今日導讀

　　據中國人民銀行11月4日消息，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年11月5日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月（91天）。

　　據國家醫保局官方微信公眾號11月4日消息，新版基本醫保藥品目錄及首版商保創(chuàng )新藥目錄擬于12月第一個(gè)周末在廣州線(xiàn)上線(xiàn)下（300959）同步發(fā)布，明年1月1日起正式實(shí)施。

　　據上海期貨交易所11月4日消息，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盤(pán)）起：鑄造鋁合金期貨和膠版印刷紙期貨的交易手續費調整為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，免收日內平今倉交易手續費。

　　上證精選

　　上交所官網(wǎng)發(fā)布的新開(kāi)戶(hù)數據顯示，今年10月A股新開(kāi)戶(hù)230.99萬(wàn)戶(hù)，較9月的293.72萬(wàn)戶(hù)環(huán)比下降21.36%，較去年10月的684.68萬(wàn)戶(hù)同比減少66.26%。今年前10個(gè)月已累計新開(kāi)2245.88萬(wàn)戶(hù)，同比增長(cháng)10.57%。

　　據中國人民銀行11月4日消息，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年11月5日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價(jià)位中標方式開(kāi)展7000億元買(mǎi)斷式逆回購操作，期限為3個(gè)月（91天）。

　　11月4日，中國人民銀行發(fā)布2025年10月中央銀行各項工具流動(dòng)性投放情況，10月公開(kāi)市場(chǎng)國債買(mǎi)賣(mài)凈投放200億元，買(mǎi)斷式逆回購凈投放4000億元，中期借貸便利凈投放2000億元。

　　據乘聯(lián)分會(huì )11月4日消息，根據月度初步乘聯(lián)數據綜合預估：10月全國新能源乘用車(chē)廠(chǎng)商批發(fā)銷(xiāo)量161萬(wàn)輛，同比增長(cháng)16%，環(huán)比增長(cháng)7%。綜合預估今年1—10月累計批發(fā)1205.4萬(wàn)輛，同比增長(cháng)30%。

　　11月4日，大連商品交易所擬修改《大連商品交易所焦煤期貨合約》和《大連商品交易所焦煤期貨業(yè)務(wù)細則》，對焦煤交割質(zhì)量標準進(jìn)行調整，現向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)。

　　據上海期貨交易所11月4日消息，自2025年11月10日交易（即11月7日晚夜盤(pán)）起：鑄造鋁合金期貨和膠版印刷紙期貨的交易手續費調整為成交金額的萬(wàn)分之零點(diǎn)五，免收日內平今倉交易手續費。鑄造鋁合金期權和膠版印刷紙期權的交易手續費、行權（履約）手續費、行權（履約）前期權自對沖手續費均調整為5元/手，日內平今倉免收交易手續費保持不變，行權（履約）后期貨自對沖、做市商期權自對沖免收手續費保持不變。

　　11月4日，上證報從第八屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì )中國石化主題論壇暨中國石化交易分團簽約儀式上獲悉，中國石化與來(lái)自17個(gè)國家和地區的34家合作伙伴簽約，涉及原油、化工品、設備、材料、消費品等10大類(lèi)24種產(chǎn)品，采購簽約金額超409億美元。自2018年首屆進(jìn)博會(huì )以來(lái)，八屆進(jìn)博會(huì )上中國石化已累計簽約超3250億美元。

　　上證聚焦

　　○中國測繪地理信息大會(huì )召開(kāi)在即 未來(lái)應用前景廣闊

　　11月5日至7日，第二屆中國測繪地理信息大會(huì )將在浙江省德清縣召開(kāi)，大會(huì )由自然資源部指導，中國地理信息產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì )、中國測繪學(xué)會(huì )和中國衛星（600118）導航定位協(xié)會(huì )聯(lián)合主辦。本次大會(huì )涵蓋地理信息產(chǎn)業(yè)新質(zhì)發(fā)展、北斗全球應用和科技創(chuàng )新等議題。同期舉辦的博覽會(huì )設2萬(wàn)余平方米展區，展示遙感衛星、北斗應用等前沿技術(shù)及行業(yè)解決方案。

