2025年前10月A股新增開(kāi)戶(hù)2245.88萬(wàn)戶(hù)

　　A股震蕩向上過(guò)程中，投資者隊伍逐步壯大。

　　上交所官方數據顯示，2025年10月，上交所A股新開(kāi)戶(hù)數為230.99萬(wàn)戶(hù)。這意味著(zhù)，今年前10個(gè)月，新增A股開(kāi)戶(hù)數達到2245.88萬(wàn)戶(hù)，較去年同期增長(cháng)了10.57%。

　　不過(guò)，環(huán)比來(lái)看，受多重因素影響，10月上交所A股新開(kāi)戶(hù)數較9月有所下滑。

　　值得一提的是，今年以來(lái)，機構新開(kāi)戶(hù)數不斷增加。截至今年10月末，上交所A股機構投資者累計總戶(hù)數達到123.66萬(wàn)戶(hù)。

　　受訪(fǎng)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，機構投資者增多是市場(chǎng)走向成熟的表現，這與散戶(hù)更加理性的入場(chǎng)方式相呼應，有助于減少非理性波動(dòng)，提升市場(chǎng)定價(jià)效率，為A股市場(chǎng)中長(cháng)期穩健發(fā)展打下更好的基礎。

　　年內新開(kāi)戶(hù)數超2245萬(wàn)戶(hù)

　　自今年8月以來(lái)，上交所單月A股新開(kāi)戶(hù)數已連續三個(gè)月達到200萬(wàn)戶(hù)以上。但10月新開(kāi)戶(hù)數呈現環(huán)比下滑態(tài)勢。

　　根據上交所官網(wǎng)披露的數據，2025年10月，上交所A股新開(kāi)戶(hù)數為230.99萬(wàn)戶(hù)，較9月的293.72萬(wàn)戶(hù)下降了21.36%；其中，10月個(gè)人新開(kāi)戶(hù)數為230.22萬(wàn)戶(hù)，機構新開(kāi)戶(hù)數為0.77萬(wàn)戶(hù)。

　　賬戶(hù)新開(kāi)戶(hù)狀況表 (單位: 萬(wàn)戶(hù)) 數據來(lái)源：上交所官網(wǎng)

　　“10月份A股的新開(kāi)戶(hù)數量比上個(gè)月有所減少，主要是兩方面因素疊加造成的�！迸排啪W(wǎng)財富研究總監劉有華向21世紀經(jīng)濟報道記者指出，第一，受?chē)鴳c中秋假期影響，10月份交易日變少，客觀(guān)上縮短了投資者辦理開(kāi)戶(hù)的時(shí)間，節奏自然有所放緩。第二，市場(chǎng)行情波動(dòng)也影響了入市意愿。雖然滬指在當月一度突破4000點(diǎn)，但深證成指和創(chuàng )業(yè)板指全月均收跌，市場(chǎng)整體呈現“沖高回落”的震蕩走勢，板塊輪動(dòng)加快，賺錢(qián)效應有所減弱，這降低了投資者短期內的入場(chǎng)熱情。

　　另一方面，若對比去年10月，今年10月，上交所A股新開(kāi)戶(hù)數同比驟降逾66%。這主要是因為，去年“9·24行情”帶來(lái)了一波罕見(jiàn)的開(kāi)戶(hù)熱潮，致使去年10月新開(kāi)戶(hù)數高達684.68萬(wàn)戶(hù)，這樣的市場(chǎng)熱度并不多見(jiàn)。

　　拉長(cháng)時(shí)間看，2025年以來(lái)，在A(yíng)股結構性行情持續演繹的背景下，投資者的開(kāi)戶(hù)熱情明顯高于去年同期。

　　今年3月，A股新開(kāi)戶(hù)數達到306.55萬(wàn)戶(hù)，為年內新開(kāi)戶(hù)數最高的月份；4月—5月，A股新開(kāi)戶(hù)數有所下滑，但在6月—9月又呈現逐月增加的態(tài)勢。今年9月，A股新開(kāi)戶(hù)數293.72萬(wàn)戶(hù)，為年內次新高。

　　整體上，2025年前10個(gè)月，上交所A股累計新開(kāi)戶(hù)數達2245.88萬(wàn)戶(hù)，較去年同期的2031.15萬(wàn)戶(hù)增長(cháng)了10.57%。

　　至此，A股投資者累計總戶(hù)數達到39245.15萬(wàn)戶(hù)。

　　不過(guò)，A股開(kāi)戶(hù)數并不完全等同于投資者人數。根據中國結算發(fā)布的2024年統計年報，截至2024年末，2.36億投資者已開(kāi)立A股賬戶(hù)。在此基礎上，結合“一人三戶(hù)”來(lái)估算，截至今年10月末，A股投資者數量或已超過(guò)2.4億戶(hù)。

　　此外，值得一提的是，今年以來(lái)，機構開(kāi)戶(hù)數也在不斷增加。今年前10個(gè)月，上交所A股機構新開(kāi)戶(hù)合計8.38萬(wàn)戶(hù)。同時(shí)，截至10月末，上交所A股機構投資者累計總戶(hù)數達到123.66萬(wàn)戶(hù)。

　　股票賬戶(hù)新開(kāi)戶(hù)狀況表 (單位: 萬(wàn)戶(hù)) 數據來(lái)源：上交所官網(wǎng)

