牛市行情下，上市公司資產(chǎn)配置也悄然變化。

　　行情大好，有上市公司賺錢(qián)不僅靠業(yè)務(wù)，也靠投資。從上市公司的調倉路徑來(lái)看，不少公司的投資布局大幅轉向權益資產(chǎn)，購買(mǎi)ETF、購買(mǎi)私募，買(mǎi)入個(gè)股都成為新選擇，不過(guò)從A股上市公司2025年中報來(lái)看，證券投資的整體規模有所下滑，市值管理方向正逐步明晰。

　　市場(chǎng)熱度逐步提升的同時(shí)，時(shí)代財經(jīng)也關(guān)注到，也有不少公司“轉身離開(kāi)”證券市場(chǎng)，回歸主業(yè)。8月25日，江蘇國泰（002091）公告，基于進(jìn)一步聚焦主業(yè)、謹慎投資、提高投資者分紅回報等考慮，公司終止使用部分閑置自有資金15億元設立子公司開(kāi)展證券投資，公司后續將逐步擇機退出前期證券投資。

　　廣信君達陸向東律師向時(shí)代財經(jīng)表示，“上市公司從事證券投資需要使用閑置資金，并且在進(jìn)行市值管理時(shí)，不能以短線(xiàn)操縱股價(jià)牟利。同時(shí)，上市公司的證券投資和理財應是閑置資產(chǎn)保值增值的輔助手段，而且投資規模必須與公司的風(fēng)險承受能力、現金流狀況和專(zhuān)業(yè)人才儲備相匹配�！�

　　多家上市公司靠投資增厚利潤

　　市場(chǎng)上確實(shí)有上市公司“沉迷”炒股，今年年內有多家上市公司豪擲幾十億進(jìn)行證券投資，受到市場(chǎng)行情提振，投資收益也直接作用于公司業(yè)績(jì)。

　　據時(shí)代財經(jīng)不完全統計，利歐股份（002131）可以說(shuō)是證券資出手最“闊綽”的上市公司之一，據其8月9日公告利歐股份及其子公司擬最高投資額不超30億元用于證券投資，有效期為12個(gè)月。從該公司的公告來(lái)看，利歐股份炒股已經(jīng)有些年頭，自2021年7月，該公司就公告進(jìn)行證券投資。除2021年公告的金額不超20億元外，其余年份標準與今年齊平，皆以30億元為限。

　　利歐股份主營(yíng)業(yè)務(wù)是機械制造和數字營(yíng)銷(xiāo)，目前市值為370億元，該公司2025年半年報中強調了投資為其帶來(lái)的收益增長(cháng)。

　　2025年上半年，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入96.35億元，實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.78億元，同比增長(cháng)164.28%，實(shí)現扭虧為盈，主要系報告期內公司持有的理想汽車(chē)股票價(jià)格上漲帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)損益。買(mǎi)賣(mài)理想汽車(chē)股票已經(jīng)實(shí)現的損益為2.07億元，接近其利潤的一半。

　　從公告的證券投資金額來(lái)看，超過(guò)20億元的上市公司有方大炭素（600516）和七匹狼（002029），最高投入證券投資的金額分別為24億元和20億元。

　　但投得早不如投的巧，今年全市場(chǎng)唯一1只年內漲幅超20倍個(gè)股被一家上市公司子公司買(mǎi)中了，它就是風(fēng)電龍頭金風(fēng)科技（002202）子公司金風(fēng)投資控股有限公司（下文簡(jiǎn)稱(chēng)“金風(fēng)投控”），隨著(zhù)上緯新材股價(jià)節節高，金風(fēng)投控開(kāi)始減持。

　　7月開(kāi)始，上緯新材股價(jià)開(kāi)啟暴漲，自7月1日起截至9月29日收盤(pán)，短短2個(gè)月內，上緯新材區間漲幅達到1597.94%，漲幅接近驚人地16倍。

　　8月29日，上緯新材公告稱(chēng)，金風(fēng)投控將減持其在上緯新材首次公開(kāi)發(fā)行股票上市前持有的股份，減持前持有2180萬(wàn)股，占公司總股本的5.40%，上述股份已于2021年9月28日起上市流通。

　　公告中指出，截至8月28日，金風(fēng)投控已通過(guò)集中競價(jià)方式累計減持403萬(wàn)上緯新材股股份，減持計劃已實(shí)施完畢。據金風(fēng)科技8月28日發(fā)布的公告顯示，2025年度，金豐投資累計減持上緯新材股份805.73萬(wàn)股，經(jīng)初步測算，可獲得2.67億元（所得稅前）投資收益，將對公司2025年業(yè)績(jì)產(chǎn)生積極影響。

　　近年來(lái)，金風(fēng)科技投資成績(jì)較為出彩，其2024年報中曾披露，全年實(shí)現投資收益19.62億元，2023年投資收益更高，達22.46億元。這一數據顯著(zhù)高于其利潤，2024年，金風(fēng)科技合并凈利潤僅為18.56億元。

　　證券投資額減少，但權益投資渠道增多

　　今年，上市公司證券金額整體下滑，時(shí)代財經(jīng)比較2025年半年報和2024年年報上市公司證券投資額數據，發(fā)現上市公司證券投資額在降低。

　　2024年年報數據顯示，A股有982家上市公司合計持有1.83萬(wàn)億元市值的證券投資，分別涉及基金、股票、國債等投資品，而2025年半年報，該數據降為1.40萬(wàn)億元，且進(jìn)行證券投資的上市公司數量降為788家。

　　從2025年中報上市公司證券投資的數量來(lái)看，中國中鐵（601390）列第一位，持有64只證券，其次是中南傳媒（601098）和恒生電子（600570），分別持有證券數達45只和36只。

　　從中國中鐵的持倉中可以發(fā)現，不少是貨幣基金，還有部分A股、指數基金還有債券基金，配置還是相對多元。

　　從結構上看，截至9月30日，2025年年內上市公司認購理財產(chǎn)品金額為7819.25億元，較去年9120.54億元同比減少16.64%；2025年年內認購私募基金投資金額為51.82億元，較2024年同期的35.42億元，同比增長(cháng)46.30%。

　　總體來(lái)看，上市公司今年證券投資規模的降低，或許與從上市公司指引的發(fā)布有關(guān)，這也意味著(zhù)市值管理的方向也有變化。

　　2024年11月15日，證監會(huì )制定了《上市公司監管指引第10號——市值管理》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》），要求上市公司以提高公司質(zhì)量為基礎，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。

　　《指引》對上市公司市值管理給出7種方式，分別是：并購重組、股權激勵、員工持股計劃、現金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購，推動(dòng)上市公司投資價(jià)值合理反映上市公司質(zhì)量。

　　一名上市公司投融資負責人向時(shí)代財經(jīng)介紹到，“隨著(zhù)金融市場(chǎng)的變化，ETF等投資工具的興起，不少上市公司會(huì )將過(guò)去的股票投資轉變?yōu)榘踩�性更高，分散性獲取市場(chǎng)漲幅的指數基金，也有不少上市公司會(huì )將資金委托給私募基金代為管理，通常都是以專(zhuān)戶(hù)等形式推進(jìn)�！�

　　他表示，上市公司的投融資部門(mén)更多是為企業(yè)發(fā)展解決資金需求，通常上市公司的投資也要求與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)在同一產(chǎn)業(yè)鏈，對于高風(fēng)險博弈的投資行為也是明令禁止的。