上市公司中期分紅積極性持續提升。數據顯示，截至11月11日，今年已有1083家公司宣布中期分紅（含季報、半年報分紅、特殊分紅），分紅金額合計7661.69億元，已超去年中期分紅金額。其中，超300家公司首次進(jìn)行中期分紅。

　　在監管引導和內生需求雙重驅動(dòng)下，中期分紅“生力軍”持續壯大，中期分紅漸成風(fēng)尚。在業(yè)內人士看來(lái)，分紅能力和穩定性是企業(yè)價(jià)值的“試金石”，多次分紅既讓投資者獲得實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟回報，也有助于上市公司吸引長(cháng)期資金，進(jìn)而對A股整體的估值邏輯、投資文化產(chǎn)生深遠影響，推動(dòng)市場(chǎng)從“交易博弈”轉向“價(jià)值投資”。

　　中期分紅公司數量創(chuàng )歷史新高，不少公司首次加入中期分紅行列。截至11月11日，1083家A股公司公告2025年中期分紅計劃，其中778份已經(jīng)實(shí)施完畢，分紅金額合計4006.6億元；305份待實(shí)施，擬分紅金額合計3655.09億元。

　　316家公司披露了上市以來(lái)首次中期分紅計劃，分紅金額超過(guò)1000億元。上述公司中，總市值超百億元的有146家，占比46.2%。這其中，不乏總市值超千億元的行業(yè)龍頭，如中國神華（601088）、興業(yè)銀行、立訊精密（002475）、工業(yè)富聯(lián)（601138）等，涵蓋能源、金融、制造業(yè)等領(lǐng)域。

　　“分紅創(chuàng )新高是中國資本市場(chǎng)步入成熟的重要標志，能夠向投資者傳遞企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況穩定、有未來(lái)穩定預期回報的信號�！敝袊�人民大學(xué)財政金融學(xué)院教授鄭志剛告訴上海證券報記者，在一系列政策鼓勵下，越來(lái)越多的上市公司把分紅作為市值管理的重要手段和回報投資者的重要工具，投資者也有了更多回報感。

　　上市公司擬實(shí)施中期分紅的底氣，源自于其具備充足的盈利和現金流。數據顯示，今年前三季度，A股非金融企業(yè)歸母凈利潤同比實(shí)現個(gè)位數增長(cháng)，全部A股上市公司同比增速超過(guò)5%，均明顯好于2024年同期及全年的盈利增長(cháng)情況。

　　中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云告訴上海證券報記者，分紅數據的大幅增長(cháng)說(shuō)明股東回報意識增強，高分紅、多次分紅已成為上市公司回饋股東、增強投資者獲得感的重要方式。同時(shí)，分紅能力直接體現了企業(yè)盈利質(zhì)量和現金流的情況，大規模中期分紅表明相當多上市公司經(jīng)營(yíng)穩健、現金流充沛，對未來(lái)盈利穩定性有信心。

　　除了基本面改善，上市公司分紅也受政策引導、市場(chǎng)生態(tài)變化等因素影響。新“國九條”提出，增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動(dòng)一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。信息披露評價(jià)指引進(jìn)一步提高現金分紅評價(jià)權重，引導上市公司提高分紅頻次與比例。

　　方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家燕翔在接受上海證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，政策層面進(jìn)行了強力引導，讓上市公司對分紅的重視程度顯著(zhù)提升。同時(shí)，隨著(zhù)機構投資者及長(cháng)期資金占比的持續提升，價(jià)值投資、長(cháng)期投資等理念不斷普及，市場(chǎng)對持續、可預期的現金回報需求顯著(zhù)增強，推動(dòng)更多企業(yè)為契合市場(chǎng)投資偏好而加入中期分紅。

　　近日，中國證監會(huì )印發(fā)《關(guān)于加強資本市場(chǎng)中小投資者保護的若干意見(jiàn)》，提出“多措并舉引導上市公司在確�？沙掷m發(fā)展的前提下實(shí)施一年多次分紅，增強分紅的穩定性、持續性和可預期性”。

　　“分紅是長(cháng)期戰略考量而非短期行為，需要慎重制定中長(cháng)期分紅方案，確保有足夠現金流保證長(cháng)期穩定的分紅�！编嵵緞傉f(shuō)，如果一家企業(yè)穩定的分紅舉措突然中斷，會(huì )向資本市場(chǎng)傳遞出糟糕的信號，進(jìn)而造成股價(jià)波動(dòng)，并對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生不利影響。

　　越來(lái)越多的上市公司制定并公布清晰的中長(cháng)期分紅計劃或修訂公司章程，將分紅政策“制度化”。比如在未來(lái)3年股東分紅回報規劃中，不少公司表示在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，原則上每年都進(jìn)行一次利潤分配，且包含一定比例的現金分紅，在有條件的情況下，將進(jìn)行中期現金分紅。

　　在燕翔看來(lái)，上市公司在制定分紅政策時(shí)，應該兼顧投資者回報和公司未來(lái)發(fā)展，綜合考慮自身所處的行業(yè)特性、發(fā)展階段、盈利能力、償債能力等多方面情況，制定合理、穩定、可持續的分紅方案。

　　他認為，已進(jìn)入成熟發(fā)展階段的公司，在債務(wù)負擔較小、現金流充足且閑置資金較多的情況下，可以適當加大分紅力度、提高分紅頻率，制定常態(tài)化的分紅機制，及時(shí)與投資者分享公司發(fā)展紅利。投資機會(huì )較多、處于成長(cháng)期的科技等企業(yè)，可以將分紅比例控制在合理水平，并預留充足的資金用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)能擴張等核心業(yè)務(wù)，以夯實(shí)企業(yè)長(cháng)遠發(fā)展基礎。同時(shí)，要杜絕非理性分紅，避免因高比例分紅而出現經(jīng)營(yíng)風(fēng)險加劇的情況。