　　在劉有華看來(lái)，機構開(kāi)戶(hù)數的增加釋放出幾個(gè)積極信號：第一，說(shuō)明專(zhuān)業(yè)機構對A股未來(lái)行情有信心，正在加快入場(chǎng)布局，也反映出他們對政策紅利和估值修復的預期在增強。第二，從投資偏好來(lái)看，機構更傾向于配置ETF和白馬股，這可能推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格逐漸轉向由基本面驅動(dòng)的穩健上漲。第三，機構投資者增多也是市場(chǎng)走向成熟的表現，這與散戶(hù)更加理性的入場(chǎng)方式相呼應，有助于減少非理性波動(dòng)，提升市場(chǎng)定價(jià)效率，為A股市場(chǎng)中長(cháng)期穩健發(fā)展打下更好的基礎。

　　投資者結構持續變化

　　某種程度上，對于“散戶(hù)行為趨于理性”這一判斷，年內A股增量資金來(lái)源豐富也是一種佐證。

　　據統計，截至11月5日，2025年以來(lái)，上證指數、深證成指、創(chuàng )業(yè)板指分別上漲了18.42%、26.97%、47.84%。行業(yè)板塊的分化更加突出：申萬(wàn)印制電路板、通信網(wǎng)絡(luò )設備及器件、鋰電專(zhuān)用設備指數年內漲幅居前，均超過(guò)100%；而油品石化貿易、超市、輔料、鐵路運輸指數的跌幅較大，均超過(guò)13%。

　　如此結構性行情下，涌入市場(chǎng)的投資者有著(zhù)多元化的身份。

　　劉有華認為，2025年以來(lái)，A股市場(chǎng)的增量資金主要來(lái)自融資資金、外資（北向資金），以及公募、私募、保險和社�；�金等中長(cháng)期機構資金。

　　而中信證券研究團隊在近期發(fā)布的一份報告中指出，居民增配權益的歷史趨勢正在發(fā)生，但從各類(lèi)資金情況來(lái)看，此輪行情持續到現在，主要的發(fā)起者和推動(dòng)者并非散戶(hù)，高凈值客戶(hù)和企業(yè)客戶(hù)參與度更高。

　　針對中信證券渠道的調研顯示，在實(shí)業(yè)投資機會(huì )相對稀缺的當下，部分在傳統行業(yè)已經(jīng)積累了相當財富的高凈值個(gè)人投資者的目光投向了權益市場(chǎng)。中信證券研究團隊認為，這類(lèi)人群擁有兩大特征：一是具備長(cháng)期視野，能接受一定程度的價(jià)格波動(dòng)；二是并不一味追隨市場(chǎng)輿論，而是依靠專(zhuān)業(yè)化機構撬動(dòng)相對確定性的收益。

　　在外部經(jīng)貿環(huán)境的階段性影響下，10月權益市場(chǎng)縮量調整。市場(chǎng)風(fēng)格方面，先是呈現科技向周期、紅利輪動(dòng)的態(tài)勢；之后，重磅政策的發(fā)布，推動(dòng)科技板塊再度沖高。

　　展望11月，部分機構認為，A股市場(chǎng)將迎來(lái)風(fēng)格再平衡。

　　金鷹基金權益研究部策略研究員金達萊表示，市場(chǎng)或將通過(guò)寬幅震蕩方式來(lái)消化資金面壓力，風(fēng)格趨向均衡的可能性上升。年內宏觀(guān)經(jīng)濟基本面并未有明顯負面因素，但資金面或對市場(chǎng)產(chǎn)生一定挑戰，由此市場(chǎng)階段性橫盤(pán)修整實(shí)則有利于釋放資金面的壓力。

　　此外，東吳證券策略研究團隊認為，11月，宏觀(guān)與業(yè)績(jì)進(jìn)入真空期，在外生催化相對平淡的背景下，4000點(diǎn)這一心理關(guān)口的有效突破難以一蹴而就，市場(chǎng)或將更多以時(shí)間換空間。11月更值得關(guān)注的是風(fēng)格的短期切換。

　　該團隊分析，歲末年初歷來(lái)是風(fēng)格切換的關(guān)鍵窗口，而11月往往是關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。按照以往慣例，為有效參與春季行情，11月成為重要的調倉時(shí)間。從歷史規律看，過(guò)去幾年三季度持倉偏離度較高的主線(xiàn)類(lèi)板塊，如新能源、醫藥生物、食品飲料等，在11月表現往往偏弱。同時(shí)，從機構行為視角看，四季度往往存在主線(xiàn)板塊收益兌現的壓力。前期主線(xiàn)板塊經(jīng)歷持續上漲后，累積了較為可觀(guān)的漲幅，且資金層面呈現偏高擁擠度，主動(dòng)偏股型基金三季報顯示，截至2025三季度末電子行業(yè)持倉占比已達25%，TMT板塊倉位超40%，均創(chuàng )歷史新高。

　　短期維度上，東吳證券策略研究團隊建議偏均衡配置，以應對風(fēng)格切換期的市場(chǎng)波動(dòng)；中長(cháng)期來(lái)看，科技成長(cháng)主線(xiàn)的行情尚未終結，仍具備持續布局價(jià)值。