心聲。

　　數據顯示，2024年9月至2025年8月，A股累計新開(kāi)戶(hù)數量達3057.33萬(wàn)戶(hù)，較此前增長(cháng)83.86%。其中，個(gè)人投資者新開(kāi)戶(hù)3047.98萬(wàn)戶(hù)，機構投資者新開(kāi)戶(hù)9.35萬(wàn)戶(hù)；年輕投資者占比顯著(zhù)提升。

　　與新一代投資者并肩的是保險資金、社�；�金等長(cháng)期資金。

　　截至2025年6月，保險資金股票投資規模達3.06萬(wàn)億元，較上年同期凈增約1萬(wàn)億元。國有保險公司實(shí)施三年以上長(cháng)周期考核，進(jìn)一步強化了“長(cháng)錢(qián)長(cháng)投”的市場(chǎng)生態(tài)。

　　“考核周期的延長(cháng)，讓我們能夠更從容地進(jìn)行資產(chǎn)配置，不必過(guò)分關(guān)注短期波動(dòng)�！币患掖笮捅ｋU資管公司負責人表示。

　　公募基金也在適應市場(chǎng)的變化。一方面，隨著(zhù)市場(chǎng)回暖，權益基金全線(xiàn)上漲，約700只權益基金凈值回報超過(guò)100%。近期，主動(dòng)權益基金再現“一日售罄”盛況，顯示出投資者信心的回歸。

　　另一方面，浮動(dòng)費率基金、科創(chuàng )債ETF、中證A500指數基金等新產(chǎn)品密集推出，為投資者提供了豐富的投資工具。尤其是ETF產(chǎn)品，其規模在短短一年時(shí)間內連續邁過(guò)整數關(guān)口，從3.5萬(wàn)億元躍升至5.3萬(wàn)億元。

　　“這場(chǎng)變革遠未結束�！睒I(yè)內專(zhuān)家指出，隨著(zhù)資本市場(chǎng)改革深入推進(jìn)，市場(chǎng)生態(tài)還將持續優(yōu)化。下一步，如何進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量、培育長(cháng)期投資文化、完善基礎制度，將是重要課題。

　　站在一周年的時(shí)點(diǎn)回望，“9·24”新政不僅帶來(lái)了市場(chǎng)的指數級增長(cháng)，更重要的是奠定了一個(gè)更加健康、更有活力的市場(chǎng)生態(tài)基礎。這場(chǎng)始于政策引領(lǐng)的變革，正在轉化為資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的強大動(dòng)力。