　　華泰證券研報認為，我國北斗導航應用產(chǎn)業(yè)前景廣闊，伴隨智能手機、消費電子以及特種行業(yè)需求放量，上游核心元器件、終端設備制造、軟件服務(wù)和應用等核心廠(chǎng)商業(yè)績(jì)有望兌現。板塊后續催化事件包括北斗備份衛星組網(wǎng)、北斗機型滲透率提升、車(chē)載高精度導航技術(shù)突破等。在技術(shù)、需求、政策共振下，衛星導航產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)快速發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)情報

　　○2025年藥品目錄談判協(xié)商結束 創(chuàng )新藥發(fā)展空間依然可觀(guān)

　　據國家醫保局官方微信公眾號11月4日消息，10月30日至11月3日，國家醫保局組織開(kāi)展2025年國家基本醫保藥品目錄談判競價(jià)和商保創(chuàng )新藥目錄價(jià)格協(xié)商工作，120家內外資企業(yè)現場(chǎng)參與，其中參與基本醫保藥品目錄談判競價(jià)的目錄外藥品127個(gè)，參與商保創(chuàng )新藥目錄價(jià)格協(xié)商的藥品24個(gè)。后續相關(guān)技術(shù)、行政和法律程序完成后，新版基本醫保藥品目錄及首版商保創(chuàng )新藥目錄擬于12月第一個(gè)周末在廣州線(xiàn)上線(xiàn)下同步發(fā)布，明年1月1日起正式實(shí)施。

　　東吳證券研報認為，當前我國創(chuàng )新藥國際地位有趕超之勢，BD出海呈現井噴式增長(cháng)，新一代ADC及小核酸等將是創(chuàng )新藥重點(diǎn)方向。2024年，全球創(chuàng )新藥規模1.1萬(wàn)億美元，假設2030年增長(cháng)至1.5萬(wàn)億美元，未來(lái)通過(guò)BD全球市占率達到30%，按照12%分成，20倍PE計算，可貢獻7.8萬(wàn)億元人民幣市值，對應當前A+H股創(chuàng )新藥總市值2.6萬(wàn)億元人民幣，還有200%市值空間。此外，多元化盈利模式大大提高創(chuàng )新藥企扭虧為盈的可能性，為創(chuàng )新藥放量打開(kāi)空間。

　　○任天堂上調Switch 2銷(xiāo)量預期 產(chǎn)業(yè)鏈增長(cháng)值得期待

　　根據任天堂11月4日發(fā)布的業(yè)績(jì)報告，該公司上調了對Switch 2的銷(xiāo)售預期，預計到明年3月，Switch 2銷(xiāo)量將達到1900萬(wàn)臺，高于此前預計的1500萬(wàn)臺。任天堂還將本財年營(yíng)業(yè)利潤預期上調近16%，至3700億日元。今年6月2日，任天堂Switch 2正式發(fā)售，并受到游戲玩家熱捧，成為全球銷(xiāo)售速度最快的游戲主機。

　　銀河證券研報表示，2025年上半年，消費電子行業(yè)在挑戰與機遇中前行，AI成為驅動(dòng)行業(yè)發(fā)展的核心引擎。一方面，智能手機等傳統品類(lèi)因創(chuàng )新進(jìn)入平臺期。另一方面，AI硬件迎來(lái)爆發(fā)元年，AI PC也因集成了專(zhuān)用NPU而獲得增長(cháng)動(dòng)力。2025年第二季度，全球平板電腦出貨量達到3903.5萬(wàn)臺，同比增長(cháng)9.3%，實(shí)現了連續六個(gè)季度的增長(cháng)。這一增長(cháng)主要得益于中國市場(chǎng)和歐洲、中東、非洲地區的穩定需求，同時(shí)，游戲平板等細分品類(lèi)的興起也貢獻了重要增量。展望未來(lái)，消費電子行業(yè)將沿著(zhù)智能化、生態(tài)化和可持續化的方向深化發(fā)展。

