關(guān)鍵時(shí)刻，外資巨頭最新發(fā)聲。

　　隔夜美股（13日），中概股大漲，截至收盤(pán)，納斯達克中國金龍指數大漲超3%。三倍做多富時(shí)中國ETF大漲超8%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲超7%，阿里巴巴、京東漲超4%。在13日亞洲交易時(shí)段，瑞銀最新發(fā)布報告指出，在貿易政策不確定性上升的背景下，若跌勢進(jìn)一步加劇，投資者料逢低買(mǎi)入中國股票。

　　13日亞洲交易時(shí)段，A股、港股市場(chǎng)亦探底回升，創(chuàng )業(yè)板指、恒生科技指數盤(pán)中一度跌超4%，午后集體拉升，跌幅明顯收窄，截至收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板指跌1.11%，恒生科技指數跌1.82%。

　　與此同時(shí)，多家券商機構表示，短期來(lái)看，外部環(huán)境不確定上升壓制市場(chǎng)風(fēng)險偏好，但本次沖擊的影響或遠低于今年4月水平。中長(cháng)期視角下，驅動(dòng)本輪行情的核心因素并未改變，慢牛趨勢下調整或是逢低布局的機會(huì )。

　　中概股爆發(fā)

　　北京時(shí)間10月13日晚間，美股開(kāi)盤(pán)后，中國資產(chǎn)全線(xiàn)反攻，截至收盤(pán)，納斯達克中國金龍指數大漲3.21%，三倍做多富時(shí)中國ETF大漲8.71%，兩倍做多中國互聯(lián)網(wǎng)股票ETF大漲7.39%，兩倍做多滬深300ETF大漲6.11%，中國科技ETF漲超4%。熱門(mén)中概股普漲，世紀互聯(lián)大漲超10%，小馬智行漲超9%，蔚來(lái)漲7%，名創(chuàng )優(yōu)品漲超5%，阿里巴巴、京東漲超4%，小鵬汽車(chē)、百度、騰訊音樂(lè )漲超3%。

　　13日亞洲交易時(shí)段，A股、港股市場(chǎng)一度全線(xiàn)調整，滬指一度跌超2%，創(chuàng )業(yè)板指一度大跌超4%；恒生科技指數一度大跌近5%，午后探底回升，各大指數跌幅明顯收窄，截至收盤(pán)，滬指跌0.19%，創(chuàng )業(yè)板指跌1.11%，恒生指數跌1.52%，恒生科技指數跌幅收窄至1.82%。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，投資者最關(guān)心的話(huà)題無(wú)疑是，中國資產(chǎn)后續將如何演繹？

　　華西證券（002926）研究所副所長(cháng)，策略、政策首席分析師李立峰在研報中表示，短期貿易摩擦升溫難免導致資本市場(chǎng)波動(dòng)率放大，但基于資本市場(chǎng)的“學(xué)習效應”和中國穩市機制建設的增強，本次沖擊的影響或遠低于今年4月水平。

　　廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認為，這大概率仍是一次典型的“TACO交易”，歷史看短期下跌提供了買(mǎi)入的好時(shí)機。當前的市場(chǎng)環(huán)境與4月份的不同是，國內“寬貨幣+寬財政”的雙寬基調更加明確，投資者相較于4月那一輪的“TACO交易”記憶猶新，已有應對經(jīng)驗�；�于歷史上牛市跌破20日線(xiàn)的復盤(pán)，這次如果判斷是“TACO”，那全A指數在20—30日線(xiàn)之間就存在比較有力的支撐，短期不必過(guò)于恐慌。

　　銀河證券策略首席分析師楊超表示，短期來(lái)看，外部環(huán)境不確定性上升壓制市場(chǎng)風(fēng)險偏好，疊加部分資金獲利回吐壓力，將加劇市場(chǎng)波動(dòng)，個(gè)股分歧或加大。但是驅動(dòng)本輪行情的核心因素并未改變。流動(dòng)性預計延續向好趨勢。在“十五五”規劃關(guān)鍵窗口期和三季報披露窗口期，重點(diǎn)關(guān)注新一輪政策聚焦領(lǐng)域和業(yè)績(jì)確定性較強板塊。

　　港股方面，楊超認為，短期內，貿易摩擦升級導致投資者風(fēng)險偏好下降，帶動(dòng)港股估值回調。但在國內穩增長(cháng)政策支持下，以及中長(cháng)期資金穩股市舉措影響下，投資者情緒有望逐漸穩定。當前港股估值整體處于歷史中高水平，預計未來(lái)港股市場(chǎng)或寬幅震蕩。

