“退市不免責”已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的監管常態(tài)。

　　過(guò)去一周，有3家退市公司及其相關(guān)方收到監管舉措，或被立案或接罰單，均是在上市期間涉嫌存在違法違規問(wèn)題被監管部門(mén)持續追責�？梢�(jiàn)，即便脫掉了“上市”外衣，在從嚴監管的市場(chǎng)生態(tài)下，涉事主體依舊要承擔相應責任，不會(huì )因退市而免責。

　　南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝表示，當前，從嚴監管已經(jīng)貫穿到企業(yè)上市、經(jīng)營(yíng)、退市的全周期，全過(guò)程監管、全鏈條追責對于打擊違法違規行為形成了有效的震懾，也打破了部分市場(chǎng)主體“退市即免責”的想法。隨著(zhù)監管體系的不斷完善，投資者保護效力的顯現，將全面提升資本市場(chǎng)違法成本，凈化資本市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)市場(chǎng)規范、穩健發(fā)展。

　　多家退市企業(yè)及相關(guān)方被追責

　　近日，退市一年有余的中國中期投資股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國中期”）公告稱(chēng)，控股股東中期集團有限公司收到證監會(huì )的立案告知書(shū)，根據告知書(shū)，因涉嫌信息披露違法違規，證監會(huì )決定對中期集團有限公司立案調查。截至今年6月底，中期集團持有中國中期6707.76萬(wàn)股，持股比例19.44%，為后者控股股東。

　　而在去年，因中國中期2023年年報被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計報告，觸及深交所規定的股票終止上市情形，深交所決定終止中國中期上市，公司股票于2024年6月被摘牌。

　　事實(shí)上，已退市公司及其相關(guān)責任方被監管追責已成常態(tài)。無(wú)獨有偶，“21富通01”也在近期披露，因涉嫌子公司富通信息信披違法違規，富通集團被證監會(huì )立案。而富通信息因觸發(fā)面值退市條件，在去年5月20日至6月17日期間，連續20個(gè)交易日每日收盤(pán)價(jià)均低于1元，于2024年8月從深交所摘牌，摘牌后7個(gè)月，富通信息公告，因涉嫌信息披露違法違規被證監會(huì )立案。

　　有的退市公司被立案調查，也有的退市公司違法事實(shí)已被監管層認定。已在A(yíng)股退市的江蘇陽(yáng)光近期發(fā)布公告稱(chēng)，公司及相關(guān)當事人收到《行政處罰事先告知書(shū)》，因在購買(mǎi)控股股東一宗土地使用權的關(guān)聯(lián)交易中，相關(guān)不動(dòng)產(chǎn)權屬轉移登記變更手續未及時(shí)辦理，且控股股東未及時(shí)歸還轉讓款（同時(shí)構成非經(jīng)營(yíng)性資金占用），上市公司未及時(shí)披露該重大事件的進(jìn)展，江蘇證監局擬對公司及相關(guān)責任人合計罰款330萬(wàn)元。

　　退市不免責漸成常態(tài)

　　除了上述3家，今年以來(lái)，已有多家公司在退市后被追責，涉及億利潔能、退市龍宇（603003）、泰禾集團、東旭光電等，其中，億利潔能、東旭光電均被罰款上億元。

　　若把時(shí)間拉長(cháng)看，截至目前，證監會(huì )已對70余家退市公司違法違規行為進(jìn)行查處，并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線(xiàn)索。

　　清華大學(xué)國家金融研究院院長(cháng)、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(cháng)田軒表示，針對“帶病”退市公司及相關(guān)責任方的全鏈條立體化追責體系，意在提升市場(chǎng)各方的合規意識，增強投資者信心，為資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展提供堅實(shí)保障。

　　可以看到，在行政處罰方面，監管機構對退市公司及責任人的追責力度顯著(zhù)加大，對違法違規問(wèn)題一追到底，逐步實(shí)現了行政監管全過(guò)程覆蓋；同時(shí)，刑事追責、民事賠償也在同步跟進(jìn)，立體化追責大幅提高違法成本。

　　例如，在越博動(dòng)力案中，證監會(huì )指出，對發(fā)現涉嫌犯罪情形的，將依法移送公安機關(guān)追究刑事責任。在美尚生態(tài)案中，相關(guān)特別代表人訴訟案件已正式進(jìn)入司法程序，根據深圳市中級人民法院此前公布的《美尚生態(tài)特別代表人訴訟原告名單查詢(xún)公告》，法院已裁定原告陳衛福等33324名投資者是該案的適格原告，20名被告則包括美尚生態(tài)公司、相關(guān)中介、相關(guān)個(gè)人等。

　　“這是特別代表人訴訟機制適用于已退市公司的標志性實(shí)踐，意味著(zhù)民事賠償機制實(shí)現重大突破并走向常態(tài)化�！碧镘幹赋�，特別代表人訴訟大幅降低了投資者維權成本，提高了訴訟效率，能夠形成規模性索賠壓力，讓違法成本遠超違法收益，真正實(shí)現“能進(jìn)能出、優(yōu)勝劣汰”的良性市場(chǎng)生態(tài)。

　　清除害群之馬 從嚴打擊違法違規

　　在對退市企業(yè)追責的同時(shí)，也有一些嚴重擾亂市場(chǎng)秩序的上市公司被強制退市。截至目前，年內觸及重大違法強制退市指標的上市公司已達13家，多涉及財務(wù)造假，且呈現出持續時(shí)間長(cháng)、造假手段隱蔽等特點(diǎn)。

　　財務(wù)造假是侵蝕市場(chǎng)根基的毒瘤，一直是證監會(huì )的重點(diǎn)打擊對象。近年來(lái)，證監會(huì )通過(guò)嚴厲打擊虛構業(yè)務(wù)、濫用會(huì )計政策等信息披露違法行為，堅決做到“長(cháng)牙帶刺”、有棱有角，“懲防治”并舉，努力塑造良好市場(chǎng)生態(tài)。

　　田軒指出，財務(wù)造假行政處罰力度與市場(chǎng)退出機制的銜接更為緊密，對于通過(guò)財務(wù)造假粉飾業(yè)績(jì)、規避退市標準的公司，不再僅僅是罰款了事，而是堅決依法依規將其清出市場(chǎng)，增強退市制度剛性約束。

　　“在嚴厲打擊發(fā)行人、上市公司信息披露違法主體的同時(shí)，監管部門(mén)始終緊盯公司實(shí)際控制人、控股股東、董監高等‘關(guān)鍵少數’，嚴防保薦、審計、法律等中介機構‘看門(mén)人’失守�！碧锢�輝表示，通過(guò)壓實(shí)上述主體責任、強化“全鏈條”追責等，全力為資本市場(chǎng)穩定健康發(fā)展保駕護航。