　　公告快遞

　　○實(shí)達集團（600734）擬購買(mǎi)福建數產(chǎn)名商科技有限公司95%的股權，預計交易價(jià)格1.85億元。

　　○天合光能控股子公司天合儲能與PacificGreen簽訂了合作備忘錄，雙方擬就2026年至2028年期間供應5GWh的電網(wǎng)級電池儲能系統展開(kāi)合作。項目全部落成后，將具備向電網(wǎng)儲存和輸送高達50億瓦時(shí)電能的能力。

　　○華榮股份（603855）擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購股份，回購金額不低于4000萬(wàn)元，不超過(guò)1.25億元，回購價(jià)格不超過(guò)25元/股�；刭徆煞輰⒂糜诠�司后續的員工持股計劃或股權激勵。

　　○百利天恒自主研發(fā)的創(chuàng )新生物藥T-Bren（HER2ADC）已納入突破性治療品種名單，用于既往經(jīng)一線(xiàn)抗HER2治療及一線(xiàn)標準化療方案治療失敗的HER2陽(yáng)性局部晚期或轉移性胃或胃食管結合部腺癌患者。

　　○海創(chuàng )藥業(yè)自主研發(fā)的擬用于治療代謝相關(guān)脂肪性肝炎的HP515臨床Ⅱ期試驗于近日完成首批參與者入組。HP515片是公司自主研發(fā)的一種口服高選擇性THR-β激動(dòng)劑，目前國內無(wú)同類(lèi)靶點(diǎn)產(chǎn)品獲批上市。

　　○樂(lè )普醫療（300003）控股子公司自主研發(fā)的可充電植入式腦深部神經(jīng)刺激器、植入式腦深部神經(jīng)刺激電極組件、植入式腦深部神經(jīng)刺激延伸導線(xiàn)套件獲得國家藥品監督管理局（NMPA）注冊批準。

　　資金觀(guān)潮

　　○四季度以來(lái)權益類(lèi)ETF吸金超千億元

　　10月以來(lái)，權益類(lèi)ETF凈申購額為1008.94億元。其中，10月31日，市場(chǎng)劇烈調整，當日權益類(lèi)ETF凈申購額超過(guò)250億元。從具體資金流向看，國泰證券ETF凈申購額為75.49億元，華寶銀行ETF、華寶券商ETF、嘉實(shí)科創(chuàng )芯片ETF、華泰柏瑞紅利低波ETF、華夏科創(chuàng )50ETF等凈申購額均超35億元。此外，華夏恒生科技ETF、華泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF、大成恒生科技ETF等港股主題ETF凈申購額也均在30億元以上。

　　機構調研

　　○廈門(mén)象嶼（600057）的黑色金屬、能源化工貨量高增，煤炭+油品鏈增速超40%；農產(chǎn)品改革見(jiàn)效，毛利顯著(zhù)修復。資金效率提速，應收+預付+存貨周轉天數縮短12天，財務(wù)費用同比省7億元。國際化收入已占商品經(jīng)營(yíng)超1/3，西非鋁土礦物流航線(xiàn)復制東南亞模式。造船在手訂單排至2029年，啟東新廠(chǎng)8月投產(chǎn)即獲16艘訂單。

　　○三星醫療（601567）7月落地肯尼亞生產(chǎn)基地，美國市場(chǎng)首獲2.12億元Nexgrid智能電表框架訂單，9月再攬埃及4.19億元智能電表項目。全球新能源并網(wǎng)+電網(wǎng)老化+數據中心提標，歐美與中東、拉美配電需求進(jìn)入十年級景氣周期；國內新標電表10月已啟動(dòng)年內第三批招標，總量近1700萬(wàn)只，技術(shù)版本切換帶來(lái)增量，海外配電訂單有望繼續翻倍。