　　華金證券首席策略分析師鄧利軍在研報中提到，長(cháng)期視角下，A股慢牛趨勢不變。一是A股盈利結構性回升，信用可能繼續修復：首先，當前盈利可能繼續結構性回升，盈利的長(cháng)期趨勢仍受我國自身經(jīng)濟和政策影響；其次，信用可能繼續修復，估值可能維持偏高水平。二是盈利結構性回升、信用回升期間A股偏強，A股慢牛趨勢不變。

　　外資巨頭最新發(fā)聲

　　瑞銀在最新發(fā)布的報告中指出，如果MSCI中國指數跌至74水平，將獲得強勁支撐，投資者可能逢低買(mǎi)入。

　　瑞銀中國策略主管王宗豪在報告中寫(xiě)道：“鑒于MSCI中國指數已從4月份‘關(guān)稅戰’升級后觸及的低點(diǎn)上漲36%，短期內可能會(huì )出現一些獲利回吐。鑒于目前的情境與4月份類(lèi)似，我們預計會(huì )有更多投資者逢低買(mǎi)入，MSCI中國指數可能在74水平附近獲得良好支撐�！�

　　瑞銀表示，在4月份拋售中跌幅最大、但此后反彈最大的板塊，本次可能承受更大賣(mài)壓，其中包括，數據中心、互聯(lián)網(wǎng)、科技硬件、汽車(chē)與零部件及生物科技等。

　　瑞銀預計，市場(chǎng)不會(huì )重回今年4月低點(diǎn)，主要原因包括以下三點(diǎn)：

　　1.4月“關(guān)稅戰”的快速降溫意味著(zhù)這次可能會(huì )有更多投資者抄底；

　　2.全球關(guān)稅的不確定性有所減少，降溫的條件更加明確；

　　3.全球股市自4月低點(diǎn)均大幅上漲。

　　在行業(yè)方面，王宗豪維持“杠鈴策略”，看好AI主題(A股TMT和互聯(lián)網(wǎng))、A股券商和高股息股(在拋售中具有防御性)。此外也看好“反內卷”主題，包括光伏、化工和鋰等。

　　站在當前時(shí)點(diǎn)，多家外資機構認為，A股近期估值合理偏低，無(wú)論是建立全球多元化配置，還是對沖美元資產(chǎn)風(fēng)險，對外資均有吸引力。

　　路博邁基金首席策略師朱冰倩表示，A股市場(chǎng)短期內面臨一定的獲利了結壓力，然而本輪行情支撐并未發(fā)生根本性轉變。四季度依然值得樂(lè )觀(guān)，中期看多中國資產(chǎn)的理由依然堅實(shí)。

　　摩根士丹利近日發(fā)布的報告顯示，今年9月份，凈流入中國股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng )下自2024年11月以來(lái)單月最高。截至9月30日，年內外資被動(dòng)型基金累計流入180億美元，遠超去年同期。這一趨勢表明，全球投資者對中國市場(chǎng)的信心正在恢復。

　　高盛在最新發(fā)布的報告中表示，上調對騰訊今年至2027年資本支出預測至3500億元，并上調其云端收入增長(cháng)預測。高盛認為，騰訊AI賦能其全體業(yè)務(wù)線(xiàn)，得益于其獨特微信生態(tài)及全球游戲資產(chǎn)。維持對騰訊“買(mǎi)入”評級，基本情境的目標價(jià)由701港元上調至770港元，“牛市”情境的目標價(jià)846港元。

　　同時(shí)，高盛還上調了阿里巴巴未來(lái)3年資本開(kāi)支預測，大幅上調至4600億元，為市場(chǎng)預測最高。同時(shí)，將美股12個(gè)月目標價(jià)調高14%，從179美元升至205美元；港股目標價(jià)也上調14%，由174港元漲至199港元，維持“買(mǎi)入”評級。 在A(yíng)I模型突破及晶片供應多元化支持下，高盛上調阿里未來(lái)三季度云收入按年增長(cháng)率至31%、38%、37%。高盛指出，雖阿里近期盈利因即時(shí)電商投資或虧損下跌，但市場(chǎng)應關(guān)注淘寶天貓平臺初期盈利轉勢及國際云端增長(cháng)潛力，認為股價(jià)回調是買(mǎi)入機會(huì )。