11月3日，山東祺龍海洋石油鋼管股份有限公司北交所IPO獲上市委會(huì )議通過(guò)，這也是今年以來(lái)第31家成功過(guò)會(huì )的北交所IPO企業(yè)。與之相對，截至目前，北交所仍有159家公司的上市申請待審，其中70家中止審查，87家已問(wèn)詢(xún)，2家已受理。

　　截至11月4日，年內已有29家企業(yè)登陸創(chuàng )業(yè)板，11家企業(yè)登陸科創(chuàng )板，19家企業(yè)登陸北交所。

　　直觀(guān)來(lái)看，北交所IPO形成了一定的審核積壓。據《金融時(shí)報》記者統計，北交所上市企業(yè)從受理到上市的平均耗時(shí)，已從2022年的218天，拉長(cháng)到2025年以來(lái)的430天。

　　記者發(fā)現，這一現象的形成，其實(shí)是企業(yè)申報熱情高漲、監管審核要求嚴格共同作用的結果。

　　北交所開(kāi)市將滿(mǎn)4年，已基本構建起一套契合創(chuàng )新型中小企業(yè)特點(diǎn)的特色制度安排，服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地作用日益顯現。目前，北交所上市公司達281家、總市值超9000億元，高新技術(shù)企業(yè)占比超過(guò)九成，合格投資者數量達900多萬(wàn)戶(hù)。

　　與此同時(shí)，隨著(zhù)投資者參與度持續提升，市場(chǎng)功能不斷完善，大量創(chuàng )新型中小企業(yè)也被吸引而來(lái)。今年以來(lái)，北交所IPO受理數量飆升，2025年6月單月受理97家企業(yè)的IPO申請，更是創(chuàng )下歷史新高。北交所吸引力不斷增強的同時(shí)，也對其承載能力提出考驗。如何平衡審核效率與上市公司質(zhì)量，是北交所在成長(cháng)過(guò)程中繞不開(kāi)的課題。

　　有分析人士認為，北交所IPO審核放緩的原因在于北交所對“創(chuàng )新性”的從嚴把關(guān)。2024年10月，北交所發(fā)布《發(fā)行上市審核動(dòng)態(tài)——創(chuàng )新性評價(jià)專(zhuān)刊》明確要求，申報企業(yè)需披露創(chuàng )新投入、產(chǎn)出及業(yè)績(jì)驅動(dòng)邏輯，即結合客觀(guān)依據論證，企業(yè)是否通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品及模式創(chuàng )新，或轉型升級等創(chuàng )新方式，增強其核心競爭力并帶動(dòng)業(yè)績(jì)增長(cháng)。這也使得單家企業(yè)問(wèn)詢(xún)輪次頻繁出現兩次、三次，進(jìn)而拉長(cháng)了審核周期。

　　監管從嚴把關(guān)、問(wèn)詢(xún)細致，高度關(guān)注財務(wù)造假、收入真實(shí)性、業(yè)務(wù)創(chuàng )新性及可持續性等問(wèn)題，從源頭上努力篩選出質(zhì)地更優(yōu)的企業(yè)，有助于提升北交所整體上市公司質(zhì)量，長(cháng)遠來(lái)看，是對市場(chǎng)投資者的保護。但同時(shí)，對排隊企業(yè)而言，則面臨巨大的不確定性以及更高的機會(huì )成本和融資成本。因此，北交所在支持創(chuàng )新型、科技型中小企業(yè)，尤其是未盈利企業(yè)上市過(guò)程中，需要明確風(fēng)格與偏好，防止企業(yè)等待過(guò)久。

　　值得一提的是，北交所待審企業(yè)平均業(yè)績(jì)水平已實(shí)現對存量公司的反超。2024年，159家待審企業(yè)平均營(yíng)收為8億元，平均凈利潤為9978.98萬(wàn)元，均大幅高于281家已上市企業(yè)2024年的平均業(yè)績(jì)水平(營(yíng)收6.89億元)，歸母凈利潤4476.62萬(wàn)元，反映出新申報企業(yè)的整體質(zhì)量正在提升。

　　同時(shí)，在北交所待審企業(yè)中，凈利潤在5000萬(wàn)元以上企業(yè)數量達147家，占比超92%。開(kāi)源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱認為，預計隨著(zhù)利潤體量提升，北交所IPO企業(yè)整體的募集資金將有所提高。

　　近日，北京證監局副局長(cháng)侯鳳坤表示，將更大力度支持符合條件的優(yōu)質(zhì)未盈利科技企業(yè)上市，指導企業(yè)用好北交所這一服務(wù)創(chuàng )新型中小企業(yè)主陣地，鼓勵支持更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)赴北交所上市。

　　“作為我國資本市場(chǎng)的新生力量，北交所市場(chǎng)定位和發(fā)展階段與滬深交易所有所不同。市場(chǎng)普遍期待，在堅持注冊制改革方向的基礎上，能夠結合新興市場(chǎng)的特點(diǎn)，實(shí)施更加貼合發(fā)展階段和實(shí)際需求的監管政策�！庇惺袌�(chǎng)資深人士在接受《金融時(shí)報》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，期待能夠在保持合理融資節奏的同時(shí)，進(jìn)一步優(yōu)化政策傳導機制，增強與市場(chǎng)主體的溝通，共同促進(jìn)市場(chǎng)的平穩健康發(fā)展。